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并購戰(zhàn)略

并購行者 并購行者
2021-08-24 14:07 2028 0 0
上市公司是一家做物流的國企,希望切入到冷鏈物流領(lǐng)域,但是,公司在冷鏈物流領(lǐng)域并沒有太多的實操經(jīng)驗,公司投資并購部的一位負(fù)責(zé)人之前做過這個領(lǐng)域的并購,對冷鏈物流領(lǐng)域有較多的了解。

作者:歐陽柳生

來源:并購行者(ID:bing-gou-xing-zhe)

這里說討論的是產(chǎn)業(yè)并購的邏輯,而非配合二級市場運作的套利型并購邏輯。

每個上市公司都有并購需求,每個上市公司也都應(yīng)該通過并購進(jìn)行適時地外延式擴張,這是不隨個人意志而轉(zhuǎn)移的,而是上市公司作為一個資本運作平臺,作為最為便于資本聚集、流通、增值的實體的溫床所固有屬性所決定的。

資本增值的方式要么是通過內(nèi)生性發(fā)展,而漸次產(chǎn)生剩余價值,但這需要更多的時間,需要企業(yè)的組織者集合勞動力、勞動資料、勞動對象進(jìn)行大規(guī)模生產(chǎn),但是,在考慮到資金成本、時間成本、機會成本等多方因素下,如果這樣內(nèi)生性發(fā)展不是那么經(jīng)濟的話,資本必然會選擇在資金成本、時間成本、機會成本三項綜合考慮更優(yōu)的方案,也就是,通過外延式并購直接獲取已經(jīng)具備勞動三要素,具備持續(xù)直接輸出能夠創(chuàng)造利潤的企業(yè)實體進(jìn)行并購。這是在全球范圍內(nèi)幾乎每一個上市公司都不由自主地通過并購而發(fā)展的本質(zhì)原因。

而進(jìn)行并購這樣大動干戈的事情,一定需要依據(jù)經(jīng)過深思熟慮的并購戰(zhàn)略的而進(jìn)行,而并購戰(zhàn)略一定得在業(yè)務(wù)戰(zhàn)略的牽引之下才能做到有的放矢,如此精心籌劃、穩(wěn)妥推進(jìn)才能盡可能增大并購取得最終商業(yè)上成功的概率。

記得多年前看到這樣一句話:難難難、易易易,意思是說很多事情想想前路都是難的,但是,你真的起步去做了,就不會那么難了,車到山前必有路,船到橋頭自然直,做著做著就容易起來了。用在產(chǎn)業(yè)并購上面也是適用的。關(guān)鍵是很多公司做并購根本就沒有依據(jù)業(yè)務(wù)戰(zhàn)略牽引下的并購戰(zhàn)略而做并購。很多事情最終的結(jié)果有很大的差異,常常僅僅是成事的人,這樣做了,而干成的人沒有做。

根據(jù)產(chǎn)業(yè)并購是關(guān)乎企業(yè)掌門人及產(chǎn)業(yè)實業(yè)這兩個本質(zhì)特點,

有一件事需要再次強調(diào)一下,不論你是國企的掌門人還是民企的實控人,但凡涉及到并購,都需要自己親力親為,在涉及戰(zhàn)略的事情上做甩手掌柜,終會被競爭對手在戰(zhàn)略上甩出幾條街。

拿今天和一家上市公司的溝通來舉例說明:

上市公司是一家做物流的國企,希望切入到冷鏈物流領(lǐng)域,但是,公司在冷鏈物流領(lǐng)域并沒有太多的實操經(jīng)驗,公司投資并購部的一位負(fù)責(zé)人之前做過這個領(lǐng)域的并購,對冷鏈物流領(lǐng)域有較多的了解。從就事論事的角度來分析,首先公司的董事長需要集合團隊對公司進(jìn)入冷鏈領(lǐng)域這件事情做通盤的考慮和詳盡的調(diào)研,分析進(jìn)入的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略,從市場需求的空間,自身資源稟賦,公司發(fā)展的愿景等等方面,確定要做還是不要做,如果要做,就要分析通過自建冷鏈物流體系還是通過并購進(jìn)入,這樣分析投入的成本是否經(jīng)濟?時間是否允許?通過內(nèi)生發(fā)展的機會成本是否太高?如果是并購進(jìn)入的話,市場是否存在合適的被并購的標(biāo)的等等,如果綜合判斷下來還是需要并且能夠通過并購來實現(xiàn)業(yè)務(wù)戰(zhàn)略的話,在此基礎(chǔ)之上來制定具體的并購戰(zhàn)略。

并購戰(zhàn)略是服務(wù)于業(yè)務(wù)戰(zhàn)略的,那么并購戰(zhàn)略既需要考慮市場的情況,也需要考慮企業(yè)自身的情況,最終完成對擬進(jìn)入的細(xì)分市場、擬收購的標(biāo)的、擬采用的并購方式進(jìn)行畫像和初步的設(shè)定。是直接冷鏈物流行業(yè)三方物流公司,還是并購從實體企業(yè)剝離的冷鏈物流公司,還是參股、控股實體企業(yè)的冷鏈物流子公司。。。這需要根據(jù)冷鏈物流行業(yè)的市場情況,及企業(yè)自身的駕馭能力做綜合的分析判斷。。。

另外,值得一提的是,不論是業(yè)務(wù)戰(zhàn)略還是并購戰(zhàn)略,都是應(yīng)該用發(fā)展的眼光隨著情況的變化而進(jìn)行微調(diào)的,以便更加符合實際情況。真正的戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)都是打仗打出來的,不是在書桌前就能制定出完美的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略和并購戰(zhàn)略。

既然做并購是每個上市公司的命,那就努力把自己手上的好牌打成贏牌,而一以貫之地依據(jù)并購戰(zhàn)略做并購是每個上市公司來說所必須遵守的鐵律。

還有值得一提的是,很多做實業(yè)的上市公司的實控人,由于一直是在實業(yè)中打拼,所以常常聽到上市公司的投資并購部門的人說,這個部門經(jīng)常演變?yōu)樯鲜泄镜囊粋€邊緣部門,其價值常常被低估,作為一個曾經(jīng)在實業(yè)里工作過16年的人來說很能理解上市公司重視研發(fā)、生產(chǎn)、銷售等核心部門的出發(fā)點,但是,在金融資本主義席卷球的大背景下,把金融和實業(yè)當(dāng)成是一個人的兩條腿來平等視之,不是你愿不愿意的問題,而是必須具備這樣的能力和見識的問題,當(dāng)然,這對實控人們有更高的知識和眼界的要求。

注:文章為作者獨立觀點,不代表資產(chǎn)界立場。

題圖來自 Pexels,基于 CC0 協(xié)議

本文由“并購行者”投稿資產(chǎn)界,并經(jīng)資產(chǎn)界編輯發(fā)布。版權(quán)歸原作者所有,未經(jīng)授權(quán),請勿轉(zhuǎn)載,謝謝!

原標(biāo)題: 并購戰(zhàn)略

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    蔣陽兵,資產(chǎn)界專欄作者,北京市盈科(深圳)律師事務(wù)所高級合伙人,盈科粵港澳大灣區(qū)企業(yè)破產(chǎn)與重組專業(yè)委員會副主任。中山大學(xué)法律碩士,具有獨立董事資格,深圳市法學(xué)會破產(chǎn)法研究會理事,深圳市破產(chǎn)管理人協(xié)會個人破產(chǎn)委員會秘書長,深圳律師協(xié)會破產(chǎn)清算專業(yè)委員會委員,深圳律協(xié)遺產(chǎn)管理人入庫律師,深圳市前海國際商事調(diào)解中心調(diào)解員,中山市國資委外部董事專家?guī)斐蓡T。長期專注于商事法律風(fēng)險防范、商事爭議解決、企業(yè)破產(chǎn)與重組法律服務(wù)。聯(lián)系電話:18566691717

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    劉韜律師,現(xiàn)為河南乾元昭義律師事務(wù)所律師。華北水利水電大學(xué)法學(xué)學(xué)士,中國政法大學(xué)在職研究生,美國注冊管理會計師(CMA)、基金從業(yè)資格、上市公司獨立董事資格。對法律具有較深領(lǐng)悟與把握。專業(yè)領(lǐng)域:公司法、合同法、物權(quán)法、擔(dān)保法、證券投資基金法、不良資產(chǎn)處置、私募基金管理人設(shè)立及登記備案法律業(yè)務(wù)、不良資產(chǎn)掛牌交易等。 劉韜律師自2010年至今,先后為河南新民生集團、中國工商銀行河南省分行、平頂山銀行鄭州分行、河南投資集團有限公司、鄭州高新產(chǎn)業(yè)投資基金有限公司、光大鄭州國投新產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)、光大徳尚投資管理(深圳)有限公司、河南中智國裕基金管理有限公司、 蘭考縣城市建設(shè)投資發(fā)展有限公司、鄭東新區(qū)富生小額貸款公司等企事業(yè)單位提供法律服務(wù),為鄭州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板掛牌、定向發(fā)行股票、股權(quán)并購等提供法律服務(wù)。 為鄭州信大智慧產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展基金、鄭州市科技發(fā)展投資基金、鄭州澤賦北斗產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資基金、河南農(nóng)投華晶先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)投資基金、河南高創(chuàng)正禾高新科技成果轉(zhuǎn)化投資基金、河南省國控互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金設(shè)立提供法律服務(wù)。辦理過擔(dān)保公司、小額貸款公司、村鎮(zhèn)銀行、私募股權(quán)投資基金的設(shè)立、法律文書、交易結(jié)構(gòu)設(shè)計,不良資產(chǎn)處置及訴訟等業(yè)務(wù)。 近兩年主要從事私募基金管理人及私募基金業(yè)務(wù)、不良資產(chǎn)處置及訴訟,公司股份制改造、新三板掛牌及股票發(fā)行、股權(quán)并購項目法律盡職調(diào)查、法律評估及法律路徑策劃工作。 專業(yè)領(lǐng)域:企事業(yè)單位法律顧問、金融機構(gòu)債權(quán)債務(wù)糾紛、并購法律業(yè)務(wù)、私募基金管理人設(shè)立登記及基金備案法律業(yè)務(wù)、新三板法律業(yè)務(wù)、民商事經(jīng)濟糾紛等。

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