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行業(yè)大圖譜之物流——行業(yè)層面以及發(fā)債主體觀察

YY評(píng)級(jí) YY評(píng)級(jí)
2022-06-10 13:48 2787 0 0
信用債市場(chǎng)方面,上市公司中高頻出現(xiàn)的“多式聯(lián)運(yùn)”、“智慧物流”、“供應(yīng)鏈管理”等概念在發(fā)債主體中熱度不高,主要仍以傳統(tǒng)物流企業(yè)為主。

作者:rating狗

摘要

近十年來(lái),我國(guó)物流行業(yè)保持平穩(wěn)增長(zhǎng),景氣度指數(shù)除季節(jié)性波動(dòng)外基本平穩(wěn),不過(guò)20年上半年、22年上半年疫情沖擊下行業(yè)也經(jīng)歷了前所未有的寒冬期。行業(yè)格局方面,快遞領(lǐng)域大眾熟知的“三通一達(dá)”、順豐、百世合計(jì)市占率在80%以上。而工業(yè)品物流及相關(guān)服務(wù)領(lǐng)域,含眾多細(xì)分種類,從上市企業(yè)來(lái)看,行業(yè)集中度較低,規(guī)模最大的為貨代龍頭中國(guó)外運(yùn),中儲(chǔ)股份、東航物流以及主營(yíng)物流信息平臺(tái)傳化智聯(lián)為中檔規(guī)模,其余主體規(guī)模較小。

發(fā)展趨勢(shì)方面,傳統(tǒng)工業(yè)物流業(yè)務(wù)量上增長(zhǎng)空間不大,未來(lái)的發(fā)展大方向仍為降本增效(近幾年我國(guó)社會(huì)物流費(fèi)用/GDP徘徊在14.7%左右,較美國(guó)8%還有較大距離),同時(shí)物流企業(yè)通過(guò)向供應(yīng)鏈一體化延伸、提供附加服務(wù)來(lái)挖掘新的利潤(rùn)空間,與貿(mào)易、供應(yīng)鏈類企業(yè)的邊界日漸模糊。而居民快遞領(lǐng)域,業(yè)務(wù)量上還有較大增長(zhǎng)空間,其需求受電商滲透率、網(wǎng)購(gòu)人數(shù)占國(guó)民比例影響,截至20年末我國(guó)電商滲透率24.9%、網(wǎng)購(gòu)人數(shù)占比55.9%,還有較大增長(zhǎng)空間,且網(wǎng)購(gòu)的品類還在持續(xù)擴(kuò)大。

信用債市場(chǎng)方面,上市公司中高頻出現(xiàn)的“多式聯(lián)運(yùn)”、“智慧物流”、“供應(yīng)鏈管理”等概念在發(fā)債主體中熱度不高,主要仍以傳統(tǒng)物流企業(yè)為主。截至22年3月末,YY行業(yè)為物流的存續(xù)債主體共有16家,債券余額合計(jì)為402.88億元。行業(yè)整體毛利率不高(平均13%),杠桿率偏低(平均資產(chǎn)負(fù)債51.3%)。資質(zhì)方面,貨代龍頭中國(guó)外運(yùn)信用資質(zhì)最好,中鐵鐵龍集裝箱背靠國(guó)鐵集團(tuán)資源,信用資質(zhì)也較好。快遞細(xì)分領(lǐng)域集中度較高,市場(chǎng)格局相對(duì)穩(wěn)定,也有較強(qiáng)的經(jīng)營(yíng)獲現(xiàn)能力支撐,順豐、韻達(dá)、圓通信用資質(zhì)尚可,申通快遞盈利較差,資質(zhì)稍弱。濟(jì)寧港航梁山港、珠海恒基達(dá)鑫、重慶龍頭港等工業(yè)品物流企業(yè)信用資質(zhì)較弱。

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注:文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn),不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。

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原標(biāo)題: YY | 行業(yè)大圖譜之物流——行業(yè)層面以及發(fā)債主體觀察

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    蔣陽(yáng)兵,資產(chǎn)界專欄作者,北京市盈科(深圳)律師事務(wù)所高級(jí)合伙人,盈科粵港澳大灣區(qū)企業(yè)破產(chǎn)與重組專業(yè)委員會(huì)副主任。中山大學(xué)法律碩士,具有獨(dú)立董事資格,深圳市法學(xué)會(huì)破產(chǎn)法研究會(huì)理事,深圳市破產(chǎn)管理人協(xié)會(huì)個(gè)人破產(chǎn)委員會(huì)秘書(shū)長(zhǎng),深圳律師協(xié)會(huì)破產(chǎn)清算專業(yè)委員會(huì)委員,深圳律協(xié)遺產(chǎn)管理人入庫(kù)律師,深圳市前海國(guó)際商事調(diào)解中心調(diào)解員,中山市國(guó)資委外部董事專家?guī)斐蓡T。長(zhǎng)期專注于商事法律風(fēng)險(xiǎn)防范、商事?tīng)?zhēng)議解決、企業(yè)破產(chǎn)與重組法律服務(wù)。聯(lián)系電話:18566691717

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    劉韜

    劉韜律師,現(xiàn)為河南乾元昭義律師事務(wù)所律師。華北水利水電大學(xué)法學(xué)學(xué)士,中國(guó)政法大學(xué)在職研究生,美國(guó)注冊(cè)管理會(huì)計(jì)師(CMA)、基金從業(yè)資格、上市公司獨(dú)立董事資格。對(duì)法律具有較深領(lǐng)悟與把握。專業(yè)領(lǐng)域:公司法、合同法、物權(quán)法、擔(dān)保法、證券投資基金法、不良資產(chǎn)處置、私募基金管理人設(shè)立及登記備案法律業(yè)務(wù)、不良資產(chǎn)掛牌交易等。 劉韜律師自2010年至今,先后為河南新民生集團(tuán)、中國(guó)工商銀行河南省分行、平頂山銀行鄭州分行、河南投資集團(tuán)有限公司、鄭州高新產(chǎn)業(yè)投資基金有限公司、光大鄭州國(guó)投新產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)、光大徳尚投資管理(深圳)有限公司、河南中智國(guó)?;鸸芾碛邢薰?、 蘭考縣城市建設(shè)投資發(fā)展有限公司、鄭東新區(qū)富生小額貸款公司等企事業(yè)單位提供法律服務(wù),為鄭州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板掛牌、定向發(fā)行股票、股權(quán)并購(gòu)等提供法律服務(wù)。 為鄭州信大智慧產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展基金、鄭州市科技發(fā)展投資基金、鄭州澤賦北斗產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資基金、河南農(nóng)投華晶先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)投資基金、河南高創(chuàng)正禾高新科技成果轉(zhuǎn)化投資基金、河南省國(guó)控互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金設(shè)立提供法律服務(wù)。辦理過(guò)擔(dān)保公司、小額貸款公司、村鎮(zhèn)銀行、私募股權(quán)投資基金的設(shè)立、法律文書(shū)、交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì),不良資產(chǎn)處置及訴訟等業(yè)務(wù)。 近兩年主要從事私募基金管理人及私募基金業(yè)務(wù)、不良資產(chǎn)處置及訴訟,公司股份制改造、新三板掛牌及股票發(fā)行、股權(quán)并購(gòu)項(xiàng)目法律盡職調(diào)查、法律評(píng)估及法律路徑策劃工作。 專業(yè)領(lǐng)域:企事業(yè)單位法律顧問(wèn)、金融機(jī)構(gòu)債權(quán)債務(wù)糾紛、并購(gòu)法律業(yè)務(wù)、私募基金管理人設(shè)立登記及基金備案法律業(yè)務(wù)、新三板法律業(yè)務(wù)、民商事經(jīng)濟(jì)糾紛等。

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