作者：觀點(diǎn)地產(chǎn)新媒體

來源：觀點(diǎn)（ID：guandianweixin）

觀點(diǎn)地產(chǎn)網(wǎng) 一只由中國誠通控股集團(tuán)有限公司2017年左右便申報(bào)的混合所有制改革基金，于近期取得實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展。

先是12月8日，上港集團(tuán)、中遠(yuǎn)海運(yùn)集團(tuán)宣布，與多家企業(yè)共同參與中國誠通發(fā)起設(shè)立的中國國有企業(yè)混合所有制改革基金有限公司（簡稱“國改基金”）；12月下旬，云南省投資控股集團(tuán)有限公司宣布參股國改基金。

12月24日，國改基金公司注冊成立，注冊資本高達(dá)707億元，包括華僑城等多家國有企業(yè)股東一一浮出水面。其中也有一些稍令人意外的面孔，比如透過海南中萬啟盛管理服務(wù)有限公司認(rèn)繳出資30億元的萬科，以及認(rèn)繳出資2億元的普洛斯投資（上海）有限公司。

據(jù)了解，國改基金預(yù)計(jì)總規(guī)模達(dá)2000億元，這將是中國誠通重點(diǎn)打造、運(yùn)營的第二只“國家級”基金。作為僅有的兩家國有資本運(yùn)營公司試點(diǎn)企業(yè)之一，中國誠通曾于2016年發(fā)起設(shè)立了3500億元的中國國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金（簡稱“國調(diào)基金”），用以支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級和國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。

最新的這只基金給外界留存了廣闊的想象空間，近兩個(gè)月中國誠通管理層密集會見了湖南、云南、西藏、無錫、上海、合肥等多個(gè)省市政府領(lǐng)導(dǎo)，以及中國信達(dá)、普洛斯、北京金控等企業(yè)高層，提及未來深化合作的想法。其中，上海國企綠地控股引入戰(zhàn)投一事，有房企高層認(rèn)為也有可能在國改基金的投資計(jì)劃內(nèi)。

反過來對于參投基金的企業(yè)來說，這或許也是尋找未來實(shí)現(xiàn)更多產(chǎn)融合作的契機(jī)。比如云投集團(tuán)明確表示通過國改基金引導(dǎo)資本流向云南；萬科董秘朱旭則回應(yīng)，公司參投目的之一是為了獲得更好的參與混改業(yè)務(wù)合作機(jī)會。

國企改革一直是國家推進(jìn)的重要工作之一，在這其中，中國誠通又被譽(yù)為改革的“試驗(yàn)田”，具有鮮明的資本運(yùn)營特征。

中國誠通前身是中國華通物產(chǎn)企業(yè)集團(tuán)，1992年成立后曾是境內(nèi)最大的物流商貿(mào)企業(yè)；2005年，國資委確定中國誠通為國有資產(chǎn)經(jīng)營公司試點(diǎn)單位；2016年2月，誠通、國新兩家央企被確定為國有資本運(yùn)營公司試點(diǎn)企業(yè)。

據(jù)此，運(yùn)營公司成為推動國企國資改革的重要舉措和抓手。2016年以來，中國誠通一方面做處置不良資產(chǎn)的平臺，比如重組中國鐵路物資總公司的債務(wù)，一方面作為央企劃轉(zhuǎn)股權(quán)接收管理職能部門。觀點(diǎn)地產(chǎn)新媒體不完全統(tǒng)計(jì)，包括華僑城A、華貿(mào)物流、招商蛇口、中國中車、中國電建、中國鐵建、中國中鐵等上市公司的股份都曾劃轉(zhuǎn)至中國誠通。

一位央企開發(fā)商人士對觀點(diǎn)地產(chǎn)新媒體表示，其所在的公司一部分股權(quán)于2018年被無償劃轉(zhuǎn)給誠通。誠通和國新作為僅有的兩家試點(diǎn)企業(yè)，主要是打造持股平臺，言下之意即不會干涉公司運(yùn)營。

混改基金則是國資運(yùn)營的創(chuàng)新性市場化手段，2016年中國誠通發(fā)起設(shè)立國內(nèi)首個(gè)國企結(jié)構(gòu)調(diào)整基金，總規(guī)模達(dá)3500億元，創(chuàng)私募基金規(guī)模之最。國調(diào)基金成立一年來便參與了中國中治、中國國航、中國電建、洛陽鉬業(yè)的定增，以及出資129.75億元參與聯(lián)通混改，此后還與招商局集團(tuán)組建首只子基金等。

觀點(diǎn)地產(chǎn)新媒體了解，截止2019年底，國調(diào)基金累計(jì)簽約項(xiàng)目82個(gè)，簽約金額1047億元，已交割77個(gè)項(xiàng)目，交割金額763億元，所投國有企業(yè)比重占85%，涉及30多家央企。今年1-9月，該基金實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入0.16億元，利潤總額則達(dá)31.13億元。

而在國調(diào)基金以外，中國誠通早已籌備另一只混合所有制改革基金。2017年7月底，時(shí)任中國誠通總裁的朱碧新便透露，公司當(dāng)時(shí)正在申報(bào)創(chuàng)建混改基金。該公司于2019年、2020年都提及打造“誠通基金系”的戰(zhàn)略規(guī)劃，并在規(guī)劃期內(nèi)完成國改基金設(shè)立、運(yùn)營，目標(biāo)規(guī)模2000億元，首期規(guī)模約500億元。

上述規(guī)劃終于在2020年底得以實(shí)現(xiàn)，根據(jù)12月20日消息，中國誠通牽頭發(fā)起設(shè)立的國改基金，預(yù)計(jì)總規(guī)模達(dá)2000億元，力爭在年內(nèi)落地運(yùn)營。12月28日，萬科公告披露，國投基金各投資方之中，中國誠通認(rèn)繳出資額240億元，占國改基金的比例為33.95%，屬于單一最大股東。

除了兩只“國家級”基金，中國誠通還設(shè)立了其它差異化的基金，包括發(fā)起債轉(zhuǎn)股基金，目標(biāo)規(guī)模1000億元，首期規(guī)模240億元，今年8月時(shí)已儲備了百億元的市場化債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目。

在設(shè)立國調(diào)基金時(shí)，中國誠通便確定采用股份有限公司的組織形式，建立規(guī)范的法人治理結(jié)構(gòu)，設(shè)立股東大會、董事會和監(jiān)事會等?；鸬哪技?、投資、投后管理及退出，將委托具備專業(yè)能力的基金管理公司負(fù)責(zé)，實(shí)施專業(yè)化管理，誠通基金管理有限公司由此應(yīng)運(yùn)而生。

如今對于最新設(shè)立的2000億元國改基金，中國誠通也采取了市場化運(yùn)作方式。

據(jù)了解，國改基金將聘請中國誠通子公司擔(dān)任基金的管理公司，負(fù)責(zé)日常運(yùn)營和投資決策。工商信息顯示，基金公司設(shè)董事9名，中國誠通總裁李洪鳳、副總裁李友生分別出任董事長、董事兼總經(jīng)理；監(jiān)事3名，其中之一是萬科集團(tuán)合伙人兼深圳市盈達(dá)投資基金管理有限公司董事長王文金。

投資方式方面，兩只“國家級”基金盡管都旨在充分發(fā)揮國有資本杠桿放大作用和多種所有制資本相互促進(jìn)作用，但它們?nèi)杂胁煌膫?cè)重點(diǎn)。其中，國調(diào)基金在2016年設(shè)立時(shí)明確服務(wù)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，支持重點(diǎn)行業(yè)國企實(shí)施行業(yè)整合和專業(yè)化重組。

而國改基金主要通過股權(quán)投資和創(chuàng)設(shè)、參股子基金投資相結(jié)合的方式開展投資活動，投資領(lǐng)域?yàn)橹攸c(diǎn)投向國企混改及反向混改項(xiàng)目。

這也是近年來混改的縮影之一?！秶Y報(bào)告》于10月份披露通過“混資本”推進(jìn)混改的情況，央企混合所有制企業(yè)戶數(shù)占比逾70%，較八年前提高近20個(gè)點(diǎn)；省級國有企業(yè)混改比例接近60%。實(shí)踐中既鼓勵非公有資本參與國企改革，也積極支持幫助非公企業(yè)發(fā)展。

某上市開發(fā)商高管在接受觀點(diǎn)地產(chǎn)新媒體采訪時(shí)認(rèn)為，國改基金與市場上的公募混改主題基金，在運(yùn)營邏輯上有相同之處。

以某國企改革靈活配置混合型基金為例，該基金所關(guān)注國企改革主題包括，已經(jīng)公告改革方案或具有改革預(yù)期的央企、地方國企和相關(guān)民企，以及國退民進(jìn)等相關(guān)主題的非國有企業(yè)。

但該人士也表示，央企發(fā)起設(shè)立的混改基金并不以追逐經(jīng)濟(jì)利益為首要目標(biāo)。這類基金往往承擔(dān)資產(chǎn)處置、債務(wù)清理甚至人員安置的任務(wù)，以及一對一指導(dǎo)所持股企業(yè)制定完善發(fā)展戰(zhàn)略，最終以發(fā)展為目的。

此外，中國誠通也需依據(jù)國家戰(zhàn)略要求、產(chǎn)業(yè)政策和重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)布局調(diào)整投資組合。該公司11月初提及，規(guī)劃期內(nèi)集團(tuán)重點(diǎn)投資主題包括信息技術(shù)、高端裝備制造、生物科學(xué)等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，造紙、軍工、鋼鐵、化工等工業(yè)產(chǎn)業(yè)，運(yùn)輸、物流、貿(mào)易等生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)，消費(fèi)、養(yǎng)老等消費(fèi)及生活服務(wù)業(yè)，以及不動產(chǎn)盤活等資產(chǎn)經(jīng)營及其它產(chǎn)業(yè)。

按照戰(zhàn)略目標(biāo)，2019-2021年，中國誠通計(jì)劃各資產(chǎn)分布要達(dá)到投資類占42%，持股經(jīng)營類占28%，股權(quán)類占21%，金融類、資產(chǎn)類則分別占8%、1%。

與2016年的國調(diào)基金存在差異之處的，還有中國誠通對待資本的態(tài)度。最新設(shè)立的國改基金共計(jì)有20名股東，其中包括萬科這樣的混合所有制企業(yè)，以及物流巨頭普洛斯；而國調(diào)基金只有10名股東，且基本為央企及國企。

中國誠通在11月的公告中也提及，通過和國際上有實(shí)力、有影響力的外國投資者和優(yōu)秀民營企業(yè)共同探索混改發(fā)展模式，進(jìn)一步優(yōu)化完善混改企業(yè)治理結(jié)構(gòu)等。

國改基金的股東背景，也揭示了基金在未來一段時(shí)間部分具體投資領(lǐng)域。

觀點(diǎn)地產(chǎn)新媒體查詢，國調(diào)基金的股東包括長江三峽集團(tuán)、中國國新、中建材、南方電網(wǎng)、中遠(yuǎn)海運(yùn)、上港集團(tuán)、云投集團(tuán)、中廣核、華僑城集團(tuán)、上海臨港、萬科、普洛斯等。其中有一部分股東，在正式參投前，都曾就混改有過深入交流。

根據(jù)中國誠通官網(wǎng)披露，11月5日下午，公司董事長朱碧新會見普洛斯集團(tuán)聯(lián)合創(chuàng)始人、首席執(zhí)行官梅志明。朱碧新提及，愿與普洛斯在現(xiàn)代物流、基金投資、混合所有制改革等領(lǐng)域加強(qiáng)合作。

11月16日，朱碧新等高管會見了云南省政府領(lǐng)導(dǎo)，以及云投集團(tuán)高層。當(dāng)時(shí)該公司董事長朱碧新表示，將與云南省加強(qiáng)在基金投資、綜合物流、國企混改、資本運(yùn)營等方面合作。

此后云投集團(tuán)負(fù)責(zé)人也公開表示，將聯(lián)合國改基金在云南設(shè)立總規(guī)模不低于30億元的國企混改云南子基金，并發(fā)揮國家級基金的影響力，引導(dǎo)全國社會資本流向符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的領(lǐng)域和行業(yè)，實(shí)現(xiàn)補(bǔ)充國企發(fā)展短板。

11月17日，朱碧新再會見了上海政府領(lǐng)導(dǎo)，表態(tài)與上海市在基金投資、混改、資產(chǎn)管理、國際貿(mào)易、綜合物流等方面深化合作；12月9日，誠通總裁李洪鳳與上海臨港集團(tuán)董事長袁國華會談，袁國華當(dāng)時(shí)提及，后續(xù)希望在臨港新片區(qū)金融、貿(mào)易、城市規(guī)劃等方面進(jìn)一步加強(qiáng)戰(zhàn)略合作。

近兩個(gè)月間中國誠通還會見了合肥、湖南等省市政府領(lǐng)導(dǎo)，都提及在基金投資、先進(jìn)產(chǎn)業(yè)、國企混改等層面的合作。

分析人士指，對于參投的國有資本及其它企業(yè)而言，它們更多是尋求產(chǎn)業(yè)與金融的資本融合，以及通過股權(quán)投資為進(jìn)一步的深度產(chǎn)融合作奠定基礎(chǔ)。而對于非國有企業(yè)，參與國企混改還有可能增加企業(yè)信用，以及在投資上獲得政策傾斜。

萬科董秘朱旭接受觀點(diǎn)地產(chǎn)新媒體采訪時(shí)表示，公司參股國投基金，目的之一也是為了獲得更好的參與混改業(yè)務(wù)合作機(jī)會。據(jù)了解，早在2017年中期，郁亮便曾透露，萬科已經(jīng)受到部分企業(yè)邀請參與混改，公司對此持開放態(tài)度；同年萬科參與普洛斯私有化，并成為單一大股東。

也有包括某上市開發(fā)商的高管在內(nèi)的人士，將綠地引入戰(zhàn)投事宜與國投基金關(guān)聯(lián)在一起，認(rèn)為包括綠地在內(nèi)的標(biāo)的公司都在該基金的投資范圍內(nèi)。近期綠地表示，擬引入有金融背景的央企戰(zhàn)略投資者，投資金額約60億元，計(jì)劃在農(nóng)歷春節(jié)后進(jìn)行。

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原標(biāo)題： 解局|中國誠通再推2000億基金萬科參投尋混改合作