作者：清泉居主人

來(lái)源：清泉叮咚響（ID：chenshizegd）

《中共中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》（以下簡(jiǎn)稱“意見”）第五點(diǎn)“發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)”提出國(guó)有企業(yè)改革的重要思路是發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)，明確了發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的目標(biāo)、原則、內(nèi)容及實(shí)現(xiàn)方式。其中實(shí)現(xiàn)方式有引戰(zhàn)（引入非國(guó)有資本參與國(guó)有企業(yè)改革）、入股非國(guó)有企業(yè)（國(guó)有資本以多種方式入股非國(guó)有企業(yè)）、員工持股（實(shí)行混合所有制企業(yè)員工持股）等三種。根據(jù)整理的現(xiàn)行有效法律法規(guī)、司法解釋和規(guī)范性文件、監(jiān)管規(guī)定（以下簡(jiǎn)稱“法律法規(guī)”）的規(guī)定，對(duì)地方資產(chǎn)管理公司的混合所有制改革，主要是引進(jìn)外部戰(zhàn)略投資者進(jìn)行若干分析。

一、相關(guān)法律法規(guī)對(duì)混合所有制改革的支持

意見出臺(tái)后，相關(guān)法律法規(guī)從不同側(cè)面，對(duì)國(guó)企混合所有制改革提供了制度上的支持。

《最高人民法院、國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)關(guān)于為新時(shí)代加快完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制提供司法服務(wù)和保障的意見》提出要“依法支持混合所有制企業(yè)探索建立有別于國(guó)有獨(dú)資、全資公司的治理機(jī)制，注重維護(hù)持股員工、非公有制股東的合法權(quán)益，激發(fā)新型市場(chǎng)主體的活力?！?/p>

最高院《關(guān)于人民法院為企業(yè)兼并重組提供司法保障的指導(dǎo)意見》提出要“保護(hù)各種所有制企業(yè)在投融資、稅收、土地使用和對(duì)外貿(mào)易等方面享受同等待遇，提升非公經(jīng)濟(jì)參與國(guó)有企業(yè)混合所有制兼并重組的動(dòng)力。”

二、關(guān)于外部戰(zhàn)略投資者的引進(jìn)

意見“鼓勵(lì)非國(guó)有資本投資主體通過出資入股、收購(gòu)股權(quán)、認(rèn)購(gòu)可轉(zhuǎn)債、股權(quán)置換等多種方式，參與國(guó)有企業(yè)改制重組或國(guó)有控股上市公司增資擴(kuò)股以及企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理。實(shí)行同股同權(quán)，切實(shí)維護(hù)各類股東合法權(quán)益。”鑒于認(rèn)購(gòu)可轉(zhuǎn)債、股權(quán)置換等方式，地方資產(chǎn)管理公司目前大都尚未實(shí)現(xiàn)股份制改組，不具備實(shí)施條件，此處內(nèi)容主要提示非國(guó)資主體通過入股地方資產(chǎn)管理公司方式參與混合所有制改革的主體資格問題。

1、監(jiān)管文件對(duì)于非國(guó)有資本主體入股地方資產(chǎn)管理公司并無(wú)禁止性、強(qiáng)制性規(guī)定，原則上是鼓勵(lì)的。未見現(xiàn)行法律法規(guī)、司法解釋對(duì)該問題有明確規(guī)定，相關(guān)規(guī)定散見于相關(guān)外部監(jiān)管文件?！吨袊?guó)銀監(jiān)會(huì)關(guān)于地方資產(chǎn)管理公司開展金融企業(yè)不良資產(chǎn)批量收購(gòu)處置業(yè)務(wù)資質(zhì)認(rèn)可條件等有關(guān)問題的通知》（銀監(jiān)發(fā)〔2013〕45號(hào)）第三條規(guī)定“……鼓勵(lì)民間資本投資入股地方資產(chǎn)管理公司?！?/p>

2、如發(fā)生非國(guó)有資本投資主體控股地方公司的股東變更事項(xiàng)，需向監(jiān)管部門事前報(bào)告?！吨袊?guó)銀保監(jiān)會(huì)辦公廳關(guān)于加強(qiáng)地方資產(chǎn)管理公司監(jiān)督管理工作的通知》（銀保監(jiān)辦發(fā)〔2019〕153號(hào)）第一條第二項(xiàng)規(guī)定，地方資產(chǎn)管理公司的……控股股東……等事項(xiàng)發(fā)生變更，應(yīng)事前向省（區(qū)、市）人民政府地方金融監(jiān)管部門書面報(bào)告。《廣東省地方金融監(jiān)督管理局關(guān)于加強(qiáng)我省地方資產(chǎn)管理公司監(jiān)督管理工作的通知》（粵金監(jiān)函【2019】874號(hào)文）第三條第三項(xiàng)規(guī)定，地方資產(chǎn)管理公司變更控股股東的事項(xiàng)需事前向省級(jí)地方金融監(jiān)管機(jī)關(guān)報(bào)告。

3、值得注意的是，銀保監(jiān)會(huì)《地方資產(chǎn)管理公司監(jiān)督管理暫行辦法（征求意見稿，尚未生效）》對(duì)股東資格、股東出資形式、財(cái)務(wù)狀況、控股及持股行為等作出了更為嚴(yán)格、明確的規(guī)定或者限制：

（1）要求股東可以為自然人，但主要股東（持有5%以上股東，或雖不足5%但對(duì)決策管理有重大影響）、控股股東（持股超50%，或雖不足50%但有實(shí)質(zhì)控制權(quán)）應(yīng)為企業(yè)法人，并承諾自國(guó)務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)公布名單起2年內(nèi)不轉(zhuǎn)讓所持該公司股權(quán)，其中控股股東3年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓（監(jiān)督管理部門及司法機(jī)關(guān)依法責(zé)令轉(zhuǎn)讓的除外），并在地方資產(chǎn)管理公司章程中載明。

（2）股東、實(shí)際控制人財(cái)務(wù)狀況和信用記錄良好，最近3年無(wú)重大違法違規(guī)和嚴(yán)重信用不良記錄；法人股東應(yīng)當(dāng)最近2個(gè)會(huì)計(jì)年度連續(xù)盈利（合并會(huì)計(jì)報(bào)表口徑），自然人股東、實(shí)際控制人應(yīng)當(dāng)年滿18周歲，有完全民事行為能力。

（3）主要股東為非金融企業(yè)法人的，最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度末凈資產(chǎn)不得低于總資產(chǎn)的百分之三十，且權(quán)益性投資余額原則上不超過其凈資產(chǎn)的百分之五十（合并財(cái)務(wù)報(bào)表口徑）。

（4）對(duì)同一投資人及其關(guān)聯(lián)方、一致行動(dòng)人控股地方資產(chǎn)管理公司的數(shù)量進(jìn)行了限制（不得超過1家），已經(jīng)控股地方資產(chǎn)管理公司的，在其他地方資產(chǎn)管理公司的持股比例不得超過5%；

禁止委托他人或接受他人委托持有地方資產(chǎn)管理公司的股權(quán)，不得虛假出資、循環(huán)出資、抽逃出資。

（5）對(duì)地方資產(chǎn)管理公司的主要股東，要求不得存在下列情形：負(fù)有數(shù)額較大的債務(wù)到期未清償?shù)?；?dān)任經(jīng)營(yíng)不善破產(chǎn)清算或者違法被吊銷營(yíng)業(yè)執(zhí)照的公司、企業(yè)的董事、高級(jí)管理人員，并負(fù)有個(gè)人責(zé)任的；被金融監(jiān)督管理部門取消董事、監(jiān)事或者高級(jí)管理人員任職資格，或者禁止從事金融行業(yè)工作期限未滿的；有故意犯罪記錄；最近3年有其他重大違法違規(guī)和嚴(yán)重不良信用記錄的；國(guó)務(wù)院銀行監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他情形。

三、其他

關(guān)于混合所有制改革的其他操作層面的法律法規(guī)的規(guī)定，散見于公司法、證券法、國(guó)資管理法規(guī)，內(nèi)容龐雜，涉及股權(quán)增發(fā)與轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)評(píng)估、治理結(jié)構(gòu)等等，此處不再贅述，建議針對(duì)混改具體問題，再行分析論證。

混合所有制改革是國(guó)企改革的一個(gè)重要的改革方向，具有豐富的內(nèi)容，對(duì)于地方資產(chǎn)管理公司的深化改革而言，具有重要的探索意見。

注：文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。

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原標(biāo)題： 淺析地方資產(chǎn)公司混合所有制改革的主體適格性