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融創(chuàng)中國:50強房企收割戰(zhàn)略!

陌爺?shù)禺a(chǎn)圈 陌爺?shù)禺a(chǎn)圈
2021-04-23 10:42 2826 0 0
融創(chuàng)又要開始復制金科?

作者:陌爺?shù)禺a(chǎn)圈

來源:陌爺?shù)禺a(chǎn)圈(ID:gh_6e6c6fd48723)

談起融創(chuàng),首先想到的是老板孫宏斌,出手闊綽,大筆收購,眼光獨到!

就在融創(chuàng)中國保持高速規(guī)模持續(xù)擴張的同時,又能伺機而動,靈活收割,動如脫兔

NO. 1|壹

繼融創(chuàng)接盤旭輝,收購廣西一哥彰泰后,妥妥的將鎖定廣西第一市場份額

近期,融創(chuàng)又有新的大動作,開始全面接觸藍光,擬通過項目資產(chǎn)包的形式切入,深入藍光集團層面股權(quán)

雖然,藍光也緊急辟謠:僅僅是部門項目層面的合作

但無風不起浪,一方面官宣披露前的資本市場穩(wěn)定性很重要

另一方面,據(jù)內(nèi)部消息,接觸的開發(fā)商不僅融創(chuàng)一家,還有WK、JK、HQC等,但屬融創(chuàng)的關(guān)系最為曖昧

就像紅星,丑媳婦嫁人也要挑個條件好的

可以肯定的是融創(chuàng)似乎從金科股權(quán)收購和出售中嘗到了甜頭

收購彰泰的目的是擴大區(qū)域市場份額,深耕戰(zhàn)略板塊

而融創(chuàng)此次撩撥藍光,明顯意圖是在復制金科模式

融創(chuàng)對藍光項目的盡調(diào),從三月份就開始了,目前雙方還在談判

這段時間,盡調(diào)團隊跑遍了藍光的六個區(qū)域。他們的主要目光,集中在布局江浙地區(qū)的華東區(qū)域

NO. 2|貳

我們從融創(chuàng)2020年的財務(wù)報表看起,全年收入2306億,同比+36%;毛利額484億,同比+17%;歸母利潤356億,同比+37%;核心盈利302億,同比+12%

這份業(yè)績公告看起來很不錯,但有些經(jīng)不起深究,甚至有些虛胖,含金量并不高

原因有三:

1、毛利額增速大幅低于收入增幅

2、利潤拉動主要靠金融資產(chǎn)公允價值變動(僅金科和貝殼的股票增值就占據(jù)了96億)

3、財務(wù)利息幾乎做了100%資本化處理

融創(chuàng)急需擴充利潤來對沖周期下行

利潤大勢是由行業(yè)周期所決定的,在充分競爭,很難獲取市場超額收益的情況下

換種投資思路,做為利潤來源的補充,以及對行業(yè)的縱向布局也是一種積極的正面應(yīng)對戰(zhàn)略

在其他房企還在思考如何通過精細化管理、提高操盤能力和水平獲取超額收益的時候

融創(chuàng)已經(jīng)換了玩法,畢竟無論產(chǎn)品還是操盤都是優(yōu)等生了

NO. 3|叁

基于對行業(yè)周期以及適配戰(zhàn)略的判斷,融創(chuàng)選擇的投資標的,開始放大到TOP50房企

對融創(chuàng)而言,收購區(qū)域性房企是為了深耕,聚焦主業(yè)

而入股全國性TOP房企很露骨的說是為了資本獲利,以及縱向布局

復盤金科模式,其實是具有很強復制性的。類似的標的具備的特征有三:1 規(guī)模尚可;2 資本市場活躍;3  階段性步子過大,扯著蛋

而藍光這幾點全都精準契合,因為趁人之危才能趁火打劫

畢竟藍光近兩年步子邁得過大,表外融資爆雷、項目股權(quán)轉(zhuǎn)讓、內(nèi)部人士劇變、就連2019年才搬入的上??偛浚W(wǎng)傳也將被賣掉

最近,藍光內(nèi)部召開了會議,要各區(qū)域梳理全部虧損項目。這場將前幾年所獲高價地損失降到最低的緊急行動,由去年上位的集團常務(wù)副總裁——楊鏗之子楊武正親自抓。

各城市要在五月份之前,向集團匯報解決方案,修改產(chǎn)品適配、調(diào)整方案:

項目一地塊虧損,二地塊就不允許再拿了

即便賣了藍光嘉寶,也僅是解了燃眉之急

所以融創(chuàng)此次接觸藍光,定有深意,拭目以待!

注:文章為作者獨立觀點,不代表資產(chǎn)界立場。

題圖來自 Pexels,基于 CC0 協(xié)議

本文由“陌爺?shù)禺a(chǎn)圈”投稿資產(chǎn)界,并經(jīng)資產(chǎn)界編輯發(fā)布。版權(quán)歸原作者所有,未經(jīng)授權(quán),請勿轉(zhuǎn)載,謝謝!

原標題: 融創(chuàng)中國:50強房企收割戰(zhàn)略!

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    蔣陽兵,資產(chǎn)界專欄作者,北京市盈科(深圳)律師事務(wù)所高級合伙人,盈科粵港澳大灣區(qū)企業(yè)破產(chǎn)與重組專業(yè)委員會副主任。中山大學法律碩士,具有獨立董事資格,深圳市法學會破產(chǎn)法研究會理事,深圳市破產(chǎn)管理人協(xié)會個人破產(chǎn)委員會秘書長,深圳律師協(xié)會破產(chǎn)清算專業(yè)委員會委員,深圳律協(xié)遺產(chǎn)管理人入庫律師,深圳市前海國際商事調(diào)解中心調(diào)解員,中山市國資委外部董事專家?guī)斐蓡T。長期專注于商事法律風險防范、商事爭議解決、企業(yè)破產(chǎn)與重組法律服務(wù)。聯(lián)系電話:18566691717

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    劉韜

    劉韜律師,現(xiàn)為河南乾元昭義律師事務(wù)所律師。華北水利水電大學法學學士,中國政法大學在職研究生,美國注冊管理會計師(CMA)、基金從業(yè)資格、上市公司獨立董事資格。對法律具有較深領(lǐng)悟與把握。專業(yè)領(lǐng)域:公司法、合同法、物權(quán)法、擔保法、證券投資基金法、不良資產(chǎn)處置、私募基金管理人設(shè)立及登記備案法律業(yè)務(wù)、不良資產(chǎn)掛牌交易等。 劉韜律師自2010年至今,先后為河南新民生集團、中國工商銀行河南省分行、平頂山銀行鄭州分行、河南投資集團有限公司、鄭州高新產(chǎn)業(yè)投資基金有限公司、光大鄭州國投新產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)、光大徳尚投資管理(深圳)有限公司、河南中智國?;鸸芾碛邢薰?、 蘭考縣城市建設(shè)投資發(fā)展有限公司、鄭東新區(qū)富生小額貸款公司等企事業(yè)單位提供法律服務(wù),為鄭州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板掛牌、定向發(fā)行股票、股權(quán)并購等提供法律服務(wù)。 為鄭州信大智慧產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展基金、鄭州市科技發(fā)展投資基金、鄭州澤賦北斗產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資基金、河南農(nóng)投華晶先進制造產(chǎn)業(yè)投資基金、河南高創(chuàng)正禾高新科技成果轉(zhuǎn)化投資基金、河南省國控互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金設(shè)立提供法律服務(wù)。辦理過擔保公司、小額貸款公司、村鎮(zhèn)銀行、私募股權(quán)投資基金的設(shè)立、法律文書、交易結(jié)構(gòu)設(shè)計,不良資產(chǎn)處置及訴訟等業(yè)務(wù)。 近兩年主要從事私募基金管理人及私募基金業(yè)務(wù)、不良資產(chǎn)處置及訴訟,公司股份制改造、新三板掛牌及股票發(fā)行、股權(quán)并購項目法律盡職調(diào)查、法律評估及法律路徑策劃工作。 專業(yè)領(lǐng)域:企事業(yè)單位法律顧問、金融機構(gòu)債權(quán)債務(wù)糾紛、并購法律業(yè)務(wù)、私募基金管理人設(shè)立登記及基金備案法律業(yè)務(wù)、新三板法律業(yè)務(wù)、民商事經(jīng)濟糾紛等。

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