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央行連開(kāi)2場(chǎng)會(huì),房地產(chǎn)搞到啥,又懼怕啥

杠桿地產(chǎn) 杠桿地產(chǎn)
2021-12-31 13:40 3217 0 0
央行連開(kāi)2場(chǎng)會(huì),貨幣政策2022年預(yù)計(jì)還有什么可能的動(dòng)向,房地產(chǎn)搞到了什么?

作者:桿姐

來(lái)源:杠桿地產(chǎn)(ID:Property-Market)

央行易綱行長(zhǎng)最新接受專(zhuān)訪(fǎng)

央行連開(kāi)2場(chǎng)會(huì),貨幣政策2022年預(yù)計(jì)還有什么可能的動(dòng)向,房地產(chǎn)搞到了什么?

央行貨幣政策委員會(huì)2021年第四季度(總第95次)例會(huì),12月24日在北京召開(kāi)。

接著,2022年央行工作會(huì)議12月27日上午,以視頻形式召開(kāi)。

2場(chǎng)會(huì)議各自有什么信號(hào)、變化,2022年貨幣政策怎么走,今天杠桿地產(chǎn)結(jié)合樓市展望一下。

01總量偏寬松進(jìn)一步確定,房地產(chǎn)要照顧,同時(shí)關(guān)注服務(wù)業(yè)和民生

先從12月24日的央行貨幣政策委員會(huì)四季度例會(huì)開(kāi)始吧。

廢話(huà)杠桿地產(chǎn)就不說(shuō)了,直接說(shuō)判斷。

第一,2022上半年繼續(xù)降準(zhǔn)、降息可能加大。此前我分析過(guò),降準(zhǔn)、降息窗口期打開(kāi)后,往往不會(huì)只有一次。

這次會(huì)議明確:
要穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn),加大跨周期調(diào)節(jié)力度,與逆周期調(diào)節(jié)相結(jié)合,統(tǒng)籌做好今明兩年宏觀(guān)政策銜接,支持經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度,增強(qiáng)前瞻性、精準(zhǔn)性、自主性,發(fā)揮好貨幣政策工具總量和結(jié)構(gòu)雙重功能,更加主動(dòng)有為,加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度,保持流動(dòng)性合理充裕,增強(qiáng)信貸總量增長(zhǎng)穩(wěn)定性,保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配,保持宏觀(guān)杠桿率基本穩(wěn)定,增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展韌性,穩(wěn)定宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)大盤(pán)。

這些表述很清晰,增強(qiáng)前瞻性、精準(zhǔn)性、自主性、更加主動(dòng)有為——這些措辭,都是暗示。

還如“完善市場(chǎng)化利率形成和傳導(dǎo)機(jī)制,優(yōu)化央行政策利率體系,加強(qiáng)存款利率監(jiān)管,發(fā)揮貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率改革效能,推動(dòng)降低企業(yè)綜合融資成本”。

且和此前經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)穩(wěn),偏寬松的基調(diào),明年政策發(fā)力要提前的說(shuō)法完全一致。

圖表來(lái)源|國(guó)金證券(特此感謝)

第二,貨幣政策總量偏寬松進(jìn)一步確定。如上措辭,然后我們看,對(duì)經(jīng)濟(jì)的判斷,由三季度的“不穩(wěn)固、不均衡”,變?yōu)樗募径鹊摹靶枨笫湛s、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力”。

那么如何實(shí)現(xiàn)穩(wěn),自然是要放水的。

貨幣政策總體就是配合經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)需求,總體略偏寬松。

第三,央行也不是只偏寬松,結(jié)構(gòu)上也會(huì)有很多精準(zhǔn)的玩法。增強(qiáng)精準(zhǔn)性、自主性——比如直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的的結(jié)構(gòu)性的貨幣政策,努力做到金融對(duì)民營(yíng)企業(yè)的支持與民營(yíng)企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的貢獻(xiàn)相適應(yīng);根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)相機(jī)而動(dòng)的自主策略。

第四,涉房資金邊際轉(zhuǎn)好。2021二季度后實(shí)在太嚴(yán),無(wú)論對(duì)房企還是個(gè)人住房貸款。杠桿地產(chǎn)注意到,繼續(xù)說(shuō)得很清楚,滿(mǎn)足合理住房需求,促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)健康發(fā)展和良性循環(huán)。

圖表來(lái)源|民生證券(特此感謝)

第五,支持服務(wù)業(yè)、民生。上文杠桿地產(chǎn)提到對(duì)民企的支持,這算是老生常談,其實(shí)更有意思的是:將兩項(xiàng)直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)貨幣政策工具轉(zhuǎn)換為支持普惠小微企業(yè)和個(gè)體工商戶(hù)的市場(chǎng)化政策工具……

民生證券的研報(bào)就說(shuō),顯示目前政策層面關(guān)注中國(guó)小企業(yè)和民生就業(yè)問(wèn)題。

圖表來(lái)源|民生證券(特此感謝)

當(dāng)前我國(guó)就業(yè)壓力主要來(lái)自最靠近中低收入群體的服務(wù)業(yè)板塊,這一點(diǎn)和歷史表現(xiàn)極為不同。歷史上我國(guó)就服務(wù)業(yè)就業(yè),并未體現(xiàn)出明顯的周期特征。

而今,服務(wù)業(yè),尤其是餐飲、批發(fā)零售等線(xiàn)下服務(wù)業(yè)受影響很?chē)?yán)重。這背后是民生和就業(yè)。

02房地產(chǎn)行業(yè)資金放松,但回不到過(guò)去了

接著,杠桿地產(chǎn)說(shuō)說(shuō)12月27日召開(kāi)的2022年央行工作會(huì)議。

2021年總結(jié)我們就不多說(shuō),直接談2022年的計(jì)劃安排。

第一,貨幣政策主要是寬松兼具平衡。原話(huà)說(shuō)“穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度”。

綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具,保持流動(dòng)性合理充裕,增強(qiáng)信貸總量增長(zhǎng)的穩(wěn)定性,加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度,保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配……

字里行間,很清晰。

制圖|杠桿地產(chǎn)·桿姐

第二,再次強(qiáng)調(diào)對(duì)小微的支持。上文杠桿地產(chǎn)寫(xiě)過(guò),及對(duì)民生的支持。

實(shí)施好普惠小微貸款支持工具、普惠小微企業(yè)信用貸款支持計(jì)劃接續(xù)轉(zhuǎn)換工作……

第三,審慎、防風(fēng)險(xiǎn),房地產(chǎn)行業(yè)資金總體放松,但回不到過(guò)去了。提到2個(gè)方面,進(jìn)一步健全宏觀(guān)審慎政策框架和治理機(jī)制;推動(dòng)金融風(fēng)險(xiǎn)防范化解。

比如完善系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)和評(píng)估框架,開(kāi)展宏觀(guān)審慎壓力測(cè)試。穩(wěn)妥有序推動(dòng)金融控股公司審批并開(kāi)展持續(xù)監(jiān)管。實(shí)施系統(tǒng)重要性銀行附加監(jiān)管。

穩(wěn)妥有序做好重點(diǎn)機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)處置化解工作……持續(xù)做好頭部網(wǎng)絡(luò)金融平臺(tái)整改工作。穩(wěn)妥實(shí)施好房地產(chǎn)金融審慎管理制度,更好滿(mǎn)足購(gòu)房者合理住房需求,促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)和健康發(fā)展。

這些點(diǎn)的核心是,房地產(chǎn)無(wú)論企業(yè)還是個(gè)人按揭貸款,是會(huì)比2021年好,但是歷史終究是歷史,回不到過(guò)去了。

圖表來(lái)源|平安證券(特此感謝)

剛好日前,央行銀保監(jiān)會(huì)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于做好重點(diǎn)房地產(chǎn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)處置項(xiàng)目并購(gòu)金融服務(wù)的通知》,鼓勵(lì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)做好重點(diǎn)房地產(chǎn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)處置項(xiàng)目并購(gòu)的金融支持和服務(wù)。

簡(jiǎn)單說(shuō),并購(gòu)解決房地產(chǎn)不良資產(chǎn),是行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)出清的主要辦法。

我們看到,一些頭部房企、地方倚重的公司,已經(jīng)展開(kāi)動(dòng)作。

圖表來(lái)源|不詳(特此感謝)

未來(lái)行業(yè)格局更加寡頭,可能房地產(chǎn)行業(yè)的計(jì)劃性會(huì)進(jìn)一步提升。

換句話(huà)說(shuō),如果經(jīng)濟(jì)和其他目標(biāo)需要,房地產(chǎn)的回報(bào)率,可能長(zhǎng)期會(huì)被嚴(yán)控,“健康”可能比什么都重要。

03救助始終是要退出的,貨幣政策到底怎么辦?

最后杠桿地產(chǎn)簡(jiǎn)單展望一下,上述沒(méi)有談到的2022年可能的點(diǎn)。

第一,救助始終是要退出的,我們貨幣政策怎么辦?上海證券認(rèn)為,隨著經(jīng)濟(jì)重啟和社會(huì)生活的恢復(fù)正常,各國(guó)均會(huì)逐漸退出,但為了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程的平穩(wěn)性,各國(guó)政策退出步伐均會(huì)很緩慢。

因此,2022年各國(guó)退出救助政策,大概率會(huì)表現(xiàn)非常遲疑。

圖表來(lái)源|上海證券(特此感謝)

不過(guò),西方主要央行在2021年已先后開(kāi)啟了退出步伐:削減購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)規(guī)模,加息等。

特別是美國(guó),動(dòng)作預(yù)期加快。

如何影響市場(chǎng)、經(jīng)濟(jì)、樓市,如何影響我們貨幣政策,始終還是懸著的。

這種不確定的可能,或許會(huì)導(dǎo)致很多連鎖反應(yīng)。就像2021年,誰(shuí)會(huì)料到房地產(chǎn)可以慘到這個(gè)地步?

第二,就業(yè)壓力,可能會(huì)提升,貨幣寬松和房地產(chǎn)、基建的重要性凸顯。平安證券的研報(bào)說(shuō),從滾動(dòng)12個(gè)月的城鎮(zhèn)新增就業(yè)人數(shù)可以看到,2021年9月以來(lái),我國(guó)新增就業(yè)人數(shù)已經(jīng)出現(xiàn)顯著下滑;到2021年11月,新增就業(yè)人數(shù)已經(jīng)遠(yuǎn)低于疫情前的中樞水平。

圖表來(lái)源|平安證券(特此感謝)

回顧歷史,與當(dāng)前就業(yè)壓力較為相似的是,2015年至2016年、2018年下半年到2019年末、2020年上半年三個(gè)時(shí)間段,貨幣政策在這些時(shí)間都以寬松托底為主。

我要補(bǔ)的是,房地產(chǎn)、基建穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)經(jīng)濟(jì)2022年顯然會(huì)凸顯。

第三,但房地產(chǎn)無(wú)助于提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力,也有負(fù)面效應(yīng),2022年如何艱難平衡。上海證券認(rèn)為,當(dāng)下的國(guó)際政經(jīng)環(huán)境,科技競(jìng)爭(zhēng)或重啟,這一點(diǎn)杠桿地產(chǎn)太贊同了。

全球水放到這個(gè)地步,一些問(wèn)題長(zhǎng)期沒(méi)解決,現(xiàn)在更嚴(yán)重了,人類(lèi)如何走出困境,得到科技。

2008年后,全球經(jīng)濟(jì)關(guān)系得以重構(gòu),國(guó)際產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)、國(guó)際貿(mào)易和金融循環(huán)體系重構(gòu)等。

我國(guó)是當(dāng)時(shí)的贏(yíng)家,同時(shí)也出現(xiàn)了一些問(wèn)題,比如過(guò)剩產(chǎn)能化解,產(chǎn)業(yè)升級(jí)和結(jié)構(gòu)調(diào)整壓力。

隨著2022年外國(guó)經(jīng)濟(jì)的逐步復(fù)蘇,我們有些黑天鵝利好效應(yīng)退坡,如上所述,經(jīng)濟(jì)和就業(yè)壓力開(kāi)始出現(xiàn),那么怎么辦?

房地產(chǎn)、基建、放水當(dāng)然也都需要,但是治標(biāo)不治病。大家都盯著科技進(jìn)步,比如我們對(duì)新能源汽車(chē)展示出非常大興趣。

圖表來(lái)源|上海證券(特此感謝)

這個(gè)時(shí)候,治標(biāo)靠房地產(chǎn)、基建、放水,但如果老路上走久了,如何奔向人類(lèi)的科技未來(lái)?

別人又不會(huì)等我們,同時(shí)會(huì)繼續(xù)限制我們。

于是2022年的終極問(wèn)題,或許是平衡。

注:文章為作者獨(dú)立觀(guān)點(diǎn),不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。

題圖來(lái)自 Pexels,基于 CC0 協(xié)議

本文由“杠桿地產(chǎn)”投稿資產(chǎn)界,并經(jīng)資產(chǎn)界編輯發(fā)布。版權(quán)歸原作者所有,未經(jīng)授權(quán),請(qǐng)勿轉(zhuǎn)載,謝謝!

原標(biāo)題: 央行連開(kāi)2場(chǎng)會(huì),房地產(chǎn)搞到啥,又懼怕啥

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    蔣陽(yáng)兵,資產(chǎn)界專(zhuān)欄作者,北京市盈科(深圳)律師事務(wù)所高級(jí)合伙人,盈科粵港澳大灣區(qū)企業(yè)破產(chǎn)與重組專(zhuān)業(yè)委員會(huì)副主任。中山大學(xué)法律碩士,具有獨(dú)立董事資格,深圳市法學(xué)會(huì)破產(chǎn)法研究會(huì)理事,深圳市破產(chǎn)管理人協(xié)會(huì)個(gè)人破產(chǎn)委員會(huì)秘書(shū)長(zhǎng),深圳律師協(xié)會(huì)破產(chǎn)清算專(zhuān)業(yè)委員會(huì)委員,深圳律協(xié)遺產(chǎn)管理人入庫(kù)律師,深圳市前海國(guó)際商事調(diào)解中心調(diào)解員,中山市國(guó)資委外部董事專(zhuān)家?guī)斐蓡T。長(zhǎng)期專(zhuān)注于商事法律風(fēng)險(xiǎn)防范、商事?tīng)?zhēng)議解決、企業(yè)破產(chǎn)與重組法律服務(wù)。聯(lián)系電話(huà):18566691717

  • 劉韜
    劉韜

    劉韜律師,現(xiàn)為河南乾元昭義律師事務(wù)所律師。華北水利水電大學(xué)法學(xué)學(xué)士,中國(guó)政法大學(xué)在職研究生,美國(guó)注冊(cè)管理會(huì)計(jì)師(CMA)、基金從業(yè)資格、上市公司獨(dú)立董事資格。對(duì)法律具有較深領(lǐng)悟與把握。專(zhuān)業(yè)領(lǐng)域:公司法、合同法、物權(quán)法、擔(dān)保法、證券投資基金法、不良資產(chǎn)處置、私募基金管理人設(shè)立及登記備案法律業(yè)務(wù)、不良資產(chǎn)掛牌交易等。 劉韜律師自2010年至今,先后為河南新民生集團(tuán)、中國(guó)工商銀行河南省分行、平頂山銀行鄭州分行、河南投資集團(tuán)有限公司、鄭州高新產(chǎn)業(yè)投資基金有限公司、光大鄭州國(guó)投新產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)、光大徳尚投資管理(深圳)有限公司、河南中智國(guó)?;鸸芾碛邢薰?、 蘭考縣城市建設(shè)投資發(fā)展有限公司、鄭東新區(qū)富生小額貸款公司等企事業(yè)單位提供法律服務(wù),為鄭州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板掛牌、定向發(fā)行股票、股權(quán)并購(gòu)等提供法律服務(wù)。 為鄭州信大智慧產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展基金、鄭州市科技發(fā)展投資基金、鄭州澤賦北斗產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資基金、河南農(nóng)投華晶先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)投資基金、河南高創(chuàng)正禾高新科技成果轉(zhuǎn)化投資基金、河南省國(guó)控互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金設(shè)立提供法律服務(wù)。辦理過(guò)擔(dān)保公司、小額貸款公司、村鎮(zhèn)銀行、私募股權(quán)投資基金的設(shè)立、法律文書(shū)、交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì),不良資產(chǎn)處置及訴訟等業(yè)務(wù)。 近兩年主要從事私募基金管理人及私募基金業(yè)務(wù)、不良資產(chǎn)處置及訴訟,公司股份制改造、新三板掛牌及股票發(fā)行、股權(quán)并購(gòu)項(xiàng)目法律盡職調(diào)查、法律評(píng)估及法律路徑策劃工作。 專(zhuān)業(yè)領(lǐng)域:企事業(yè)單位法律顧問(wèn)、金融機(jī)構(gòu)債權(quán)債務(wù)糾紛、并購(gòu)法律業(yè)務(wù)、私募基金管理人設(shè)立登記及基金備案法律業(yè)務(wù)、新三板法律業(yè)務(wù)、民商事經(jīng)濟(jì)糾紛等。

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