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半導體企業(yè)IPO之行業(yè)地位與市場認可度審查

股度股權 股度股權
2021-07-27 10:15 3346 0 0
我國作為全球電子產品制造大國,我國對于半導體的需求量始終穩(wěn)步上升,已成為全球半導體市場增長的主要動力。

作者:馬睿、任維一律師

來源:股度股權(ID:laws51)

No.1

前言

我國作為全球電子產品制造大國,我國對于半導體的需求量始終穩(wěn)步上升,已成為全球半導體市場增長的主要動力。相關行業(yè)企業(yè)的上市發(fā)展之路也是影響該行業(yè)產業(yè)實現(xiàn)升級突破的重中之重。
雖然我國在國家層面對于半導體行業(yè)的高度認可以及大力推進,但并不意味著半導體企業(yè)登陸資本市場融資的審核放松,相關監(jiān)管機構對于對半導體企業(yè)上市的審核關注要點,在企業(yè)申報上市之前對瑕疵問題進行整改尤為重要。本律師將結合相關法律法規(guī)以及監(jiān)管部門對半導體企業(yè)上市過程中對于企業(yè)行業(yè)地位與市場認可度的重點關注問題作如下論述,以供半導體擬上市企業(yè)與該行業(yè)的投資者參考。

No.2

半導體企業(yè)IPO之行業(yè)地位與市場認可度審查情況

由于半導體產品的特性,半導體企業(yè)通常具備先進的技術,因此科創(chuàng)板成為眾多擬上市半導體企業(yè)的首選板塊。依據(jù)《科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法(試行)》第三條之規(guī)定:發(fā)行人申請首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市,應當符合科創(chuàng)板定位,面向世界科技前沿、面向經濟主戰(zhàn)場、面向國家重大需求。優(yōu)先支持符合國家戰(zhàn)略,擁有關鍵核心技術,科技創(chuàng)新能力突出,主要依靠核心技術開展生產經營,具有穩(wěn)定的商業(yè)模式,市場認可度高,社會形象良好,具有較強成長性的企業(yè)。
半導體企業(yè)在相關申報文件中通常會重點說明自身具備領先的行業(yè)地位及較高的市場認可度。但是關于擬上市企業(yè)是否真實具有較高行業(yè)地位與市場認可度、技術是否具備先進性等是監(jiān)管部門關注的重點。那么監(jiān)管部門如何認定上述重點,可以從以下實際審查情況得到部分啟示:
(一)銀河微電在上市過程中關于市場認可度的問詢情況
問題5.2關于小信號器件、功率器件按照功率大小分為小信號器件、功率器件兩大分支,公司在市場規(guī)模、產能方面被評為“功率器件十強企業(yè)”“分立器件封裝產能十強”“中國分立器件封裝產能十強企業(yè)”,其中2018年全球小信號器件、功率器件前十名廠商主要為國外公司,發(fā)行人小信號器件2017年國內市占率5.20%。同時,發(fā)行人目前在平面型、槽柵型MOSFET產品上均有布局,相關產品的性能達到國內先進水平。
請發(fā)行人披露:所選取同行業(yè)可比公司在市場規(guī)模、產能、市場占有率的具體數(shù)據(jù),并結合報告期內小信號器件、功率器件的具體市場份額、產銷量、收入、應用領域、與國內外企業(yè)的市場規(guī)模差距等,客觀、準確說明發(fā)行人在小信號器件和功率器件的市場地位,屬于“規(guī)模較大的領先企業(yè)”的表述是否客觀、準確。請發(fā)行人說明:...說明報告期內平面型、槽柵型MOSFET產品的產銷量及金額、達到國內先進水平的依據(jù)是否充分,若否,請刪除相關表述。 
(二)華潤微在上市過程中關于市場認可度的問詢情況
問詢問題8:招股說明書披露,截至2019年3月31日,公司已獲得授權的專利共計1,274項,其中境內專利共計1,130項,境外專利共計144項。發(fā)行人及其子公司擁有的集成電路布圖設計專有權共計185項,計算機軟件著作權共計4項。報告期內,發(fā)行人主要從Integrated Silicon Solution、Silicon Storage Technology及Maxpower Semiconductor等第三方公司獲得IP授權。請發(fā)行人披露:(2)核心技術和專利的市場前景以及是否存在較高替代性,結合發(fā)行人產品競爭格局和發(fā)行人行業(yè)地位關注競爭對手的披露是否全面、是否具有可比性;...。

No.3

半導體企業(yè)IPO之行業(yè)地位與市場認可度反饋問題應對建議

結合上述監(jiān)管部門的問詢以及要求披露內容的案例以及律師的相關法律實務經驗,可對監(jiān)管部門關于企業(yè)的行業(yè)地位與市場認可度的反饋問題從以下方面進行回復:
(一)從市場與技術角度分析項目優(yōu)勢
1、主要角度包括市場與技術角度所處細分行業(yè)市場空間、行業(yè)集中度和技術壁壘等情況;
2、細分產品的市場占有率及與同行業(yè)可比公司對比情況;
3、主要競爭對手情況,及不同產品與可比公司產品的技術優(yōu)劣勢;
4、公司核心技術獨特性、領先性及突破點,與最高技術水平的差距等。
(二)由權威第三方分析項目優(yōu)勢
1、相關獲獎情況以及所獲的獎項的含金量,如來自權威機構評選及說明其他參與評選單位的情況等;
2、主導或參與編制的相關行業(yè)標準等權威機構的行業(yè)研報等文件中關干公司排名情況。
(三)從政府補助角度分析技術地位優(yōu)勢
1、由于地方政府一般會對半導體等資金投入需求較大的高新技術行業(yè)企業(yè)出臺相應的鼓勵扶持政策,對于政府補助需要從兩個角度進行考量如果企業(yè)獲得的政府補助較少,則可能會引起關于技術水平的懷疑,需要相應解釋獲得政府補助較少的原因,如外商獨資情況等;
2、如果企業(yè)獲得政府補助較多,則又會引起依賴性與利益輸送的猜疑,這種情況下需要從獲得政府補助持續(xù)穩(wěn)定性及合法合規(guī)性等角度進行解釋。

No.4

結語

綜上所述,監(jiān)管部門對于半導體企業(yè)的行業(yè)地位與市場認可度主要關注:
1、發(fā)行人是否具備較高的行業(yè)地位與市場認可度;
2、論述行業(yè)地位與市場認可度的依據(jù)是否充分;
3、論述行業(yè)地位與市場認可度時所引用的數(shù)據(jù)是否足夠權威;
4、是否存在政府補助等。因此,從實務角度看,若半導體企業(yè)有上市安排,建議企業(yè)早做規(guī)劃,盡早委托專業(yè)中介機構進行相應的前期健康體檢和輔導,在前期準備中盡可能的以監(jiān)管機構的要求為標準,減少彎路,達到順利上市的目標。

注:文章為作者獨立觀點,不代表資產界立場。

題圖來自 Pexels,基于 CC0 協(xié)議

本文由“股度股權”投稿資產界,并經資產界編輯發(fā)布。版權歸原作者所有,未經授權,請勿轉載,謝謝!

原標題: 【大制造專題】半導體企業(yè)IPO之行業(yè)地位與市場認可度審查

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專注于股權(設計、激勵、并購、基金、融資、IPO)領域解決方案設計.微信公眾號ID:laws51

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    劉韜律師,現(xiàn)為河南乾元昭義律師事務所律師。華北水利水電大學法學學士,中國政法大學在職研究生,美國注冊管理會計師(CMA)、基金從業(yè)資格、上市公司獨立董事資格。對法律具有較深領悟與把握。專業(yè)領域:公司法、合同法、物權法、擔保法、證券投資基金法、不良資產處置、私募基金管理人設立及登記備案法律業(yè)務、不良資產掛牌交易等。 劉韜律師自2010年至今,先后為河南新民生集團、中國工商銀行河南省分行、平頂山銀行鄭州分行、河南投資集團有限公司、鄭州高新產業(yè)投資基金有限公司、光大鄭州國投新產業(yè)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)、光大徳尚投資管理(深圳)有限公司、河南中智國?;鸸芾碛邢薰?、 蘭考縣城市建設投資發(fā)展有限公司、鄭東新區(qū)富生小額貸款公司等企事業(yè)單位提供法律服務,為鄭州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板掛牌、定向發(fā)行股票、股權并購等提供法律服務。 為鄭州信大智慧產業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展基金、鄭州市科技發(fā)展投資基金、鄭州澤賦北斗產業(yè)發(fā)展投資基金、河南農投華晶先進制造產業(yè)投資基金、河南高創(chuàng)正禾高新科技成果轉化投資基金、河南省國控互聯(lián)網(wǎng)產業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金設立提供法律服務。辦理過擔保公司、小額貸款公司、村鎮(zhèn)銀行、私募股權投資基金的設立、法律文書、交易結構設計,不良資產處置及訴訟等業(yè)務。 近兩年主要從事私募基金管理人及私募基金業(yè)務、不良資產處置及訴訟,公司股份制改造、新三板掛牌及股票發(fā)行、股權并購項目法律盡職調查、法律評估及法律路徑策劃工作。 專業(yè)領域:企事業(yè)單位法律顧問、金融機構債權債務糾紛、并購法律業(yè)務、私募基金管理人設立登記及基金備案法律業(yè)務、新三板法律業(yè)務、民商事經濟糾紛等。

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