觀點(diǎn) 
更多干貨，請(qǐng)關(guān)注資產(chǎn)界研究中心
作者：觀點(diǎn)地產(chǎn)新媒體
來(lái)源：觀點(diǎn)（ID：guandianweixin）
在這一場(chǎng)物業(yè)賽道大魚(yú)吃小魚(yú)的競(jìng)爭(zhēng)中，碧桂園服務(wù)的百億配股籌資或?qū)⒃俅渭觿⌒袠I(yè)的分化。
觀點(diǎn)地產(chǎn)網(wǎng) 5月25日清晨，碧桂園服務(wù)控股有限公司發(fā)布公告稱，擬向承配人配售139,380,000股股份，價(jià)格為每股股份75.25港元。
假設(shè)所有配售股份將根據(jù)配售事項(xiàng)發(fā)行，配售事項(xiàng)的所得款項(xiàng)總額及所得款項(xiàng)凈額（扣除配售傭金和其他相關(guān)開(kāi)支及專業(yè)費(fèi)用后）估計(jì)分別為約104.883億港元及約104.241億港元。
同時(shí)，碧桂園服務(wù)宣布計(jì)劃發(fā)行可換股債券，一筆本金總額為50.38億港元的債券，按初始轉(zhuǎn)換價(jià)每股股份97.83港元計(jì)算，并假設(shè)債券按初始轉(zhuǎn)換價(jià)獲悉數(shù)轉(zhuǎn)換，則債券將可轉(zhuǎn)換成51,497,495股股份。
此次，碧桂園服務(wù)將通過(guò)配售股份和發(fā)行可換股債券合共籌集大約155.26億港元現(xiàn)金。
碧桂園服務(wù)表示，公司從配售事項(xiàng)獲得的所得款項(xiàng)凈額擬用作與集團(tuán)主要業(yè)務(wù)相關(guān)的未來(lái)潛在收并購(gòu)項(xiàng)目投資，商業(yè)管理服務(wù)、資產(chǎn)管理服務(wù)、生活服務(wù)類等新業(yè)務(wù)的拓展，及公司營(yíng)運(yùn)資金及企業(yè)一般用途。
不久前，碧桂園服務(wù)首席財(cái)務(wù)官黃鵬在年初投資者會(huì)上就透露，未來(lái)該融資還是會(huì)融，接下來(lái)難免還會(huì)繼續(xù)使用到股權(quán)融資的方式。
只是，誰(shuí)也沒(méi)想到碧桂園服務(wù)會(huì)在短短半年后，再次伸手向市場(chǎng)要錢(qián)，而且是超過(guò)150億港元。
根據(jù)計(jì)算，在收購(gòu)了藍(lán)光嘉寶之后，除去營(yíng)運(yùn)需要的儲(chǔ)備金外，集團(tuán)可動(dòng)用的資金還有50至60余億元，算上此次籌集到的現(xiàn)金，碧桂園服務(wù)至少有200億港元在手。
這大概是個(gè)什么概念？
例如物管巨頭中海物業(yè)的市值不過(guò)272.81億港元，保利物業(yè)不過(guò)342.79億港元，綠城服務(wù)不過(guò)378.15億港元，其他諸如建業(yè)新生活、濱江服務(wù)、時(shí)代鄰里等企業(yè)更是遠(yuǎn)不及籌資額。（市值均以5月24日收盤(pán)價(jià)為準(zhǔn)）。
一位業(yè)內(nèi)人士表示，該次碧桂園服務(wù)配股超過(guò)百億，這是物管行業(yè)內(nèi)史無(wú)前例的一筆大單，首次突破了一百億大關(guān)，事實(shí)上在碧桂園服務(wù)去年12月份77億港元配資已足以令人瞠目。
碧桂園服務(wù)首次配股融資是在2019年1月份，擬先舊后新配售1.69億現(xiàn)有股份，每股11.61港元（折讓約10%）籌資19.39億港元。
其次，在2020年12月份，碧桂園服務(wù)以每股45港元的價(jià)格籌集約77.5億港元。
據(jù)觀點(diǎn)地產(chǎn)新媒體計(jì)算，碧桂園服務(wù)僅僅通過(guò)配股融資的方式就籌集了201.7億元，算上此次可換股債券，籌集了約252.1億港元。
李長(zhǎng)江在一個(gè)月前的2021年觀點(diǎn)物業(yè)大會(huì)上面對(duì)觀點(diǎn)地產(chǎn)新媒體時(shí)曾透露，碧桂園服務(wù)在市場(chǎng)擴(kuò)張上不會(huì)停下腳步。
“如果是一樁對(duì)未來(lái)有幫助，對(duì)當(dāng)下也不會(huì)虧損的標(biāo)的物出現(xiàn)的時(shí)候，為什么不去做呢？更何況現(xiàn)在公司本身也是處在高速擴(kuò)張的時(shí)期。”
近兩年，碧桂園服務(wù)未曾停下過(guò)收并購(gòu)的炮火。
“物業(yè)最大宗并購(gòu)”近49億元收購(gòu)藍(lán)光嘉寶，傳出30億收購(gòu)蘇寧旗下銀河物業(yè)，還有類似較小型的港聯(lián)不動(dòng)產(chǎn)物業(yè)、嘉凱城和各地的區(qū)域性物業(yè)公司，以及一些產(chǎn)業(yè)鏈類型的收購(gòu)，24.5億收購(gòu)滿國(guó)康潔環(huán)衛(wèi)公司，15.2億收購(gòu)城市縱橫（電梯廣告商）。
除了傳統(tǒng)的住宅管理上的同行并購(gòu)?fù)?，碧桂園服務(wù)一直希望給自己的生活服務(wù)商銘牌“鍍金”，從而向市場(chǎng)講述更好的故事，例如商業(yè)管理、城市服務(wù)等方面都成為公司的發(fā)展重點(diǎn)。
城市服務(wù)尚可通過(guò)不斷的簽約“圈地”來(lái)鞏固自己的地位，而從一出生之始就薄弱的商業(yè)管理就只能通過(guò)收并購(gòu)解決，母公司碧桂園的長(zhǎng)處亦從來(lái)不在商業(yè)地產(chǎn)上。
此前備受矚目的商管公司例如，寶龍商業(yè)市值約為185.79億港元，合景悠活約為157.19億港元，卓越商企服務(wù)約為58.25億港元。
換言之，一直寄希望于在商業(yè)管理上有所突破的碧桂園服務(wù)，僅從價(jià)格方向上考慮，緊緊靠著此次籌集到的現(xiàn)金便足以鯨吞市場(chǎng)上幾乎所有成熟的商管公司。
碧桂園之所以敢于高位配股或許也與最近整體的物業(yè)形勢(shì)有關(guān)，這是行業(yè)內(nèi)首次有一家物業(yè)公司獲得入選具有代表性的恒生指數(shù)。
5月24日，碧桂園服務(wù)宣布獲恒生指數(shù)有限公司納入恒生指數(shù)成份股，相關(guān)變動(dòng)將于2021年6月7日（星期一）起生效。
事實(shí)上，碧桂園服務(wù)股票在最近一周的交易日走勢(shì)都不錯(cuò)，再次打開(kāi)了80港元的大門(mén)，處于公司的高位。
值得注意的是，此次配股融資的配售價(jià)每股股份75.25港元較昨日收市價(jià)80.05港元折讓約6.00%；較截至最后連續(xù)五個(gè)交易日平均收市價(jià)77.32港元折讓約2.68%；較最后連續(xù)十個(gè)交易日平均收市價(jià)76.55港元折讓約1.70%。
從上述數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，碧桂園服務(wù)的配售價(jià)并未折讓太多，市場(chǎng)愿意為公司的高位增發(fā)買(mǎi)單。
此外，139,380,000股配售股份占公司的已發(fā)行股本約4.55%；及經(jīng)發(fā)行配售股份而擴(kuò)大的公司已發(fā)行股本約4.35%。
一方面，碧桂園服務(wù)在中期報(bào)告前增發(fā)股份可以幫助充實(shí)報(bào)表。更為重要的是，碧桂園服務(wù)再一次為收并購(gòu)補(bǔ)充足了彈藥，而這一次的資金量級(jí)更是遠(yuǎn)超去年同期。
在這一場(chǎng)物業(yè)賽道大魚(yú)吃小魚(yú)的競(jìng)爭(zhēng)中，碧桂園服務(wù)的百億配股籌資或?qū)⒃俅渭觿⌒袠I(yè)的分化。
注：文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。
題圖來(lái)自 Pexels，基于 CC0 協(xié)議
本文由“觀點(diǎn)”投稿資產(chǎn)界，并經(jīng)資產(chǎn)界編輯發(fā)布。版權(quán)歸原作者所有，未經(jīng)授權(quán)，請(qǐng)勿轉(zhuǎn)載，謝謝！
