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為何強(qiáng)調(diào)專項(xiàng)債不得用于置換債務(wù)?

楊老師的基建課堂 楊老師的基建課堂
2020-07-16 10:49 6464 0 0
新一輪地方債務(wù)整治已有預(yù)兆。

作者:楊曉懌

來(lái)源:楊老師的基建課堂(ID:msyangteacher)

在今日的國(guó)常會(huì)上,中央要求各地要加快專項(xiàng)債發(fā)行和使用,支持“兩新一重”、公共衛(wèi)生設(shè)施建設(shè),可根據(jù)需要及時(shí)用于加強(qiáng)防災(zāi)減災(zāi)建設(shè),盡快形成實(shí)物工作量,確保項(xiàng)目質(zhì)量。對(duì)項(xiàng)目短期內(nèi)難以建設(shè)實(shí)施、確需調(diào)整資金用途的,原則上要于9月底前完成并按程序報(bào)備。

會(huì)議還強(qiáng)調(diào),要優(yōu)化專項(xiàng)債券資金投向,嚴(yán)禁用于置換存量債務(wù),決不允許搞形象工程、面子工程。

專項(xiàng)債券作為一種對(duì)應(yīng)具體項(xiàng)目發(fā)行的地方債品類,其資金用途是有嚴(yán)格的限定的;那么為何當(dāng)下會(huì)強(qiáng)調(diào)專項(xiàng)債不得用于債務(wù)置換呢?對(duì)如今的地方財(cái)政與基建又會(huì)造成怎樣的影響?

置換隱性政府債務(wù)

自2019年地方專項(xiàng)債大規(guī)模發(fā)行以來(lái),專項(xiàng)債資金已經(jīng)成為了基建投資中成本最低、規(guī)模也較大的資金來(lái)源。因此,許多存量隱性政府債務(wù)項(xiàng)目,都開始悄悄的轉(zhuǎn)為專項(xiàng)債項(xiàng)目實(shí)施;成為了某種形式上的債務(wù)置換。

如在2018年,多地通過(guò)EPC+F模式實(shí)施了大量基建項(xiàng)目,但EPC+F的融資屬于社會(huì)融資,成本相對(duì)較高;因此許多政府會(huì)想辦法把這些項(xiàng)目轉(zhuǎn)為專項(xiàng)債模式實(shí)施,既節(jié)省了融資成本,也置換了隱性債務(wù)。這也是為何2019年專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模超過(guò)2萬(wàn)億,但基建投資增速卻不高的原因之一。

專項(xiàng)債資金的時(shí)間差

進(jìn)入2020年之后,需要置換的項(xiàng)目基本已經(jīng)完成,專項(xiàng)債投資應(yīng)當(dāng)發(fā)力,但如今的各項(xiàng)數(shù)據(jù)似乎仍不樂(lè)觀,上半年發(fā)行的2萬(wàn)余億專項(xiàng)債似乎并未反映到經(jīng)濟(jì)上。那么,這些錢都去了哪兒呢?

這個(gè)問(wèn)題就要從地方財(cái)政的緊張狀況來(lái)說(shuō)。自2018年“去杠桿”與收緊地方債務(wù)以來(lái),地方財(cái)政一直在一個(gè)相對(duì)緊張的狀況中;2020年的疫情爆發(fā)更是加劇了這一狀況,使得財(cái)政面臨收入降低、支出增長(zhǎng)的窘境。因此,財(cái)政的表內(nèi)資金是相當(dāng)緊張的。

在資金極度緊張的狀態(tài)下,專項(xiàng)債資金也成為了地方“救急“的重要資金來(lái)源。雖然專項(xiàng)債已經(jīng)明確必須用于項(xiàng)目,但未曾出臺(tái)專項(xiàng)資金管理辦法,在正式支出前,項(xiàng)目業(yè)主對(duì)資金的支配是相對(duì)靈活的,有一定的時(shí)間差可以使用,這就導(dǎo)致許多地方政府把專項(xiàng)債資金用來(lái)“救急”。只是如今已經(jīng)7月,必須加快固定資產(chǎn)增速,因此也不難理解為何國(guó)常會(huì)喊話要求專項(xiàng)債不得用于債務(wù)置換,而是要盡快把資金用到項(xiàng)目中去,加快經(jīng)濟(jì)循環(huán)、起到積極財(cái)政應(yīng)有的作用。

整治地方債務(wù)風(fēng)聲再起

從專項(xiàng)債的問(wèn)題中,我們不難發(fā)現(xiàn),地方財(cái)政尤其是隱性債務(wù)部分,仍然存在較大的問(wèn)題;結(jié)合這幾天獨(dú)山縣的新聞來(lái)看,新一輪地方債務(wù)整治已有預(yù)兆。

在完成了對(duì)影子銀行的監(jiān)管后,進(jìn)一步解決地方債務(wù)問(wèn)題,已是水到渠成之事。

注:文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn),不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。

題圖來(lái)自 Pexels,基于 CC0 協(xié)議

本文由“楊老師的基建課堂”投稿資產(chǎn)界,并經(jīng)資產(chǎn)界編輯發(fā)布。版權(quán)歸原作者所有,未經(jīng)授權(quán),請(qǐng)勿轉(zhuǎn)載,謝謝!

原標(biāo)題: 為何強(qiáng)調(diào)專項(xiàng)債不得用于置換債務(wù)?

楊老師的基建課堂

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    蔣陽(yáng)兵,資產(chǎn)界專欄作者,北京市盈科(深圳)律師事務(wù)所高級(jí)合伙人,盈科粵港澳大灣區(qū)企業(yè)破產(chǎn)與重組專業(yè)委員會(huì)副主任。中山大學(xué)法律碩士,具有獨(dú)立董事資格,深圳市法學(xué)會(huì)破產(chǎn)法研究會(huì)理事,深圳市破產(chǎn)管理人協(xié)會(huì)個(gè)人破產(chǎn)委員會(huì)秘書長(zhǎng),深圳律師協(xié)會(huì)破產(chǎn)清算專業(yè)委員會(huì)委員,深圳律協(xié)遺產(chǎn)管理人入庫(kù)律師,深圳市前海國(guó)際商事調(diào)解中心調(diào)解員,中山市國(guó)資委外部董事專家?guī)斐蓡T。長(zhǎng)期專注于商事法律風(fēng)險(xiǎn)防范、商事爭(zhēng)議解決、企業(yè)破產(chǎn)與重組法律服務(wù)。聯(lián)系電話:18566691717

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    劉韜

    劉韜律師,現(xiàn)為河南乾元昭義律師事務(wù)所律師。華北水利水電大學(xué)法學(xué)學(xué)士,中國(guó)政法大學(xué)在職研究生,美國(guó)注冊(cè)管理會(huì)計(jì)師(CMA)、基金從業(yè)資格、上市公司獨(dú)立董事資格。對(duì)法律具有較深領(lǐng)悟與把握。專業(yè)領(lǐng)域:公司法、合同法、物權(quán)法、擔(dān)保法、證券投資基金法、不良資產(chǎn)處置、私募基金管理人設(shè)立及登記備案法律業(yè)務(wù)、不良資產(chǎn)掛牌交易等。 劉韜律師自2010年至今,先后為河南新民生集團(tuán)、中國(guó)工商銀行河南省分行、平頂山銀行鄭州分行、河南投資集團(tuán)有限公司、鄭州高新產(chǎn)業(yè)投資基金有限公司、光大鄭州國(guó)投新產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)、光大徳尚投資管理(深圳)有限公司、河南中智國(guó)裕基金管理有限公司、 蘭考縣城市建設(shè)投資發(fā)展有限公司、鄭東新區(qū)富生小額貸款公司等企事業(yè)單位提供法律服務(wù),為鄭州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板掛牌、定向發(fā)行股票、股權(quán)并購(gòu)等提供法律服務(wù)。 為鄭州信大智慧產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展基金、鄭州市科技發(fā)展投資基金、鄭州澤賦北斗產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資基金、河南農(nóng)投華晶先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)投資基金、河南高創(chuàng)正禾高新科技成果轉(zhuǎn)化投資基金、河南省國(guó)控互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金設(shè)立提供法律服務(wù)。辦理過(guò)擔(dān)保公司、小額貸款公司、村鎮(zhèn)銀行、私募股權(quán)投資基金的設(shè)立、法律文書、交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì),不良資產(chǎn)處置及訴訟等業(yè)務(wù)。 近兩年主要從事私募基金管理人及私募基金業(yè)務(wù)、不良資產(chǎn)處置及訴訟,公司股份制改造、新三板掛牌及股票發(fā)行、股權(quán)并購(gòu)項(xiàng)目法律盡職調(diào)查、法律評(píng)估及法律路徑策劃工作。 專業(yè)領(lǐng)域:企事業(yè)單位法律顧問(wèn)、金融機(jī)構(gòu)債權(quán)債務(wù)糾紛、并購(gòu)法律業(yè)務(wù)、私募基金管理人設(shè)立登記及基金備案法律業(yè)務(wù)、新三板法律業(yè)務(wù)、民商事經(jīng)濟(jì)糾紛等。

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