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極飛科技擬科創(chuàng)板上市:高研發(fā)下業(yè)績持續(xù)虧損 獲軟銀、高瓴等青睞

面包財經(jīng) 面包財經(jīng)
2021-12-16 14:53 3285 0 0
廣州極飛科技股份有限公司的科創(chuàng)板IPO申請已獲上交所獲受理,保薦機構(gòu)為申萬宏源證券。

作者:新華財經(jīng)面包財經(jīng)

來源:面包財經(jīng)(ID:mianbaocaijing)

廣州極飛科技股份有限公司(以下簡稱“極飛科技”或“公司”)的科創(chuàng)板IPO申請已獲上交所獲受理,保薦機構(gòu)為申萬宏源證券。極飛科技擬募資15.09億元,用于數(shù)字農(nóng)業(yè)智能制造基地項目、廣州研發(fā)中心建設項目、營銷及服務體系建設項目。

高額的研發(fā)費用投入之下,極飛科技何時能實現(xiàn)盈利仍是一個問號。但立足于農(nóng)業(yè)無人機賽道,極飛科技仍備受資本的青睞。據(jù)統(tǒng)計,此前極飛科技已獲得軟銀、高瓴、百度、創(chuàng)新工場等多方資本加持,融資總額超16億元。

主營智能農(nóng)業(yè)裝備 獲軟銀、高瓴等機構(gòu)青睞 

2007年,創(chuàng)始人彭斌成立極飛的前身XAIRCRAFT,主要從事無人機控制系統(tǒng)研發(fā)。2012年,公司開始嘗試無人機在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的應用。2014年,極飛科技獲得成為資本2000萬美元的A輪融資并“all in”農(nóng)業(yè)賽道。2015年4月,公司發(fā)布發(fā)布第一代P20植保無人機。

目前,極飛科技擁有農(nóng)業(yè)無人機、農(nóng)業(yè)無人車、農(nóng)機自駕儀、遙感無人機、農(nóng)業(yè)物聯(lián)網(wǎng)、智慧農(nóng)業(yè)系統(tǒng)等六大產(chǎn)品線,主要應用于水稻、棉花、小麥、玉米、土豆等農(nóng)作物的農(nóng)事管理。其中,智能農(nóng)業(yè)裝備是極飛科技最主要的營收來源。

植保無人機近年來蓬勃發(fā)展,作為我國農(nóng)業(yè)無人機行業(yè)頭部企業(yè),極飛科技也備受資本市場的關(guān)注。2020年11月,百度資本、軟銀愿景基金、創(chuàng)新工場、成為資本、越秀產(chǎn)業(yè)基金、廣州新興基金等機構(gòu)以人民幣12億元投資極飛科技。2021年3月,高瓴創(chuàng)投對公司追加3億元C++輪融資。企查查數(shù)據(jù)顯示,極飛科技已先后獲得5輪融資,融資總額超16億元。

截至招股書簽署日,極飛科技董事長彭斌作為控股股東、實際控制人與廈門極飛、香港極飛合計持有公司57.17%股份。軟銀愿景基金SVF FLY持股12.91%,百度旗下資本佰山投資持有公司6.15%的股份,高瓴系資本珠海納恒持股3%。

 研發(fā)投入較高 三年半虧損超2億元 

由于大疆在消費級無人機市場的地位難以被撼動,極飛科技選擇聚焦農(nóng)業(yè)生產(chǎn)無人機開發(fā)賽道。2018年至2020年,極飛科技分別實現(xiàn)營業(yè)收入3.22億元、3.57億元、5.30億元,年復合增長率為28.39%。

不過,雖然營業(yè)收入總體上升,公司虧損卻在持續(xù)擴大。2018年至2021年上半年,極飛科技分別凈虧損671.74萬元、3970.32萬元、6084.55萬元、8512.29萬元。對此,極飛科技表示,公司所處行業(yè)尚處于快速成長期,現(xiàn)階段研發(fā)投入較高。

圖1:2018-2021H1極飛科技營收、歸母凈利潤

根據(jù)招股書披露的數(shù)據(jù),極飛科技研發(fā)費用率處于較高水平。2018年至2021年上半年,極飛科技研發(fā)費用分別為4884.82萬元、6947.43萬元、9735.84萬元及8130.71萬元,占各期營收比例分別達到15.18%、19.49%、18.36%、17.35%,高于可比公司均值。

圖2:極飛科技與可比公司研發(fā)費用率對比

在研發(fā)投入持續(xù)擴大的情況下,極飛科技何時能實現(xiàn)盈利仍是一個問號。招股書披露,公司目前六大產(chǎn)品線中,除農(nóng)業(yè)無人機外,其他農(nóng)業(yè)科技產(chǎn)品仍然處于市場推廣階段,尚未形成規(guī)模收入。截至2021年6月30日,公司累計未彌補虧損達2.24億元。

毛利率下滑 核心產(chǎn)品價格走低 

值得關(guān)注的是,極飛科技的毛利率也在持續(xù)走低。2021年上半年,公司毛利率滑坡至22.11%,低于可比公司均值約20個百分點。

圖3:極飛科技與可比公司毛利率對比

極飛科技解釋稱,毛利率大幅下滑主要系公司適當?shù)亟档土瞬糠中庐a(chǎn)品的銷售價格,然而受芯片短缺影響,部分銷售訂單因無法及時供貨而流失。

關(guān)于降價,極飛科技表示,公司致力于通過規(guī)模效應降低產(chǎn)品成本。值得關(guān)注的是,公司與大疆的價格戰(zhàn)或是重要因素之一。2015年,大疆成立大疆農(nóng)業(yè),進入農(nóng)業(yè)無人機市場,其第一款植保無人機發(fā)布定價52999元。在隨后的幾年間,大疆頻繁宣布農(nóng)業(yè)產(chǎn)品降價,其2021年新款T10裸機僅售19999元。

圖4:極飛科技主要產(chǎn)品銷售價格的總體變動情況

在激烈競爭之勢下,極飛科技核心產(chǎn)品也被迫持續(xù)降價。2018年至2021年6月,公司農(nóng)業(yè)無人機的售價由4.01萬元/套下降至2.63萬元/套,降幅達34.39%;遙感無人機從2.37元/套降至7547元/套,降幅達68.22%。

2020年,大疆農(nóng)業(yè)植保機整體銷量超過4萬臺,而根據(jù)招股書數(shù)據(jù),極飛科技2020年全年銷量約為1.5萬臺。對比之下,極飛科技的植保無人機市場占有率與大疆相比仍有差距。不過,區(qū)別于大疆農(nóng)業(yè)的消費級市場思路,極飛科技更著重于自動化植保方案,如何在大疆的資金、市占優(yōu)勢之下做出差異化,仍是極飛科技的重要議題。

 擬上市募資逾15億元 擴充產(chǎn)能或難消化 

極飛科技此次擬公開發(fā)行普通股不超過6001萬股,約占公司發(fā)行后總股本的15%,募資金額約15.09億元,主要用于數(shù)字農(nóng)業(yè)智能制造基地項目、廣州研發(fā)中心建設項目、營銷及服務體系建設項目。

圖5:極飛科技募集資金用途明細

其中,過半資金將用于數(shù)字農(nóng)業(yè)智能制造基地項目。該項目達產(chǎn)后,預計可實現(xiàn)年產(chǎn)50000套農(nóng)業(yè)無人機、5000臺農(nóng)業(yè)無人車、5000套農(nóng)業(yè)機器人、4000臺農(nóng)機自駕儀、4000臺遙感無人機等產(chǎn)品的生產(chǎn)能力。

需要注意的是,極飛科技目前的產(chǎn)能并未飽和,擴充產(chǎn)能或難消化。招股書顯示,2018年至2020年,公司分別生產(chǎn)產(chǎn)品7032套、11104套、15277套,對應的產(chǎn)能利用率為60.37%、66.73%、76.51%。

極飛科技解釋稱,公司產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率整體不高,主要系受農(nóng)業(yè)生產(chǎn)“農(nóng)忙”、“農(nóng)閑”時節(jié)更替的影響,公司產(chǎn)品終端需求的季節(jié)性波動較大。

注:文章為作者獨立觀點,不代表資產(chǎn)界立場。

題圖來自 Pexels,基于 CC0 協(xié)議

本文由“面包財經(jīng)”投稿資產(chǎn)界,并經(jīng)資產(chǎn)界編輯發(fā)布。版權(quán)歸原作者所有,未經(jīng)授權(quán),請勿轉(zhuǎn)載,謝謝!

原標題: 【看新股】極飛科技擬科創(chuàng)板上市:高研發(fā)下業(yè)績持續(xù)虧損 獲軟銀、高瓴等青睞

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    蔣陽兵,資產(chǎn)界專欄作者,北京市盈科(深圳)律師事務所高級合伙人,盈科粵港澳大灣區(qū)企業(yè)破產(chǎn)與重組專業(yè)委員會副主任。中山大學法律碩士,具有獨立董事資格,深圳市法學會破產(chǎn)法研究會理事,深圳市破產(chǎn)管理人協(xié)會個人破產(chǎn)委員會秘書長,深圳律師協(xié)會破產(chǎn)清算專業(yè)委員會委員,深圳律協(xié)遺產(chǎn)管理人入庫律師,深圳市前海國際商事調(diào)解中心調(diào)解員,中山市國資委外部董事專家?guī)斐蓡T。長期專注于商事法律風險防范、商事爭議解決、企業(yè)破產(chǎn)與重組法律服務。聯(lián)系電話:18566691717

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    劉韜

    劉韜律師,現(xiàn)為河南乾元昭義律師事務所律師。華北水利水電大學法學學士,中國政法大學在職研究生,美國注冊管理會計師(CMA)、基金從業(yè)資格、上市公司獨立董事資格。對法律具有較深領(lǐng)悟與把握。專業(yè)領(lǐng)域:公司法、合同法、物權(quán)法、擔保法、證券投資基金法、不良資產(chǎn)處置、私募基金管理人設立及登記備案法律業(yè)務、不良資產(chǎn)掛牌交易等。 劉韜律師自2010年至今,先后為河南新民生集團、中國工商銀行河南省分行、平頂山銀行鄭州分行、河南投資集團有限公司、鄭州高新產(chǎn)業(yè)投資基金有限公司、光大鄭州國投新產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)、光大徳尚投資管理(深圳)有限公司、河南中智國?;鸸芾碛邢薰尽? 蘭考縣城市建設投資發(fā)展有限公司、鄭東新區(qū)富生小額貸款公司等企事業(yè)單位提供法律服務,為鄭州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板掛牌、定向發(fā)行股票、股權(quán)并購等提供法律服務。 為鄭州信大智慧產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展基金、鄭州市科技發(fā)展投資基金、鄭州澤賦北斗產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資基金、河南農(nóng)投華晶先進制造產(chǎn)業(yè)投資基金、河南高創(chuàng)正禾高新科技成果轉(zhuǎn)化投資基金、河南省國控互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金設立提供法律服務。辦理過擔保公司、小額貸款公司、村鎮(zhèn)銀行、私募股權(quán)投資基金的設立、法律文書、交易結(jié)構(gòu)設計,不良資產(chǎn)處置及訴訟等業(yè)務。 近兩年主要從事私募基金管理人及私募基金業(yè)務、不良資產(chǎn)處置及訴訟,公司股份制改造、新三板掛牌及股票發(fā)行、股權(quán)并購項目法律盡職調(diào)查、法律評估及法律路徑策劃工作。 專業(yè)領(lǐng)域:企事業(yè)單位法律顧問、金融機構(gòu)債權(quán)債務糾紛、并購法律業(yè)務、私募基金管理人設立登記及基金備案法律業(yè)務、新三板法律業(yè)務、民商事經(jīng)濟糾紛等。

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