深夜爽爽动态图无遮无挡,波多野结衣无内裤护士,国产精品成人午夜久久,亚洲熟妇少妇任你躁在线观看无码

“金山系”怎么了?金山軟件利潤暴跌,金山辦公較高點跌超千億

雷達(dá)Finance 雷達(dá)Finance
2021-09-07 11:45 2274 0 0
近期,“金山系”兩家公司股價連續(xù)大跌,市場普遍認(rèn)為導(dǎo)火索是中期業(yè)績不及預(yù)期。

作者:radarcj

來源:雷達(dá) Finance(ID:radarcj)

中報密集披露期,有驚喜,也有驚雷,金山系讓投資者出了一身冷汗。

近期,“金山系”兩家公司股價連續(xù)大跌,市場普遍認(rèn)為導(dǎo)火索是中期業(yè)績不及預(yù)期。港股上市的金山軟件中報數(shù)據(jù)顯示,2021年上半年總營收32.76億元,同比增26.42%;歸母凈利潤僅為1.65億元,同比下降98.2%??苿?chuàng)板上市的金山辦公二季度凈利潤同比下滑了2.31%,與第一季度的增幅相差較大。

此外,的金山辦公股東“奇文N維”擬出手減持,也成為股價殺跌的原因之一。

作為國內(nèi)辦公軟件龍頭,金山辦公自登陸科創(chuàng)板后就廣受市場關(guān)注,短短一年多時間股價翻了4倍有余,今年1月25日觸達(dá)520元/股,市值一度超越2400億元。

截至9月6日收盤,金山軟件市值1175億元,金山軟件年內(nèi)最大跌幅超60%,超千億市值蒸發(fā)。

金山系怎么了?

01

中報業(yè)績“暴雷”

中報密集披露期,有驚喜,也有驚雷,金山軟件和金山辦公帶給市場的卻是驚嚇。

8月24日,金山軟件披露半年度經(jīng)營數(shù)據(jù)。2021年上半年,公司收入30.39億元,同比增長17%。

金山軟件財報中包含了子公司金山辦公的經(jīng)營數(shù)據(jù)。因此,按業(yè)務(wù)類型劃分,其中辦公軟件及服務(wù)業(yè)務(wù)的收益為15.57億元,網(wǎng)絡(luò)游戲及其他業(yè)務(wù)的收益為14.82億元,分別占總收益的51%和49%。

同時,金山軟件上半年毛利為25.24億元,同比增長16%;經(jīng)營利潤為7.42億元。從表面看,公司營收繼續(xù)保持了兩位數(shù)增速,但拆分發(fā)現(xiàn),第二季度業(yè)績卻出現(xiàn)了放緩。

2021年度二季度,金山軟件實現(xiàn)收入14.8億元,同比增長4%。其中游戲業(yè)務(wù)收入僅有6.93億元,同比下滑20%,環(huán)比下滑12%。

整體來看,上半年金山軟件業(yè)績降幅較大,歸母凈利潤為1.65億元,同比下降98.2%。

和去年同期數(shù)據(jù)對比,金山軟件的非持續(xù)經(jīng)營利潤為0元,而去年上半年該項利潤為84.47億元。2020年5月份,金山云完成從金山軟件分拆,在納斯達(dá)克上市后不再是其附屬公司,這次權(quán)益出售確認(rèn)收益101.67億元。

不過,即便剔除金山云的影響,金山云上半年凈利潤4.53億元,仍不及去年同期的6.43億元。而且聯(lián)營公司虧損4.36億元,主要由于金山云及獵豹移動確認(rèn)虧損所致。

金山辦公業(yè)績同樣不容樂觀。

2019年11月,金山辦公分拆出來在科創(chuàng)板獨立上市,其辦公軟件及服務(wù)業(yè)務(wù)主要是WPS Office辦公軟件和金山詞霸等產(chǎn)品。

上半年,金山辦公營收15.65億元,同比增長70.90%;實現(xiàn)歸母凈利潤5.49億元,同比增長53.54%;扣非歸母凈利潤4.59億元,同比增長72.65%;經(jīng)營性凈現(xiàn)金流為7.61億元,同比增長68.46%。

這份成績,初看表現(xiàn)可謂強勁。但真正讓投資人失望的是第二季度業(yè)績不及預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示,公司2021第二季度實現(xiàn)營收15.65億元,同比增長45.67%,扣非凈利潤為2.01億元,同比下滑0.21%。

仔細(xì)梳理發(fā)現(xiàn),金山辦公的二季度單季度實現(xiàn)收入7.92億元,同比增加45.67%,但較第一季度7.73億元收入幾乎沒有增加;實現(xiàn)歸母凈利潤2.41億元,同比下降23.1%。

就扣非后凈利潤來看,二季度公司實現(xiàn)扣非后凈利潤僅2.01億元,較一季度的2.57億元,下降了27.92%,沒有沒有延續(xù)多個季度倍增的態(tài)勢。

衡量公司競爭力水平的毛利率和凈利率方面,金山辦公第二季度環(huán)比數(shù)據(jù)均有所下滑,從而加深了市場對其未來盈利能力的擔(dān)憂。

02

業(yè)務(wù)表現(xiàn)欠佳,費用大幅增長

經(jīng)歷了辦公軟件、云計算及云儲存業(yè)務(wù)的兩次拆分,金山軟件目前剩下游戲業(yè)務(wù)挑大梁。但其游戲板塊卻日漸式微,營收規(guī)模止步不前。

2021年上半年,金山軟件來自網(wǎng)絡(luò)游戲及其他業(yè)務(wù)的收益為14.82億元,較上年同期下降12%。公司稱,該下降主要由于來自《劍網(wǎng)3》的收益減少,以及現(xiàn)有手游生命週期的自然衰減。

據(jù)金山軟件首席財務(wù)官吳育強透露,《劍網(wǎng)3緣起》目前還未拿到版號,導(dǎo)致《劍網(wǎng)3緣起》沒能如期上線,這會對全年的營收產(chǎn)生影響,保守估計公司2021年全年游戲收入下降5%-10%。

除了《劍網(wǎng)3》這樣的經(jīng)典IP受版號困擾,金山此前發(fā)行的手游表現(xiàn)也不夠理想。例如,其二次元手游《雙生視界》、治愈系貓咪養(yǎng)成手游《Project Cat》、仙俠題材MMORPG手游《仙劍奇?zhèn)b傳四》等多款手游已漸入生命周期的末期。

根據(jù)財報披露,《劍網(wǎng)1口袋版》手游4月份在越南發(fā)布。第一人稱射擊類游戲《Bullet Angel》5月份于東南亞首發(fā)。最終幻想IP新作《最終幻想勇氣啓示錄:幻影戰(zhàn)爭》6月份在國內(nèi)推出。

一旦《劍網(wǎng)》系列收入斷檔,新產(chǎn)品還未形成規(guī)模化營收,青黃不接的情況下,公司收入增長自然乏力。

中金發(fā)布研究報告稱,管理層預(yù)計全年游戲業(yè)務(wù)存在較大的不確定性,將全年游戲收入指引,由原來同比增長15%,下調(diào)至同比下滑5%至10%,考慮到游戲業(yè)務(wù)研發(fā)人員支出增長,預(yù)計其游戲業(yè)務(wù)運營利潤率短期內(nèi)將承壓。

下半年,公司管理層估計《劍俠世界3》手游或?qū)⒂?月上線,但原計劃于4季度上線的《臥龍吟2》及《魔域3D》等游戲或策略調(diào)整至明年上線。

游戲業(yè)務(wù)收入減少的同時,金山軟件的期間費用卻在大增,進(jìn)而拖累業(yè)績。

細(xì)分到銷售費用和研發(fā)費用來看,公司2021年上半年的銷售及分銷開支為5.15億元,較上年同期增長52%,該增長主要由于員工相關(guān)開支及推廣支出增加。研發(fā)費用上半年為10.23億元,較上年同期增長37%,該增長主要與員工相關(guān)開支增加有關(guān)。

同時,行政開支占營業(yè)收入的比重亦有提高。金山軟件指出,上述三項費用的同比增長主要來自于員工相關(guān)開支的增加,銷售費用的同比增長還包括增加了推廣支出。

金山辦公方面,費用支出同樣引人注目。

上半年,金山辦公的銷售費用達(dá)到了3.6億元,同比增幅106.89%;管理費用達(dá)到了1.34億元,同比增幅108.02%。對此企業(yè)的解釋是由人員薪酬增長、宣傳費增加及實施限制性股票激勵計劃所致。

金山辦公目前的月活人數(shù)已超5億,處于國內(nèi)辦公軟件第一梯隊,扛起了辦公軟件國產(chǎn)大旗。但在不少分析人士指出,其背后仍存兩點隱憂。

其一,收入結(jié)構(gòu)出現(xiàn)不利變化。金山辦公的服務(wù)主要包括基于公司產(chǎn)品及相關(guān)文檔的增值服務(wù)以及互聯(lián)網(wǎng)廣告推廣服務(wù)。其中有關(guān)軟件文檔服務(wù)部分,又分為辦公服務(wù)訂閱、辦公軟件產(chǎn)品使用授權(quán)兩個部分。

辦公服務(wù)訂閱模式下,客戶在使用文檔軟件之外,還可以獲得公司的增值服務(wù),包括新品推廣、技術(shù)支持、產(chǎn)品升級等等。一些政企客戶可能需要云服務(wù)、智能 PPT、輔助寫作等應(yīng)用,產(chǎn)品附加值和用戶粘性都較高。

而傳統(tǒng)的辦公軟件使用方法授權(quán)模式,對中小型客戶按授權(quán)數(shù)量收費;需求量較大的客戶,授予其在經(jīng)營場所不限裝機數(shù)量使用某一版本軟件的權(quán)利。

公司稱,辦公服務(wù)訂閱作為公司新推出的服務(wù)模式,旨在為用戶提供全方位、一體化的辦公體驗,根據(jù)客戶具體需求,定制差異化的辦公服務(wù),并且提供后續(xù)的升級及維護(hù)服務(wù)。

業(yè)內(nèi)分析也認(rèn)為,相比授權(quán)模式,辦公服務(wù)訂閱可為公司提供穩(wěn)定且可持續(xù)的現(xiàn)金流,這種模式更被機構(gòu)看好。但是2021年半年報的數(shù)據(jù)卻打消了這份增長預(yù)期。

上半年,金山公布的數(shù)據(jù)顯示,其軟件產(chǎn)品授權(quán)業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入6.3億元,同比增長199%;公司辦公服務(wù)訂閱實現(xiàn)7.35億元,同比增長38%。

有分析認(rèn)為,一次性的授權(quán)業(yè)務(wù)增長過快,削弱了用戶未來轉(zhuǎn)向服務(wù)訂閱的可能,金山軟件“辦公茅”的估值基礎(chǔ)不再牢靠。

其二,市場競爭依然激烈。太平洋證券研報稱,金山辦公的付費用戶數(shù)增長不及預(yù)期,市場競爭依然比較激烈,例如,石墨文檔、騰訊文檔、有道云筆記等產(chǎn)品都在競爭行列。

從財報中,能察覺出公司對核心軟件業(yè)務(wù)的重視,上半年金山辦公研發(fā)人數(shù)同比增長41.44%,研發(fā)人數(shù)占公司總?cè)藬?shù)的63.16%,研發(fā)費用同比上漲43.18%。

03

市值縮水,機構(gòu)紛紛下調(diào)目標(biāo)價

半年報公布以來,金山軟件和金山辦公在二級市場上持續(xù)遭遇拋售,9個交易日股價分別下跌了18.25%、25.93%;如果從年內(nèi)高點算起,兩者市值分別蒸發(fā)646億港元、1224億元。

業(yè)績后多家大行發(fā)布研報。中金發(fā)報告稱,下調(diào)對金山軟件目標(biāo)價5%至60港元,維持“跑贏行業(yè)”評級,降其今明兩年營運利潤預(yù)測各39%及15%。

摩根士丹利則稱,金山軟件管理層指金山云需儲備現(xiàn)金,或阻礙公司潛在股份回購計劃,并可能導(dǎo)致金山軟件股價有大幅和持續(xù)的折讓。

花旗則下調(diào)金山軟件目標(biāo)價8.7%至63港元,下調(diào)未來三年盈利預(yù)測。

對于金山辦公,券商認(rèn)可其國產(chǎn)辦公軟件領(lǐng)域的領(lǐng)軍地位。但平安證券在研報中提示,公司面臨三方面不確定性:

首先,軟件正版化進(jìn)程遲緩。知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)以及由此帶動的軟件正版化是公司產(chǎn)品推廣及變現(xiàn)的重要動力,若國內(nèi)軟件正版化推進(jìn)緩慢,將影響公司增長表現(xiàn)。

其次,付費意愿提升緩慢。當(dāng)前國內(nèi)對軟件價值的認(rèn)可度仍然不高,若該局面長期延續(xù),付費意愿提升緩慢,將影響公司產(chǎn)品服務(wù)的付費轉(zhuǎn)化與利潤釋放。

最后,會員ARPU值提升低于預(yù)期。公司個人辦公訂閱業(yè)務(wù)的會員主要分為WPS會員(含超級會員)、稻殼會員兩類。如果公司提供給會員的增值服務(wù)產(chǎn)品的用戶接受度低于預(yù)期,則公司訂閱業(yè)務(wù)ARPU值提升將存在低于預(yù)期的風(fēng)險。

注:文章為作者獨立觀點,不代表資產(chǎn)界立場。

題圖來自 Pexels,基于 CC0 協(xié)議

本文由“雷達(dá)Finance”投稿資產(chǎn)界,并經(jīng)資產(chǎn)界編輯發(fā)布。版權(quán)歸原作者所有,未經(jīng)授權(quán),請勿轉(zhuǎn)載,謝謝!

原標(biāo)題: “金山系”怎么了?金山軟件利潤暴跌,金山辦公較高點跌超千億

雷達(dá)Finance

探索更廣袤的財富世界

94篇

文章

10萬+

總閱讀量

特殊資產(chǎn)行業(yè)交流群
推薦專欄
更多>>
  • 資產(chǎn)界研究中心
    資產(chǎn)界研究中心

    更多干貨,請關(guān)注資產(chǎn)界研究中心

  • 資產(chǎn)界
  • 蔣陽兵
    蔣陽兵

    蔣陽兵,資產(chǎn)界專欄作者,北京市盈科(深圳)律師事務(wù)所高級合伙人,盈科粵港澳大灣區(qū)企業(yè)破產(chǎn)與重組專業(yè)委員會副主任。中山大學(xué)法律碩士,具有獨立董事資格,深圳市法學(xué)會破產(chǎn)法研究會理事,深圳市破產(chǎn)管理人協(xié)會個人破產(chǎn)委員會秘書長,深圳律師協(xié)會破產(chǎn)清算專業(yè)委員會委員,深圳律協(xié)遺產(chǎn)管理人入庫律師,深圳市前海國際商事調(diào)解中心調(diào)解員,中山市國資委外部董事專家?guī)斐蓡T。長期專注于商事法律風(fēng)險防范、商事爭議解決、企業(yè)破產(chǎn)與重組法律服務(wù)。聯(lián)系電話:18566691717

  • 劉韜
    劉韜

    劉韜律師,現(xiàn)為河南乾元昭義律師事務(wù)所律師。華北水利水電大學(xué)法學(xué)學(xué)士,中國政法大學(xué)在職研究生,美國注冊管理會計師(CMA)、基金從業(yè)資格、上市公司獨立董事資格。對法律具有較深領(lǐng)悟與把握。專業(yè)領(lǐng)域:公司法、合同法、物權(quán)法、擔(dān)保法、證券投資基金法、不良資產(chǎn)處置、私募基金管理人設(shè)立及登記備案法律業(yè)務(wù)、不良資產(chǎn)掛牌交易等。 劉韜律師自2010年至今,先后為河南新民生集團(tuán)、中國工商銀行河南省分行、平頂山銀行鄭州分行、河南投資集團(tuán)有限公司、鄭州高新產(chǎn)業(yè)投資基金有限公司、光大鄭州國投新產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)、光大徳尚投資管理(深圳)有限公司、河南中智國?;鸸芾碛邢薰尽? 蘭考縣城市建設(shè)投資發(fā)展有限公司、鄭東新區(qū)富生小額貸款公司等企事業(yè)單位提供法律服務(wù),為鄭州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板掛牌、定向發(fā)行股票、股權(quán)并購等提供法律服務(wù)。 為鄭州信大智慧產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展基金、鄭州市科技發(fā)展投資基金、鄭州澤賦北斗產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資基金、河南農(nóng)投華晶先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)投資基金、河南高創(chuàng)正禾高新科技成果轉(zhuǎn)化投資基金、河南省國控互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金設(shè)立提供法律服務(wù)。辦理過擔(dān)保公司、小額貸款公司、村鎮(zhèn)銀行、私募股權(quán)投資基金的設(shè)立、法律文書、交易結(jié)構(gòu)設(shè)計,不良資產(chǎn)處置及訴訟等業(yè)務(wù)。 近兩年主要從事私募基金管理人及私募基金業(yè)務(wù)、不良資產(chǎn)處置及訴訟,公司股份制改造、新三板掛牌及股票發(fā)行、股權(quán)并購項目法律盡職調(diào)查、法律評估及法律路徑策劃工作。 專業(yè)領(lǐng)域:企事業(yè)單位法律顧問、金融機構(gòu)債權(quán)債務(wù)糾紛、并購法律業(yè)務(wù)、私募基金管理人設(shè)立登記及基金備案法律業(yè)務(wù)、新三板法律業(yè)務(wù)、民商事經(jīng)濟(jì)糾紛等。

  • 睿思網(wǎng)
    睿思網(wǎng)

    作為中國基礎(chǔ)設(shè)施及不動產(chǎn)領(lǐng)域信息綜合服務(wù)商,睿思堅持以專業(yè)視角洞察行業(yè)發(fā)展趨勢及變革,打造最具公信力和影響力的垂直服務(wù)平臺,輸出有態(tài)度、有銳度、有價值的優(yōu)質(zhì)行業(yè)資訊。

  • 大隊長金融
    大隊長金融

    大隊長金融,讀懂金融監(jiān)管。微信號: captain_financial

微信掃描二維碼關(guān)注
資產(chǎn)界公眾號

資產(chǎn)界公眾號
每天4篇行業(yè)干貨
100萬企業(yè)主關(guān)注!
Miya一下,你就知道
產(chǎn)品經(jīng)理會及時與您溝通
亚洲欧美中文字幕日韩一区二区| 超级碰碰色偷偷免费视频| 无码AV人妻一区二区三区四区| 国产女人乱人伦精品一区二区| 亚洲 欧洲 日韩 综合AV| 日日鲁鲁鲁夜夜爽爽狠狠视频97| 97超级碰碰碰久久久久| 狠狠躁夜夜躁青青草原软件| 亚洲精品国产情侣av在线| 精品久久人人妻人人做精品| 成人欧美一区二区三区在线观看| 亚洲乱亚洲乱妇无码麻豆| 中文字字幕在线中文乱码| 无码人妻丰满熟妇区五十路| 国产又猛又黄又爽| 午夜精品久久久久久久无码| 色惰日本视频网站WWW| 久久综合精品国产二区无码| 一本精品中文字幕在线| 波多野结衣AV一区二区三区中文| 色婷婷六月亚洲婷婷丁香| 亚洲男同gay片| 国产成人午夜高潮毛片| 国产AV国片精品一区二区| 国产美女被遭强高潮免费网站| 久久久久久久精品国产免费…| 无码国产精品一区二区免费式影视| 精品一卡2卡三卡4卡免费网站| 中中文日产幕无线码一区| 放荡的美妇在线播放| 国产在线拍揄自揄拍免费下载| 777米奇第四在线观看| 99国产成人综合久久精品| 99久久久国产精品免费无卡顿| 年轻内射无码视频| 国产熟睡乱子伦视频在线播放| 97亚洲熟妇自偷自拍另类图片| 亚洲卡一卡二新区永久时长| 公么天天吃我奶躁我的| 亚洲午夜国产精品无码老牛影视| 无码毛片一区二区本码视频|