資管裕道人 
更多干貨，請(qǐng)關(guān)注資產(chǎn)界研究中心
作者：裕道人
來源：資管裕道人（ID:wwjy1991)
在上市公司三季度報(bào)告陸續(xù)公布之際，讓我們?cè)俅螌⒛抗馔断蚍汉？毓伞?/p>
10月15日，泛?？毓晒媲叭径葮I(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)虧損14億元~19億元，預(yù)計(jì)第三季度虧損8.6億元~13.6億元。
關(guān)于業(yè)績(jī)變動(dòng)的原因，泛海公告顯示：雖然公司不斷加大地產(chǎn)項(xiàng)目開發(fā)銷售運(yùn)營(yíng)及優(yōu)化資產(chǎn)處置力度，旗下武漢中央商務(wù)區(qū)地產(chǎn)項(xiàng)目收入同比大幅增加，但由于報(bào)告期公司計(jì)入當(dāng)期損益的財(cái)務(wù)費(fèi)用上升，使得公司前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為負(fù)數(shù)。
負(fù)面不斷
自半年報(bào)以來，巨額債務(wù)壓力之下的泛?？毓桑琅f是負(fù)面新聞不斷，隨便摘錄幾條一覽：
10月9日新增的開庭公告顯示，中國(guó)民生信托有限公司將趙薇及其丈夫黃有龍、巨人網(wǎng)絡(luò)集團(tuán)董事長(zhǎng)史玉柱三人告上法庭。據(jù)悉，此案案由為保證合同糾紛，將于11月在北京市第四中級(jí)人民法院開庭，而民生信托是泛海旗下金融板塊的一枚重要棋子；
10月19日，泛?？毓晒煞萦邢薰拘略鲆粍t開庭公告，上訴人/原告為上海張江（集團(tuán)）有限公司；被上訴人/被告為泛?？毓晒煞萦邢薰?；案由為股權(quán)轉(zhuǎn)讓糾紛。
10月19日，泛?？毓色@悉旗下中泛控股已收到貸款人發(fā)出的違約通知，其中表明借款人中泛置業(yè)未能達(dá)成豁免函中所列明的若干條件。因此，貸款人要求立即償還該貸款項(xiàng)下所有未償還欠款，總金額為159,257,114.98美元。
10月25日，泛?？毓墒盏接煽毓勺庸疚錆h中央商務(wù)區(qū)和民生證券股份轉(zhuǎn)達(dá)的北京金融法院送達(dá)的（2021）京74民初814號(hào)《協(xié)助執(zhí)行通知書》?！锻ㄖ獣分赋?，凍結(jié)泛?？毓沙钟械奈錆h公司89.23%股權(quán)（經(jīng)工商登記的實(shí)際持股比例為89.22%），凍結(jié)公司持有的民生證券31.03%股權(quán)。凍結(jié)期限均為三年。
危機(jī)和負(fù)面綿延不絕，因此泛?？毓稍?021年也加大了旗下優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的處置力度：包括IDG，民生信托和民生證券等。
民生證券轉(zhuǎn)讓的功敗垂成
其中最為關(guān)注的就是泛?？毓膳c武漢金控達(dá)成的民生證券轉(zhuǎn)讓協(xié)議，在完成全部流程之后，最終功虧一簣。
具體的原因不得而知，但是從公告來看：雙方簽署的協(xié)議終止履行承擔(dān)違約責(zé)任，已經(jīng)發(fā)生的費(fèi)用由各自雙方共同承擔(dān)。在此之后，泛海表示將繼續(xù)與其他投資人就民生證券引進(jìn)戰(zhàn)略投資者進(jìn)行積極接洽，盡快引入，實(shí)力較為雄厚，民生證券發(fā)展較為匹配，符合公司相關(guān)需求的戰(zhàn)略投資。
此次民生證券股權(quán)轉(zhuǎn)讓風(fēng)波，不過是券商業(yè)資產(chǎn)整合潮的一個(gè)縮影。
武漢金控對(duì)于民生證券的終止收購，很難簡(jiǎn)單地判斷究竟是好事還是壞事情。不過對(duì)于泛?？毓蓙碚f，無論武漢金控是否收購，民生證券都不會(huì)再被繼續(xù)實(shí)現(xiàn)并表。
這也從一定程度上意味著，民生證券的IPO之路打開。如果 IPO能夠在近期得以實(shí)現(xiàn)，那么對(duì)于泛?？毓啥?，可能是最優(yōu)選擇。盡管沒有按照預(yù)期實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金收回來解決當(dāng)下流動(dòng)性危機(jī)，但是如果民生證券的估值就此提升，也許又是另一個(gè)版本的“塞翁失馬，焉知非福”。
對(duì)于泛?？毓啥裕俗陨砻媾R的債務(wù)危機(jī)以外。旗下金融條線面臨的問題，同樣不可忽視。目前民生信托多款涉及地產(chǎn)的信托產(chǎn)品出現(xiàn)逾期，民生財(cái)富旗下多款私募基金也被爆違約。
不躺平的證明
前段時(shí)間，在武漢市發(fā)布的“十四五”金融規(guī)劃當(dāng)中，確定了加快打造5個(gè)中心，建設(shè)現(xiàn)代化大武漢的發(fā)展戰(zhàn)略，并將打造區(qū)域金融中心的具體目標(biāo)清單列出來，提出要形成“武漢金融街+武漢中央商務(wù)區(qū)”的整體金融產(chǎn)業(yè)格局。
而武漢中央商務(wù)區(qū)可是泛海重金投入打造的區(qū)域，經(jīng)過10多年的發(fā)展至今已初具雛形。根據(jù)有關(guān)部門披露，截止2021年年初，武漢CBD吸引近2000家企業(yè)入駐。包括一眾金融機(jī)構(gòu)區(qū)域和集團(tuán)總部，金融產(chǎn)業(yè)生態(tài)初步形成。
如果中央商務(wù)區(qū)未來能夠得到省市一級(jí)層面的大力支持，能有更多優(yōu)質(zhì)的企業(yè)入駐，那么對(duì)泛海而言部分商業(yè)和住宅也能及時(shí)實(shí)現(xiàn)交付，從而緩解自身債務(wù)危機(jī)。
就在昨天晚上，來自民生財(cái)富官微的消息顯示：我公司收到中國(guó)泛?？毓杉瘓F(tuán)有限公司關(guān)于兌付事宜及重點(diǎn)項(xiàng)目進(jìn)展情況的來函，在附件的內(nèi)容中，民生財(cái)富表示：泛海集團(tuán)一直和正在全力推進(jìn)資產(chǎn)處置、引戰(zhàn)等工作，多方籌措資金。資金到位后第一時(shí)間安排投資者兌付工作。相關(guān)進(jìn)展情況及時(shí)公告。而在上半年完成的IDG出售，目前正在協(xié)調(diào)各交易方，盡快獲得審查批準(zhǔn)和完成交割。
至于究竟是實(shí)質(zhì)性兌付還是投資者安撫，目前還要看最后投資人手里拿到的錢。如果能夠兌付一定的比例，那么其實(shí)是非常好的開始。至少說明泛海沒有像其他家財(cái)富公司那樣，躺平或者是徹底不要了臉面。
這也是筆者多次呼吁和強(qiáng)調(diào)的一點(diǎn)，如果泛海確確實(shí)實(shí)在付出行動(dòng)，化解自身債務(wù)危機(jī)，完成投資者的兌付。
給予一定的時(shí)間和理解是完全可行的，畢竟現(xiàn)在部分企業(yè)的日子確實(shí)不太好過。泛海的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)確實(shí)不少，不過處置也需要一定的流程和時(shí)間。只要是踏踏實(shí)實(shí)做事的，還是應(yīng)該給予理解和寬限。
如果是違法違規(guī)，置法律正義和投資者利益于不顧的，則是另當(dāng)別論。
希望不躺平的泛海控股能夠再接再厲，繼續(xù)朝著化解債務(wù)和投資者兌付的方向努力，早日走出困境。
注：文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。
題圖來自 Pexels，基于 CC0 協(xié)議
本文由“資管裕道人”投稿資產(chǎn)界，并經(jīng)資產(chǎn)界編輯發(fā)布。版權(quán)歸原作者所有，未經(jīng)授權(quán)，請(qǐng)勿轉(zhuǎn)載，謝謝！
原標(biāo)題： 三季報(bào)下的泛海控股：危機(jī)下的拒絕躺平
