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作者：王平lawyer
來源：法園金融法律研究(ID:Lawgarden-Finance)
根據(jù)公布的關(guān)于對(duì)北京磐晟投資管理有限公司采取責(zé)令
改正行政監(jiān)管措施的決定，其中提及“同一私募基金按照不同
投資金額分設(shè)不同收益特征的基金份額，存在不公平地對(duì)待
管理的不同基金財(cái)產(chǎn)問題?！备鶕?jù)《私募投資基金備案須知》
第三十二條的規(guī)定，單只私募證券投資基金只能采取一種業(yè)
績(jī)報(bào)酬提取方法，保證公平對(duì)待投資者。 那么，同樣作為理
財(cái)產(chǎn)品的資管產(chǎn)品，相關(guān)費(fèi)用如何收取才算公平對(duì)待投資
者？
筆者分析如下：
??根據(jù)《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》（銀發(fā)〔2018〕106號(hào)，以下簡(jiǎn)稱資管新規(guī)）的規(guī)定，金融機(jī)構(gòu)為委托人利益履行誠實(shí)信用、勤勉盡責(zé)義務(wù)并收取相應(yīng)的管理費(fèi)用，委托人自擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)并獲得收益。
根據(jù)資管新規(guī)的規(guī)定，管理費(fèi)用與金融機(jī)構(gòu)履行誠實(shí)信用、勤勉盡責(zé)義務(wù)相對(duì)應(yīng)，可視為該業(yè)務(wù)履行的對(duì)價(jià)。故理財(cái)公司收取固定管理費(fèi)實(shí)質(zhì)為管理受托人財(cái)產(chǎn)的酬勞，與業(yè)績(jī)無關(guān)。那么，就同一產(chǎn)品，對(duì)于不同投資者，是否可以收取不用的管理費(fèi)率？
筆者認(rèn)為，既然管理費(fèi)可視為是履行業(yè)務(wù)的對(duì)價(jià)，如果金額不同，導(dǎo)致履行義務(wù)的難度不一樣，但是同一產(chǎn)品下的管理費(fèi)，一般都是集合運(yùn)作管理，而且管理費(fèi)也與管理期限掛鉤，因此，除非在履行義務(wù)的難度及復(fù)雜度上存在差異，而且基于公平對(duì)待投資者的考量，管理費(fèi)理應(yīng)是同一費(fèi)率。??
?根據(jù)資管新規(guī)的規(guī)定，金融機(jī)構(gòu)可以與委托人在合同中事先約定收取合理的業(yè)績(jī)報(bào)酬，業(yè)績(jī)報(bào)酬計(jì)入管理費(fèi)，須與產(chǎn)品一一對(duì)應(yīng)并逐個(gè)結(jié)算，不同產(chǎn)品之間不得相互串用。
根據(jù)前款規(guī)定，業(yè)績(jī)報(bào)酬是金融機(jī)構(gòu)與委托人之間的約定，雖然業(yè)績(jī)報(bào)酬屬于管理費(fèi)的一類，但它不是基于履行特定業(yè)務(wù)而產(chǎn)生的費(fèi)用，而是金融機(jī)構(gòu)與投資者就業(yè)績(jī)達(dá)成約定的激勵(lì)措施。私募基金有專門的規(guī)定要求同一產(chǎn)品只能有一種業(yè)績(jī)報(bào)酬提取方法，但理財(cái)相關(guān)規(guī)范并沒有此類限制約定。
那么，對(duì)于同一個(gè)理財(cái)產(chǎn)品的業(yè)績(jī)報(bào)酬，針對(duì)不同投資者，是否能有不同的提取方法？筆者認(rèn)為，既然業(yè)績(jī)報(bào)酬與產(chǎn)品的管理業(yè)績(jī)相關(guān)，所有投資者的資金均為集合運(yùn)作，不進(jìn)行區(qū)分，故，業(yè)績(jī)報(bào)酬理應(yīng)是同一提取方法。?
03銷售費(fèi)的收取
由于投資者購買理財(cái)產(chǎn)品的方式并不相同，而理財(cái)產(chǎn)品銷售機(jī)構(gòu)也會(huì)收取銷售費(fèi)用。一般而言，銷售費(fèi)用由委托資產(chǎn)支付。那么，不同渠道的投資者自然需要承擔(dān)不同的銷售費(fèi)用。只是，針對(duì)同一銷售渠道，其需要承擔(dān)的銷售費(fèi)應(yīng)當(dāng)相同。
《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》第四十三條規(guī)定，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)建立健全理財(cái)業(yè)務(wù)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理制度，加強(qiáng)理財(cái)產(chǎn)品及其所投資資產(chǎn)期限管理，專業(yè)審慎、勤勉盡責(zé)地管理理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，確保投資者的合法權(quán)益不受損害并得到公平對(duì)待。
因此，公平對(duì)待投資者是理財(cái)公司應(yīng)當(dāng)秉持的一項(xiàng)重要原則，相關(guān)費(fèi)用的收取應(yīng)當(dāng)確保投資者得到公平對(duì)待。當(dāng)然，理財(cái)產(chǎn)品相關(guān)費(fèi)用的收取，還期待監(jiān)管部門有進(jìn)一步的細(xì)化規(guī)定。
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原標(biāo)題： 實(shí)務(wù)探討|理財(cái)產(chǎn)品費(fèi)用如何收取才算公平對(duì)待投資者？
