深夜爽爽动态图无遮无挡,波多野结衣无内裤护士,国产精品成人午夜久久,亚洲熟妇少妇任你躁在线观看无码

連環(huán)改革落地,基建股權投資蓄勢待發(fā)

楊老師的基建課堂 楊老師的基建課堂
2022-07-13 15:49 6045 0 0
這一系列變化對基建市場的格局造成了深遠的影響,但其中最為核心的問題在于改變了傳統(tǒng)的基建投融資模式——如今的基建投資,已從傳統(tǒng)的以政府信用進行融資,轉為市場化模式下的項目融資,并正逐步完善基于項目投資收益下的股權融資,積極引入不同途徑與性質的資金,進一步拉動基建投資、完成新的國內經濟循環(huán)。

作者:楊曉懌 楊老師的基建課堂

2019年底持續(xù)推進基建市場化改革以來,針對基建的存量資產盤活、資本金、運作模式以及價格制度改革陸續(xù)落地。這一系列變化對基建市場的格局造成了深遠的影響,但其中最為核心的問題在于改變了傳統(tǒng)的基建投融資模式——如今的基建投資,已從傳統(tǒng)的以政府信用進行融資,轉為市場化模式下的項目融資,并正逐步完善基于項目投資收益下的股權融資,積極引入不同途徑與性質的資金,進一步拉動基建投資、完成新的國內經濟循環(huán)。


從前明股實債,如今股債分離

由于固定資產項目資本金制度的存在,以及早前基建投資的邏輯是基于地方政府信用,因此基建股權融資并不算是新名詞,很早之前就有機構介入這一領域,基于非標準化政信項目的邏輯來對基建項目進行股權融資。當然這一模式下并非真正的股權融資,而多數(shù)是基于政府性債務剛性兌付邏輯下的明股實債,是一種典型的政策性套利模式。


而在基建市場化制度逐漸完善的當下,基建項目的股權融資也逐漸真正走向臺前。如今的基建投資投融資邏輯是股債分離,即基于項目本身收益自平衡的前提下,以項目實施主體基于項目本身實現(xiàn)的市場化收益進行債務性融資,以及股東基于股權份額所獲得的項目投資收益進行股權融資。


以當前熱門的片區(qū)開發(fā)項目為例,項目實施主體可通過項目本身形成的資金閉環(huán)以及預期收入進行債務融資,并匹配對應收入的時間節(jié)點;但收益更高的,顯然是基于項目股權所獲得的項目整體投資收益。在新的市場化制度下,基建項目的股權與債權收益率發(fā)生了較大的變化,不僅風險與收益相匹配,也明確了不同模式下的投資權與收益權關系,標志著國內基建市場邁出了新的一步。


完善價格機制,激發(fā)投資動能

長期以來,基建的公益性既使得其中隱含的政府信用支撐著投資者的信心,但也導致地方債務規(guī)模急速增長,最終導致風險持續(xù)提升。因此,近年來的基建市場化制度改革是以價格機制與運作模式變革為核心的,旨在逐漸完善基建與公共服務的收益;未來基建項目仍將保持面向社會的公益性定位,但在政府付費與資源補償上將更加市場化,將基建項目的投資與成本對應起來。


以城建項目為例,過去城市內部的基礎設施投資與對應收益均由地方政府與城投負責,地方政府在基于公益性與長期發(fā)展的思維下經常導致成本與收益脫鉤,導致地方財政與城投將面對嚴重的現(xiàn)金流困擾與投資有效性問題。


但在新的市場制度下,城建項目轉變?yōu)?span style="font-style: normal;font-variant-caps: normal;font-weight: normal;font-stretch: normal;line-height: normal;font-size: 17px;font-family: 宋體, SimSun;">“市場化運作、項目收益自平衡的城市更新項目,在實施之前就明確將投資與收益進行掛鉤,并明確收益的平衡與可實現(xiàn)性,使得基建項目的收益機制正在改變,股權投資機制也逐漸形成。這就不難理解,為何多地都發(fā)起了城市更新基金以支持項目的運作,以及在嚴控政府隱性債務的背景下,城市更新項目為何越來越火。


健全退出渠道,引入多樣資金

困擾基建項目進行股權投資的,除了價格機制之外,就是基建項目的投資回收周期太長,與市場資金期限無法匹配;既然無法退出,自然使得投資者紛紛望而卻步


但在存量資產盤活、基建REITs等政策的推動下,基建項目股權投資的退出機制也正在逐漸完善;并且政策上還在支持地方專項債券資金作資本金、開發(fā)性金融支持階段性的資本金融資,為基建項目的股權投資機制落地鋪平了道路。加上當前政策性的引導以及地方債務風險的改善,新的經濟循環(huán)的建立,基建的股權投資將成風險與收益都相對可接受的新投資渠道,助力未來新一輪基建投資落地發(fā)力。


在這一變局中,后續(xù)配套政策值得期待;新的制度環(huán)境下帶來的新機會,也將進一步改變基建市場格局。

注:文章為作者獨立觀點,不代表資產界立場。

題圖來自 Pexels,基于 CC0 協(xié)議

本文由“楊老師的基建課堂”投稿資產界,并經資產界編輯發(fā)布。版權歸原作者所有,未經授權,請勿轉載,謝謝!

原標題: 連環(huán)改革落地,基建股權投資蓄勢待發(fā)

楊老師的基建課堂

真相的探索者,真理的維護者。微信號: msyangteacher

302篇

文章

10萬+

總閱讀量

特殊資產行業(yè)交流群
熱門文章
推薦專欄
更多>>
  • 資產界
  • 資產界研究中心
    資產界研究中心

    更多干貨,請關注資產界研究中心

  • 蔣陽兵
    蔣陽兵

    蔣陽兵,資產界專欄作者,北京市盈科(深圳)律師事務所高級合伙人,盈科粵港澳大灣區(qū)企業(yè)破產與重組專業(yè)委員會副主任。中山大學法律碩士,具有獨立董事資格,深圳市法學會破產法研究會理事,深圳市破產管理人協(xié)會個人破產委員會秘書長,深圳律師協(xié)會破產清算專業(yè)委員會委員,深圳律協(xié)遺產管理人入庫律師,深圳市前海國際商事調解中心調解員,中山市國資委外部董事專家?guī)斐蓡T。長期專注于商事法律風險防范、商事爭議解決、企業(yè)破產與重組法律服務。聯(lián)系電話:18566691717

  • 劉韜
    劉韜

    劉韜律師,現(xiàn)為河南乾元昭義律師事務所律師。華北水利水電大學法學學士,中國政法大學在職研究生,美國注冊管理會計師(CMA)、基金從業(yè)資格、上市公司獨立董事資格。對法律具有較深領悟與把握。專業(yè)領域:公司法、合同法、物權法、擔保法、證券投資基金法、不良資產處置、私募基金管理人設立及登記備案法律業(yè)務、不良資產掛牌交易等。 劉韜律師自2010年至今,先后為河南新民生集團、中國工商銀行河南省分行、平頂山銀行鄭州分行、河南投資集團有限公司、鄭州高新產業(yè)投資基金有限公司、光大鄭州國投新產業(yè)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)、光大徳尚投資管理(深圳)有限公司、河南中智國裕基金管理有限公司、 蘭考縣城市建設投資發(fā)展有限公司、鄭東新區(qū)富生小額貸款公司等企事業(yè)單位提供法律服務,為鄭州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板掛牌、定向發(fā)行股票、股權并購等提供法律服務。 為鄭州信大智慧產業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展基金、鄭州市科技發(fā)展投資基金、鄭州澤賦北斗產業(yè)發(fā)展投資基金、河南農投華晶先進制造產業(yè)投資基金、河南高創(chuàng)正禾高新科技成果轉化投資基金、河南省國控互聯(lián)網產業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金設立提供法律服務。辦理過擔保公司、小額貸款公司、村鎮(zhèn)銀行、私募股權投資基金的設立、法律文書、交易結構設計,不良資產處置及訴訟等業(yè)務。 近兩年主要從事私募基金管理人及私募基金業(yè)務、不良資產處置及訴訟,公司股份制改造、新三板掛牌及股票發(fā)行、股權并購項目法律盡職調查、法律評估及法律路徑策劃工作。 專業(yè)領域:企事業(yè)單位法律顧問、金融機構債權債務糾紛、并購法律業(yè)務、私募基金管理人設立登記及基金備案法律業(yè)務、新三板法律業(yè)務、民商事經濟糾紛等。

  • 睿思網
    睿思網

    作為中國基礎設施及不動產領域信息綜合服務商,睿思堅持以專業(yè)視角洞察行業(yè)發(fā)展趨勢及變革,打造最具公信力和影響力的垂直服務平臺,輸出有態(tài)度、有銳度、有價值的優(yōu)質行業(yè)資訊。

  • 大隊長金融
    大隊長金融

    大隊長金融,讀懂金融監(jiān)管。微信號: captain_financial

微信掃描二維碼關注
資產界公眾號

資產界公眾號
每天4篇行業(yè)干貨
100萬企業(yè)主關注!
Miya一下,你就知道
產品經理會及時與您溝通
国产亚洲另类无码专区| 国产香蕉尹人在线观看视频| 女性高爱潮视频| 国产精品VA尤物在线观看| 丁香婷婷激情俺也去俺来也| 国产精品18禁污污网站| 大地资源在线观看中文第二页| 亚洲 制服 丝袜 无码| 啊灬啊别停灬用力啊| 国产精品一在线观看| 两女女百合互慰AV赤裸无遮挡| 一区二三区国产好的精华| 成人免费A级毛片无码网站入口| 色综合久久久久综合体桃花网| 久久99精品久久久久久久不卡| 中文字幕日本人妻久久久免费| 亚洲中文字幕无码超碰| 免费无码高潮流白浆视频| 狠狠躁天天躁夜夜躁婷婷| 亚洲人成电影在线播放| 日韩一区二区三区无码人妻视频| 大地资源二在线观看免费高清小说| 亚洲一区二区三区中文字幕无码| 少妇张开双腿自慰流白奖| 国产乱码精品一区二区三区四川人| 精品一区二区三人妻视频| 亚洲欧美中文字幕在线一区| 韩国日本三级在线观看| 国产精品最新免费视频| 视频二区精品中文字幕| 精品无人区无码乱码毛片国产| 老司机午夜福利视频| 成人免费无码视频在线网站| 插b内射18免费视频| 免费无码又爽又刺激高潮| 人人人澡人人人妻人人人少妇| 欧美黑人巨大又粗又长| 日韩人妻无码一区二区三区久久| 神马影院我不卡影院| 免费精品无码AV片在线观看| 日本亚洲色大成网站WWW|