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以一致行動(dòng)人協(xié)議構(gòu)建股東權(quán)利制衡新格局

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2021-05-19 10:38 4069 0 0
本文以一致行動(dòng)人協(xié)議構(gòu)建股東權(quán)利制衡新格局進(jìn)行探討

作者:杜鵑劉麗華

來(lái)源:海普睿誠(chéng)律師事務(wù)所(ID:hprclaw)

“一致行動(dòng)人”的概念起源于英國(guó),2002年,我國(guó)《上市公司股東持股變動(dòng)信息披露管理辦法》首次界定了“一致行動(dòng)人”概念,明確“一致行動(dòng)人是指通過協(xié)議、合作、關(guān)聯(lián)方關(guān)系等合法途徑擴(kuò)大其對(duì)一個(gè)上市公司股份的控制比例,或者鞏固其對(duì)上市公司的控制地位,在行使上市公司表決權(quán)時(shí)采取相同意思表示的兩個(gè)以上的自然人、法人或者其他組織”,隨后《上市公司收購(gòu)管理辦法》再次明確了一致行動(dòng)人的概念。

盡管一致行動(dòng)人系上市公司相關(guān)法律規(guī)范中所明確的專有名詞,但在實(shí)踐中,不乏大量非上市公司股東之間也通過一致行動(dòng)人協(xié)議的方式,實(shí)現(xiàn)公司決策高效化、股東權(quán)利制衡的目的。

案例解讀

新興公司是某地一家較具規(guī)模的民營(yíng)企業(yè),注冊(cè)資本金1000萬(wàn)元,原股東為甲公司(持股35%)、乙公司持股(30%)、張某(持股10%)、李某(持股6%)、王某(持股9%)、趙某(持股10%);章程明確公司經(jīng)營(yíng)管理事項(xiàng)由表決權(quán)過半數(shù)通過方可實(shí)施,而甲公司與乙公司為關(guān)聯(lián)公司,因此在新興公司日常經(jīng)營(yíng)管理決策過程中,甲、乙公司對(duì)新興公司享有相對(duì)控制權(quán)。

后,新興公司擬引入丙公司作為股權(quán)投資方,由丙公司增資500萬(wàn)元持有新興公司33.33%股權(quán),并由丙公司負(fù)責(zé)新興公司后續(xù)業(yè)務(wù)開拓及發(fā)展。為避免公司經(jīng)營(yíng)決策權(quán)過度分散,丙公司在進(jìn)行增資擴(kuò)股前,即與張某、李某、王某、趙某進(jìn)行商務(wù)接洽,并簽署了《新興公司經(jīng)營(yíng)管理一致行動(dòng)人協(xié)議》,明確在增資擴(kuò)股完成后,五方在行使新興公司股東權(quán)利時(shí)作為一致行動(dòng)人。

新興公司增資擴(kuò)股完成后,注冊(cè)資本金變更為1500萬(wàn)元,其中甲公司持股23.33%,乙公司持股20%,丙公司持股33.33%,張某持股6.67%,李某持股4%,王某持股6%,趙某持股6.67%。

在該股權(quán)結(jié)構(gòu)下,甲乙公司股權(quán)合計(jì)43.33%,打破此前對(duì)新興公司的相對(duì)控股地位,張某、李某、王某、趙某與丙公司通過契約方式實(shí)現(xiàn)了股東權(quán)利的合力,實(shí)現(xiàn)了股東權(quán)利的有效保障,丙公司則通過以代表三分之一表決權(quán)的出資間接取得新興公司的決策控制權(quán),也推動(dòng)了新興公司管理決策的高效化。

一致行動(dòng)人模式優(yōu)勢(shì)分析

簽署一致行動(dòng)人協(xié)議,從公司內(nèi)部治理而言,在一定程度上是對(duì)股權(quán)的二次整合,對(duì)于股權(quán)較為分散、無(wú)實(shí)際控制人的公司而言,可以快速實(shí)現(xiàn)控制權(quán)的歸集以及決策的高效,便于實(shí)施公司長(zhǎng)遠(yuǎn)的業(yè)務(wù)布局;從一致行動(dòng)人內(nèi)部層面而言,能夠推動(dòng)各股東最大限度的行使自己的股東權(quán)利,實(shí)現(xiàn)一致行動(dòng)人內(nèi)部合思、合力、合行的目的,在實(shí)踐中,一致行動(dòng)人內(nèi)部決策會(huì)議往往成為小股東更有效行使其股東表決權(quán)的會(huì)議。

除此之外,如一致行動(dòng)人內(nèi)部出現(xiàn)決策分歧時(shí),通??杉s定解決方式,例如按各方股份比例進(jìn)行內(nèi)部決策,則對(duì)股權(quán)比例較高的股東較為有利;或者約定按一致行動(dòng)人人數(shù)進(jìn)行內(nèi)部決策,則對(duì)持有股權(quán)比例較低的股東更為有利;亦或由某一特定股東享有最終決策權(quán),則對(duì)該權(quán)利享有股東最為有利。

一致行動(dòng)人的適用情形

通常,一致行動(dòng)人的權(quán)利行使范圍包括:行使股東(大)會(huì)的表決權(quán),向股東(大)會(huì)行使提案權(quán),行使董事、監(jiān)事候選人提名權(quán),行使召集股東會(huì)會(huì)議權(quán)等。股東間一致行動(dòng)人協(xié)議的簽署,常見于以下情形:

1.公司新進(jìn)股東或原有股東為了實(shí)現(xiàn)公司控制權(quán)而簽署,如前述案例中的丙公司,即通過一致行動(dòng)人協(xié)議實(shí)現(xiàn)了對(duì)公司的控制權(quán)。

2.公司特定股東之間就特定事項(xiàng)行使股東權(quán)利時(shí)采取一致行動(dòng)而分別簽署;如:公司的對(duì)外股權(quán)投資決策事項(xiàng)時(shí),股東1與股東2之間保持一致行動(dòng),在公司進(jìn)行重大資產(chǎn)處置決策時(shí),股東2與股東3之間保持一致行動(dòng)。

3.應(yīng)公司新進(jìn)股東的要求,由公司原股東之間簽署,以實(shí)現(xiàn)公司決策高效化或其他特定目的;如:甲公司擬增資入股A公司,但A公司原有股東共計(jì)10余人,為避免股東權(quán)利分散而引起的決策遲緩,甲公司可在交易前期要求A公司原股東間簽署一致行動(dòng)人協(xié)議。

一致行動(dòng)協(xié)議擬定的要點(diǎn)分析

一致行動(dòng)人協(xié)議內(nèi)容取決于協(xié)議各方的合意,一般而言,簽署一致行動(dòng)協(xié)議應(yīng)注意以下幾點(diǎn):

1.參與一致行動(dòng)的股東:參與簽訂協(xié)議的股東不限于公司的大股東或原有股東,若小股東或新進(jìn)股東為達(dá)成對(duì)公司控制權(quán)的特定目的,同樣也可以簽訂一致行動(dòng)協(xié)議。

2.該部分股東持股數(shù)額:一致行動(dòng)人應(yīng)當(dāng)合并計(jì)算其持有的股份。因此,簽署一致行動(dòng)協(xié)議須明確各股東持有的公司股份數(shù)額,同時(shí),應(yīng)對(duì)各一致行動(dòng)人名下的股份合并計(jì)算。

3.簽署一致行動(dòng)的目的:各一致行動(dòng)人將保證在公司股東大會(huì)會(huì)議中行使表決權(quán)或其他權(quán)利時(shí)采取相同的意思表示,以鞏固、維護(hù)各方在公司中的控制地位。

4.一致行動(dòng)意思表示:一致行動(dòng)旨在約定一致行動(dòng)人在股東大會(huì)、董事會(huì)的提案、表決等行為保持一致行動(dòng)。換言之,一致行動(dòng)人應(yīng)在股東大會(huì)、董事會(huì)召開前達(dá)成一致的表決意見。尤其在重大事項(xiàng)決策(表決權(quán)、提案權(quán)、提名權(quán)等)時(shí)應(yīng)保持一致,同時(shí)應(yīng)約定若不能形成統(tǒng)一意見時(shí),一致行動(dòng)人內(nèi)部應(yīng)如何對(duì)外決策。

5.一致行動(dòng)的內(nèi)部決策爭(zhēng)議解決方式:通常,一致行動(dòng)人制度在公司股東會(huì)表決過程中體現(xiàn)其實(shí)際效果,但在正式股東表決前,一致行動(dòng)人內(nèi)部之間應(yīng)首先完成“統(tǒng)一思想、一致步調(diào)”,如內(nèi)部出現(xiàn)分歧爭(zhēng)議,則應(yīng)需遵照一致行動(dòng)人協(xié)議中確定的解決方式予以統(tǒng)一,如按表決權(quán)多數(shù)決、人數(shù)多數(shù)決等。

6.一致行動(dòng)的違約責(zé)任約定:實(shí)踐中,簽署一致行動(dòng)人協(xié)議之后不乏出現(xiàn)一方主體在實(shí)際股東權(quán)行使時(shí),違背一致行動(dòng)原則的情形,在此情形下,基于合同相對(duì)性,其他一致行動(dòng)人無(wú)法以其違約為由主張公司本次股東會(huì)決議瑕疵(參考江西省高級(jí)人民法院(2017)贛民申367號(hào)《民事裁定書》),但如一致行動(dòng)人協(xié)議中明確了對(duì)此情形違約方的違約責(zé)任,其他守約方可依據(jù)合同法律關(guān)系主張?jiān)撔袨槿顺袚?dān)相應(yīng)違約責(zé)任,以彌補(bǔ)相應(yīng)損失。

說在最后

在并購(gòu)重組交易實(shí)踐中,一致行動(dòng)人協(xié)議作為交易目的實(shí)現(xiàn)的輔助手段,如適用得當(dāng),往往能實(shí)現(xiàn)事半功倍的效果,但作為以契約構(gòu)建的法律關(guān)系,各主體之間達(dá)成的一致行動(dòng)人協(xié)議的簽署往往成為各方具體行為的主要規(guī)范,應(yīng)根據(jù)交易實(shí)際予以慎重考量。

注:文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn),不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。

題圖來(lái)自 Pexels,基于 CC0 協(xié)議

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原標(biāo)題: 并購(gòu)重組|以一致行動(dòng)人協(xié)議構(gòu)建股東權(quán)利制衡新格局

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    蔣陽(yáng)兵,資產(chǎn)界專欄作者,北京市盈科(深圳)律師事務(wù)所高級(jí)合伙人,盈科粵港澳大灣區(qū)企業(yè)破產(chǎn)與重組專業(yè)委員會(huì)副主任。中山大學(xué)法律碩士,具有獨(dú)立董事資格,深圳市法學(xué)會(huì)破產(chǎn)法研究會(huì)理事,深圳市破產(chǎn)管理人協(xié)會(huì)個(gè)人破產(chǎn)委員會(huì)秘書長(zhǎng),深圳律師協(xié)會(huì)破產(chǎn)清算專業(yè)委員會(huì)委員,深圳律協(xié)遺產(chǎn)管理人入庫(kù)律師,深圳市前海國(guó)際商事調(diào)解中心調(diào)解員,中山市國(guó)資委外部董事專家?guī)斐蓡T。長(zhǎng)期專注于商事法律風(fēng)險(xiǎn)防范、商事爭(zhēng)議解決、企業(yè)破產(chǎn)與重組法律服務(wù)。聯(lián)系電話:18566691717

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    劉韜

    劉韜律師,現(xiàn)為河南乾元昭義律師事務(wù)所律師。華北水利水電大學(xué)法學(xué)學(xué)士,中國(guó)政法大學(xué)在職研究生,美國(guó)注冊(cè)管理會(huì)計(jì)師(CMA)、基金從業(yè)資格、上市公司獨(dú)立董事資格。對(duì)法律具有較深領(lǐng)悟與把握。專業(yè)領(lǐng)域:公司法、合同法、物權(quán)法、擔(dān)保法、證券投資基金法、不良資產(chǎn)處置、私募基金管理人設(shè)立及登記備案法律業(yè)務(wù)、不良資產(chǎn)掛牌交易等。 劉韜律師自2010年至今,先后為河南新民生集團(tuán)、中國(guó)工商銀行河南省分行、平頂山銀行鄭州分行、河南投資集團(tuán)有限公司、鄭州高新產(chǎn)業(yè)投資基金有限公司、光大鄭州國(guó)投新產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)、光大徳尚投資管理(深圳)有限公司、河南中智國(guó)?;鸸芾碛邢薰?、 蘭考縣城市建設(shè)投資發(fā)展有限公司、鄭東新區(qū)富生小額貸款公司等企事業(yè)單位提供法律服務(wù),為鄭州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板掛牌、定向發(fā)行股票、股權(quán)并購(gòu)等提供法律服務(wù)。 為鄭州信大智慧產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展基金、鄭州市科技發(fā)展投資基金、鄭州澤賦北斗產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資基金、河南農(nóng)投華晶先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)投資基金、河南高創(chuàng)正禾高新科技成果轉(zhuǎn)化投資基金、河南省國(guó)控互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金設(shè)立提供法律服務(wù)。辦理過擔(dān)保公司、小額貸款公司、村鎮(zhèn)銀行、私募股權(quán)投資基金的設(shè)立、法律文書、交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì),不良資產(chǎn)處置及訴訟等業(yè)務(wù)。 近兩年主要從事私募基金管理人及私募基金業(yè)務(wù)、不良資產(chǎn)處置及訴訟,公司股份制改造、新三板掛牌及股票發(fā)行、股權(quán)并購(gòu)項(xiàng)目法律盡職調(diào)查、法律評(píng)估及法律路徑策劃工作。 專業(yè)領(lǐng)域:企事業(yè)單位法律顧問、金融機(jī)構(gòu)債權(quán)債務(wù)糾紛、并購(gòu)法律業(yè)務(wù)、私募基金管理人設(shè)立登記及基金備案法律業(yè)務(wù)、新三板法律業(yè)務(wù)、民商事經(jīng)濟(jì)糾紛等。

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