作者：云蒙

來(lái)源：云蒙投資（ID：Yun-Meng111）

各銀行都已經(jīng)出完了2018年三季報(bào)，我們也對(duì)一些銀行進(jìn)行了解讀，應(yīng)該說(shuō)行業(yè)數(shù)據(jù)整體看還是不錯(cuò)的，還有進(jìn)一步好轉(zhuǎn)的跡象。但是在非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)、表外轉(zhuǎn)表內(nèi)、貸款占比普遍提高，以及監(jiān)管部門(mén)進(jìn)一步嚴(yán)格要求不良口徑的情況下，從數(shù)據(jù)上看資產(chǎn)質(zhì)量拐點(diǎn)又出現(xiàn)一些反復(fù)。由于不少銀行根據(jù)新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則在年初一次性計(jì)提了一筆撥備，對(duì)新生不良的同比計(jì)算會(huì)造成干擾。我們截取一季度至三季度的數(shù)據(jù)同比分析新生不良，也即銀行在這個(gè)期間的信用成本。下面對(duì)我們重點(diǎn)關(guān)注的15家上市時(shí)間長(zhǎng)投資價(jià)值不錯(cuò)的銀行進(jìn)行分析，歡迎大家一起討論。

1、關(guān)于處置和核銷(xiāo)的還原。為了更貼近實(shí)際和便于各家銀行比較，假設(shè)不良資產(chǎn)的回收率是50%，也就是說(shuō)核銷(xiāo)的不良資產(chǎn)金額是核銷(xiāo)掉的撥備的2倍。也就是說(shuō)如果招商銀行因?yàn)楹虽N(xiāo)減少了撥備100億，那么我們就推出招商銀行核銷(xiāo)處置了200億的不良貸款。 

2、關(guān)于新生不良率。由于不良貸款率和不良貸款余額都是個(gè)時(shí)點(diǎn)概念，不能反映一段時(shí)間新增加的不良和處置的不良，所以我們通過(guò)計(jì)提的撥備撥備余額來(lái)輔助測(cè)量新增不良這個(gè)流量概念。用這兩個(gè)季度計(jì)提的資產(chǎn)減值損失減去撥備的增加量，就是核銷(xiāo)的撥備，然后再還原成核銷(xiāo)處置了的不良資產(chǎn)，再加上兩個(gè)季度不良貸款的差額，就得到這兩個(gè)季度新生的不良貸款，用這個(gè)新生不良貸款與一季度末貸款總額的比，就是新生不良率。

3、新生不良率同比情況。15家銀行2018年第二和第三季度一共有8家銀行新生不良率同比上升。分別是四大行中的工商銀行、建設(shè)銀行和交通銀行，股份行和城商行中的中信銀行、民生銀行、光大銀行、興業(yè)銀行和寧波銀行。上升最多的前三家是中信銀行、寧波銀行和民生銀行，分別為0.82、0.74和0.59個(gè)百分點(diǎn)。下降最多的前三家是平安銀行、重慶農(nóng)村商業(yè)銀行和南京銀行，分別為0.41、0.17和0.14個(gè)百分點(diǎn)。這個(gè)同比情況只是表達(dá)與去年同期相比情況，并不能表達(dá)同比增長(zhǎng)快的就是新生不良多的，這是兩個(gè)概念，這個(gè)同比可以作為一個(gè)參考。

4、關(guān)于2018Q1至Q3新生不良率排名。這個(gè)排名才是最重要的，當(dāng)然也并不是說(shuō)排名最高的就有問(wèn)題，因?yàn)槊考毅y行的文化不一樣，有的激進(jìn)一點(diǎn)，利率高不良也相對(duì)高一些，只要風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇能匹配就好，我們這個(gè)地方就沒(méi)有考慮這些，只是比較新生不良率的情況，也就是信用成本。一般情況下，銀行的損失的信用成本在2%左右就算及格，對(duì)應(yīng)到我們的新生不良率，一年下來(lái)控制在4%以?xún)?nèi)就算及格，如果能在2%以?xún)?nèi)就是資產(chǎn)質(zhì)量表現(xiàn)優(yōu)異?？傮w來(lái)看，2018年第二和第三季度行業(yè)的新生不良率并不算高，新生不良率最低的三家銀行是重慶農(nóng)村商業(yè)銀行，中國(guó)銀行和招商銀行，新生不良率最高的是平安銀行、中信銀行和浦發(fā)銀行。具體排序如下：

平安銀行    2.37%

中信銀行    2.21%

浦發(fā)銀行    2.05%

民生銀行    1.54%

光大銀行    1.33%

興業(yè)銀行    1.15%

工商銀行    0.94%

寧波銀行    0.81%

交通銀行    0.73%

農(nóng)業(yè)銀行    0.65%

建設(shè)銀行    0.65%

南京銀行    0.61%

招商銀行    0.54%

中國(guó)銀行    0.53%

重農(nóng)商行    0.42%

需要說(shuō)明的是，由于重農(nóng)商行2018年三季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)有限，我們推斷其資產(chǎn)減值損失為45億左右，和上兩個(gè)季度的計(jì)提量差不多，也和去年的比例相對(duì)來(lái)說(shuō)比較契合。如果資產(chǎn)減值損失比45億大較多的話，那么撥備前利潤(rùn)會(huì)比現(xiàn)在20%多的增速太高，這個(gè)不應(yīng)該高太多；如果資產(chǎn)減值損失比45億小較多的話，如果新生的不良就會(huì)非常低，比現(xiàn)在還要低很多。

注：文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。

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