作者：觀點(diǎn)新媒體

時(shí)隔一年，吳向東辭任華夏幸福的傳言落地。

華夏幸福4月5日公告，吳向東因個(gè)人原因辭去公司第七屆董事會聯(lián)席董事長、董事、戰(zhàn)略委員會委員和首席執(zhí)行官暨總裁職務(wù)；俞建因個(gè)人原因辭去公司聯(lián)席總裁職務(wù)。

公告還提到，吳向東和俞建辭去上述職務(wù)后，將繼續(xù)在公司工作，并繼續(xù)協(xié)助承擔(dān)必要的債務(wù)重組工作。

吳向東在華夏幸福所帶領(lǐng)的南方總部業(yè)務(wù)，與平安資管一同入局后，發(fā)展已超過3年。據(jù)消息稱，目前這一部分業(yè)務(wù)將繼續(xù)進(jìn)行化債處置，并很快將有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

早先，南方總部業(yè)務(wù)已有部分進(jìn)行了處理。天眼查顯示，南方總部業(yè)務(wù)旗下華夏幸福（深圳）城市更新管理有限公司已在2021年6月，改名為鵬瑞(深圳)城市發(fā)展有限公司。亦有高管選擇離開。同年7月，據(jù)天眼查信息，趙榮辭任南方總部公司董事，任鵬瑞（深圳）公司董事長。

數(shù)年前，對于華夏幸福來說，平安資管入局，或是一個(gè)再生的機(jī)會。吳向東的進(jìn)入則是再生后的關(guān)鍵點(diǎn)。

2017年，華夏幸福經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額首次轉(zhuǎn)負(fù)，為-162.28億元。2018年7月，平安資管以137.7億元戰(zhàn)投占股19.88%，緩解華夏幸福資金饑渴，并推薦吳向東來，吳個(gè)人也放下華潤置地董事會主席等職位，帶著華潤置地的商業(yè)地產(chǎn)團(tuán)隊(duì)加入。

2019年2月，平安資管再斥資42.03億元受讓華夏幸福股權(quán)，持股量達(dá)到25.25%，吳向東也在那時(shí)正式擔(dān)任華夏幸福聯(lián)席董事長、首席執(zhí)行官兼總裁職務(wù)。

他曾躊躕滿志表示：“我們要做中國最好的商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目，最終也成為最好的商業(yè)地產(chǎn)發(fā)展商或運(yùn)營商之一。這是我們的目標(biāo)?！?/p>

自此，華夏幸福南北方“劃江而治”的雙總部模式形成。2019年的財(cái)報(bào)上，新增商業(yè)地產(chǎn)及相關(guān)業(yè)務(wù)，與產(chǎn)業(yè)新城業(yè)務(wù)并列。據(jù)當(dāng)時(shí)媒體報(bào)道，王文學(xué)也對吳向東的加盟表示肯定，并希望南北雙總部不要各自為政。

但兩個(gè)需要沉淀大量資金的業(yè)務(wù)處在天平兩端，南方總部卻有充足的戰(zhàn)略地位，北方產(chǎn)城業(yè)務(wù)有所收窄。

另一方面，正是由于資金占用過大，自2018年起，華夏幸福對產(chǎn)城業(yè)務(wù)的外拓已有所收窄，新增PPP項(xiàng)目的數(shù)量大幅下降。從2017年的21個(gè)下降到2018年的18個(gè)、2019年的7個(gè)，直到2020年上半年的暫無新增。

2018年華夏幸福缺錢時(shí)，購地總金額僅為102.47億元，同比下降57.52%。引入平安、布局商業(yè)地產(chǎn)相關(guān)業(yè)務(wù)后，僅2020年5-6月兩個(gè)月的購地預(yù)算就有220億元。

南方總部始露擴(kuò)張之勢。盡管彼時(shí)商業(yè)地產(chǎn)奠下輕資產(chǎn)的基調(diào)，但2019年9月，華夏幸福仍斥資116.25億元拿下武漢武昌區(qū)商業(yè)綜合體項(xiàng)目。截至2019年底，華夏幸福新開始的商業(yè)地產(chǎn)相關(guān)業(yè)務(wù)，已落地項(xiàng)目包括北京麗澤項(xiàng)目、武漢長江中心項(xiàng)目，并有8個(gè)舊改項(xiàng)目被選定為前期服務(wù)商，其中深圳6個(gè)、東莞2個(gè)。

在2019年度業(yè)績會上，吳向東表示，過去一年是“積極的熱身和工作”，相信2020年“新模式、新領(lǐng)域、新地域”肯定會全面落地。

但不難發(fā)現(xiàn)，引入戰(zhàn)投后，北方收縮，南方擴(kuò)張，杠桿仍在繼續(xù)加高。

華夏幸福2020年業(yè)績公告顯示，前三季度公司土地支出198.5億元，同比增長接近25億元；其中商業(yè)地產(chǎn)及相關(guān)業(yè)務(wù)支出達(dá)102.03億元，產(chǎn)業(yè)新城業(yè)務(wù)支出則從173.73億元近乎腰斬至96.46億元。

2020年財(cái)報(bào)顯示，截至 2020 年 12 月 31 日，華夏幸福貨幣資金賬面余額約267億元，其中受限資金15.3億元；金融有息負(fù)債賬面余額1952.5億元，其中短期借款及短期應(yīng)付債券約300億元、一年內(nèi)到期非流動負(fù)債 540.45 億元。

凈負(fù)債率反映杠桿風(fēng)險(xiǎn)的大小。據(jù)粗略計(jì)算，2019年華夏幸福凈負(fù)債率約為269%，較2018的202%，上升了67個(gè)百分點(diǎn)。盡管流動性有所緩解，資產(chǎn)負(fù)債率連續(xù)兩年下降兩個(gè)點(diǎn)，華夏幸福仍在加高杠桿運(yùn)轉(zhuǎn)。

當(dāng)時(shí)平安注入的資金，像是給華夏幸福添了最后的柴火。兩年之后--2021年2月，華夏幸福正式出現(xiàn)債務(wù)違約。

當(dāng)月，平安集團(tuán)總經(jīng)理兼聯(lián)席CEO謝永林表示，平安對華夏幸福股權(quán)投資180億元，表內(nèi)債權(quán)投資360億元，已做好撥備準(zhǔn)備。被中小股東問及華夏幸福債務(wù)處理問題時(shí)，謝永林回應(yīng)，平安后續(xù)將不再出錢，但會不遺余力支持華夏幸福債務(wù)處理方案設(shè)計(jì)和救助過程實(shí)施。

但彼時(shí)華夏幸福南方總部開始傳出動蕩。在暴雷不久后的2021年4月，便有市場消息稱，華夏幸福要以南方總部業(yè)務(wù)將打包出售給深圳鵬瑞集團(tuán)。同時(shí)，傳言吳向東辭任華夏幸福，并加盟徐航的鵬瑞集團(tuán)，華夏幸福也未有澄清。但最終，鵬瑞只受讓南方總部業(yè)務(wù)的城市更新部分。

據(jù)公告顯示，截至2021年12月22日，華夏幸福累計(jì)未能如期償還債務(wù)本息合計(jì)1078.05 億元。

時(shí)間仍繼續(xù)生債息。據(jù)了解，2021年7月至12月，該公司及下屬子公司平均每月新增未能如期償還銀行貸款、信托貸款等債務(wù)形式的債務(wù)本息金額50億-80億元不等。

未了的商業(yè)地產(chǎn)業(yè)務(wù)亦在加劇虧損。華夏幸福在公告中指，除去產(chǎn)業(yè)園區(qū)及相關(guān)住開業(yè)務(wù)，華夏幸福在商業(yè)地產(chǎn)及其他業(yè)務(wù)部分，開發(fā)項(xiàng)目無法按時(shí)支付已獲取項(xiàng)目的地價(jià)尾款，并因此產(chǎn)生相關(guān)逾期利息，且預(yù)計(jì)將導(dǎo)致個(gè)別項(xiàng)目因土地使用權(quán)出讓合同解除而無法收回定金，加重了公司虧損。

受此影響，2021年，平安驟虧，華夏幸福一度幾近停擺。2021全年，中國平安對華夏幸福進(jìn)行資產(chǎn)減值計(jì)提合計(jì)432億元。華夏幸福預(yù)計(jì)其2021年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤為-331億元到-391億元。

據(jù)2021年9月30日的債務(wù)重組方案，華夏幸福未能引入新股東，將以帶、展、兌、抵、接五種方式分別處理公司債務(wù) 500億元、352億元、570億元、220億元、550億元。

“帶”即出售資產(chǎn)、帶走債務(wù)500億元；“展”即尋求展期；“兌”即出售資產(chǎn)回籠資金中約570億元用于兌付金融債務(wù)；“抵”即以持有型物業(yè)等約220億元資產(chǎn)設(shè)立信托，以信托受益權(quán)份額抵償約220億元金融債務(wù)；“接”即剩余約550億元金融債務(wù)由華夏幸福承接，逐步清償。

華夏幸福對要保留資產(chǎn)較為明確，表示經(jīng)過資產(chǎn)及業(yè)務(wù)重組后，公司將保留孔雀城住宅物業(yè)、部分產(chǎn)業(yè)新城業(yè)務(wù)、物業(yè)管理業(yè)務(wù)及其他業(yè)務(wù)。

自去年9月30日公布債務(wù)重組計(jì)劃后，華夏幸福多名高管因個(gè)人原因辭任，同時(shí)繼續(xù)在公司工作，協(xié)助該公司承擔(dān)必要的債務(wù)重組工作。例如分管人力資源的副總裁袁剛等等。

吳向東辭任落地，這或許也是華夏幸福南方總部業(yè)務(wù)的資產(chǎn)已經(jīng)在加速處置的信號。

目前，華夏幸福債務(wù)重組進(jìn)度過半。據(jù)2022年4月1日最新進(jìn)展公告，華夏幸福金融債務(wù)新增簽約實(shí)現(xiàn)債務(wù)重組金額為618.97億元，截至目前金融債務(wù)累計(jì)實(shí)現(xiàn)債務(wù)重組金額共計(jì)1048.12億元，相應(yīng)減免債務(wù)利息、豁免罰息金額共計(jì)87.18億元。

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原標(biāo)題： 華夏幸福終別吳向東