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ATFX:CMEX黃金庫存緩慢下降,但總量仍在千噸以上

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2021-12-22 17:51 2765 0 0
所以,COME庫存數(shù)據(jù)僅能體現(xiàn)黃金期貨參與者的交割意愿:意愿高,則庫存低;意愿低,則庫存高。

ATFX摘要:

COMEX紐約商業(yè)交易所,它關(guān)于黃金的庫存數(shù)據(jù)并非真實的全球產(chǎn)銷庫存,而是為應(yīng)對黃金期貨交割而儲備的實物黃金庫存。世界上的大部分黃金都被儲藏在各國中央銀行、國際貨幣基金組織和國際清算銀行,總規(guī)模在3.4萬噸左右,遠高于COMEX黃金庫存水平(最高峰1230噸)。所以,COME庫存數(shù)據(jù)僅能體現(xiàn)黃金期貨參與者的交割意愿:意愿高,則庫存低;意愿低,則庫存高。

▋COMEX 黃金庫存

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▲ATFX供圖

2020年3月,新冠病毒在歐洲和北美快速傳播,西方國家政府對疫情束手無策,全社會恐慌情緒不斷升溫。3月~7月,黃金價格呈現(xiàn)出先跌后漲的特征:3月初,金價1600美元;3月中跌至1450美元左右,跌幅9.37%;4月開始上漲,直至在8月初達到歷史最高價2089美元,累計漲幅44% 。同期,COMEX黃金庫存穩(wěn)步增長,3月末庫存不足300噸,7月末已經(jīng)達到1200噸以上。由此可見,避險情緒升高時,COMEX庫存也會隨之升高,背后的原因是黃金期貨參與者交割意愿降低。由于參與交割的多為金礦開采商(以空單的套期保值為主),所以交割量的降低意味著黃金的賣出量減少,供應(yīng)降低。

▋短期庫存變動

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▲ATFX供圖

今年以來,COMEX黃金庫存處于穩(wěn)步下降趨勢。年內(nèi)峰值為1228噸,谷值為1030噸,最新值為1052噸。庫存降低意味著交割意愿增強,按照長周期“庫存與金價共振”的基本邏輯,黃金價格中期內(nèi)將保持弱勢格局?!扒崱笔切睦黻P(guān)口,如果被跌破,則有可能觸發(fā)市場更強的看空情緒。

▋美國高通脹問題

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▲ATFX供圖

黃金期貨市場,來自美國的成交量占據(jù)主體。當(dāng)高通脹問題出現(xiàn)時,規(guī)避貨幣貶值的情緒就會升高,在美債收益率低位徘徊的前提下,會觸發(fā)大量資金涌入黃金市場并推高金價?,F(xiàn)階段大家都知道美國正遭受高通脹的折磨,但更重要的是,這種局面能夠持續(xù)多長時間。上表中列出了三個美聯(lián)儲關(guān)注的物價指數(shù),其中CPI和核心CPI均處于增長狀態(tài),但核心PCE物價指數(shù)年化季率卻從二季度的6.1%下降至三季度的4.5% 。要知道,美聯(lián)儲關(guān)注的指標(biāo)非常多,但經(jīng)常提起的卻只有PEC物價指數(shù)。如果按照PCE數(shù)據(jù)推測,美國的高通脹問題已經(jīng)在三季度出現(xiàn)拐點,未來將進一步下行。

▋總結(jié):

COMEX庫存緩慢降低,意味著金價也將隨之走弱;PEC物價指數(shù)回落,代表美國的高通脹行將結(jié)束,規(guī)避貨幣貶值的情緒也將降溫;還有美聯(lián)儲不斷加碼的縮債政策,也對金價多頭不利。眾多因素指向同一個方面,黃金未來的中長期走勢或早已注定。

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    蔣陽兵

    蔣陽兵,資產(chǎn)界專欄作者,北京市盈科(深圳)律師事務(wù)所高級合伙人,盈科粵港澳大灣區(qū)企業(yè)破產(chǎn)與重組專業(yè)委員會副主任。中山大學(xué)法律碩士,具有獨立董事資格,深圳市法學(xué)會破產(chǎn)法研究會理事,深圳市破產(chǎn)管理人協(xié)會個人破產(chǎn)委員會秘書長,深圳律師協(xié)會破產(chǎn)清算專業(yè)委員會委員,深圳律協(xié)遺產(chǎn)管理人入庫律師,深圳市前海國際商事調(diào)解中心調(diào)解員,中山市國資委外部董事專家?guī)斐蓡T。長期專注于商事法律風(fēng)險防范、商事爭議解決、企業(yè)破產(chǎn)與重組法律服務(wù)。聯(lián)系電話:18566691717

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    劉韜

    劉韜律師,現(xiàn)為河南乾元昭義律師事務(wù)所律師。華北水利水電大學(xué)法學(xué)學(xué)士,中國政法大學(xué)在職研究生,美國注冊管理會計師(CMA)、基金從業(yè)資格、上市公司獨立董事資格。對法律具有較深領(lǐng)悟與把握。專業(yè)領(lǐng)域:公司法、合同法、物權(quán)法、擔(dān)保法、證券投資基金法、不良資產(chǎn)處置、私募基金管理人設(shè)立及登記備案法律業(yè)務(wù)、不良資產(chǎn)掛牌交易等。 劉韜律師自2010年至今,先后為河南新民生集團、中國工商銀行河南省分行、平頂山銀行鄭州分行、河南投資集團有限公司、鄭州高新產(chǎn)業(yè)投資基金有限公司、光大鄭州國投新產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)、光大徳尚投資管理(深圳)有限公司、河南中智國?;鸸芾碛邢薰?、 蘭考縣城市建設(shè)投資發(fā)展有限公司、鄭東新區(qū)富生小額貸款公司等企事業(yè)單位提供法律服務(wù),為鄭州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板掛牌、定向發(fā)行股票、股權(quán)并購等提供法律服務(wù)。 為鄭州信大智慧產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展基金、鄭州市科技發(fā)展投資基金、鄭州澤賦北斗產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資基金、河南農(nóng)投華晶先進制造產(chǎn)業(yè)投資基金、河南高創(chuàng)正禾高新科技成果轉(zhuǎn)化投資基金、河南省國控互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金設(shè)立提供法律服務(wù)。辦理過擔(dān)保公司、小額貸款公司、村鎮(zhèn)銀行、私募股權(quán)投資基金的設(shè)立、法律文書、交易結(jié)構(gòu)設(shè)計,不良資產(chǎn)處置及訴訟等業(yè)務(wù)。 近兩年主要從事私募基金管理人及私募基金業(yè)務(wù)、不良資產(chǎn)處置及訴訟,公司股份制改造、新三板掛牌及股票發(fā)行、股權(quán)并購項目法律盡職調(diào)查、法律評估及法律路徑策劃工作。 專業(yè)領(lǐng)域:企事業(yè)單位法律顧問、金融機構(gòu)債權(quán)債務(wù)糾紛、并購法律業(yè)務(wù)、私募基金管理人設(shè)立登記及基金備案法律業(yè)務(wù)、新三板法律業(yè)務(wù)、民商事經(jīng)濟糾紛等。

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