狂奔多年的字節(jié)跳動，在2021年第3季度迎來了拐點。

有關報道顯示：字節(jié)跳動在今年上半年完成廣告營收約1,150億元，實現了雙位數的增長，接近當初的目標計劃；而在第3季度，字節(jié)的廣告收入卻出現了明顯的下滑。

財務數據顯示，刨除電商業(yè)務的帶動，字節(jié)全年廣告收入同比幾乎沒有增長。盡管字節(jié)對該消息不予置評，但是無論是從字節(jié)跳動自身還是外部環(huán)境而言，當下的字節(jié)跳動已經走到了一個十字路口。

一．張退梁進，抖音為大

5月20日，字節(jié)跳動創(chuàng)始人張一鳴宣布卸任CEO一職，該職位將由聯合創(chuàng)始人梁汝波接任。

在完成交接的5個月之后，新任CEO梁汝波開啟了字節(jié)跳動最大一次的組織架構調整，并首次設立了事業(yè)部制。這一次組織架構的調整，被視為是字節(jié)跳動內部的一次大洗牌。

在一份公開信中，梁汝波發(fā)布全員郵件宣布組織調整，即實現業(yè)務的BU（Business Unit，業(yè)務單元），也就是廣為人知的六大業(yè)務板塊，抖音、大力教育、飛書、火山引擎、朝夕光年和Tik Tok。

對于這樣的業(yè)務調整，部分員工并不覺得意外，并表示這一調整其實是有跡可循；但是對于部分員工而言，調整的背后帶來的不一定是好消息，這可能意味著被邊緣化甚至是離開的信號。

不過有一點可以肯定的是，業(yè)務架構的調整意味著權力和戰(zhàn)略的轉移。

在字節(jié)眾多產品當中，不同產品對于整體營收貢獻不盡相同，有些產品在近些年的發(fā)展過程中逐漸成為了頭部，而有些產品卻因為種種原因沒能抓住機會開始呈現邊緣化和虧損化。

眾多產品當中，目前最成功的莫過于抖音了，一度被稱為字節(jié)跳動的“頭號印鈔機”。2020年，在字節(jié)實現的2,366億元的收入當中，抖音貢獻了近60%的收入。

所以這也能解釋，為什么在這一輪的組織架構調整當中，抖音的地位被進一步強化。包括今日頭條、西瓜視頻、頭條搜索和頭條百科以及垂直服務業(yè)務，都被并入到了抖音旗下，今天的抖音已經成為了“大抖音”。

而大抖音的崛起的背后，則是西瓜視頻和今日頭條的降權。

作為字節(jié)旗下的元老級產品，今日頭條曾經憑借著算法編輯與智能分發(fā)兩大“殺手锏”在移動互聯網時代橫空出世，卻不可避免的逐漸走向沒落。

2017年是今日頭條的高光時刻，不僅實現了破億的日活躍，而且憑借著強大的資訊分發(fā)受到了眾多互聯網用戶的喜愛。但是自此之后，今日頭條頹勢盡顯，不僅DAU數據一直下滑以外，而且整體流量也出現了較大程度的下滑。反映到眾多頭條創(chuàng)作者這邊，就是流量和創(chuàng)作收入的斷崖式下滑。2020年疫情期間，今日頭條曾花重金購買了《囧媽》的獨家版權，但是依然沒有能夠挽救今日頭條的頹勢。

更為值得關注的是，今日頭條已經出現了虧損。

西瓜視頻由于水土不服等原因，一方面導致播放量遠不如競爭對手B站，另一方面由于其自身定位的模糊，直接影響了與客戶的聯系，西瓜視頻的降權也意味著其在視頻戰(zhàn)略中的失敗。比較有說服力的解釋是西瓜視頻的年會，規(guī)格檔次一年不如一年。

剩余的幾個板塊：火山引擎對標騰訊云和阿里云以及產業(yè)互聯網的to B業(yè)務板塊，而朝夕光年負責游戲研發(fā)與發(fā)行，Tik Tok則是字節(jié)國際化業(yè)務的延伸。

無外乎有人評價說，現在的字節(jié)就像一架飛機；抖音是機體，而火山和飛書則是兩翼，其他則是巡航。作為最關鍵機體的抖音，既是內容融合發(fā)展的道路，也是內流量內循環(huán)的核心，更是字節(jié)商業(yè)化的根基。

二.業(yè)務乏力，瓶頸凸顯

作為新上任的CEO，梁汝波的“第一把火”燒向六大機構整合。抖音電商則成為字節(jié)跳動新的發(fā)力點，而將今日頭條、西瓜視頻、搜索、百科和垂直服務并進來之后，抖音成為字節(jié)跳動的新引擎。

不過值得關注的是，大抖音未來還將多大程度地帶領字節(jié)跳動的增長?

遠的不說，今年春節(jié)抖音的那一波投放，并沒有取得良好的效果。相關業(yè)務的放緩已經成為了公開的秘密，原因不難理解，國內互聯網用戶數量的天花板決定了短視頻的天花板，依靠強營銷打造起來的抖音存在著嚴重的邊際遞減效應。

一系列重磅政策的出臺，也限制了有關行業(yè)的廣告投放，尤其是以教育、為代表的行業(yè)，這也在相當程度上影響了字節(jié)的收入。

業(yè)務瓶頸

除了增長乏力和業(yè)務遭遇瓶頸以外，在監(jiān)管和政策的沖擊之下，字節(jié)跳動的整體估值也出現了巨大的縮水。更為重要的是，萬億估值的字節(jié)跳動依然沒有登陸資本市場，而創(chuàng)始人先后卸任CEO和董事長，這也是市場頗為有爭議的地方。

具體到業(yè)務板塊來說：

一方面是抖音收入增長陷入停滯，而另一方面元老級產品今日頭條處于虧損的邊緣，增長乏力是今日頭條不可避免的命運，對于字節(jié)方面而言，其壓力不可謂不大。

不過增長乏力并非字節(jié)一家的問題，內容平臺發(fā)展到一定階段都會有這樣的困惑，因為它最終會面臨一個內容成本的問題，短視頻和中視頻同樣如此。在競爭激烈和用戶增長放緩的情況下，成本的上升必然會導致商業(yè)化的困局、這是橫亙在內容平臺的問題，如何尋找一種精耕細作的方式，實現開源節(jié)流才是長遠之計。

而金融板塊業(yè)務，字節(jié)跳動更是開啟了賣賣賣。

9月1日，字節(jié)跳動宣布旗下證券業(yè)務，并明確表示不會再從事證券的相關業(yè)務，而這一部分的整體估值在5-10億元左右。

早在2017年，字節(jié)就上線了海豚股票；去年8月又成立了松鼠證券，今年收購亞洲太平證券并更名為恒星證券。市場在當時普遍認為，這代表字節(jié)進軍金融板塊的雄心；而在字節(jié)強大的流量面前，似乎這一切顯得順理成章。

可是出售證券的消息一出，確實讓諸多人士感到意外。目前，字節(jié)已經與多家公司進行了溝通且有兩家公司給出了投資意向書。不過目前沒有明確的是，此次出售到底包括哪些資產。但是這一行為也宣告了字節(jié)跳動金融業(yè)務的終結和解散。

2015年，字節(jié)金融業(yè)務團隊得以組建。由財富部門為構建基礎，還招聘了大量金融業(yè)務崗位。之后就是海豚股票的上線，但是從客戶的反饋來看，有關開戶和實盤交易功能均需跳轉到由券商提供的服務頁面完成。海豚股票僅僅扮演的是一個導流的角色，并沒有介入到其他環(huán)節(jié)，包括傭金分成、開戶和實盤交易。

目前為止，字節(jié)金融業(yè)務已經形成了支付、保險、證券多業(yè)務類型，甚至有傳言稱字節(jié)正在打造金融科技創(chuàng)新與服務平臺，著力為用戶打造集支付，消費金融，證券投資，保險經紀于一體的金融科技創(chuàng)新與服務平臺。

此次字節(jié)出售證券，透露了一個清晰的信號：流量并非是萬能的。對于券商和互聯網行業(yè)而言，流量的作用不盡相同。流量的確可以為券商帶來客戶和關注，但是更為重要的還是對交易體系的理解。字節(jié)出售證券業(yè)務，一方面是順應監(jiān)管的要求，另一方面則是因為沒能及時把海豚股票做大做專做強，導致金融板塊業(yè)務發(fā)展不順。

以今日頭條為例，在財經內容上頭條更偏向于泛財經而非聚焦于專業(yè)領域的內容，所以很難復制天天基金等互聯網三方平臺的成功。

而且現在還面臨內容停滯和人員流失，在今日頭條產品的金融板塊，官方平臺為頭條金融，但是打開主頁可以發(fā)現，無論是文章還是微頭條，都已經有半年左右沒更新了，最新的動態(tài)還是七個月之前的。不僅如此，很多財經頻道的運營，也紛紛離開轉向專業(yè)媒體或者是公司品宣部門，離開了今日頭條。

從這些信號來看，字節(jié)的金融業(yè)務并沒有很好地利用其流量優(yōu)勢展開，反而成為了累贅，出售相關業(yè)務是無奈也是明智之舉。

游戲和教育業(yè)務，字節(jié)也做出了很大的調整。

以曾經幫助字節(jié)跳動切入游戲領域的休閑游戲部門Ohayoo為例，目前正在進行裁員，官方的說法是業(yè)務調整。突如其來的消息，讓業(yè)內外再次關注字節(jié)的游戲業(yè)務。

直到今年上半年，字節(jié)在游戲領域還是迅猛的節(jié)奏。對于流水達到幾十億的Ohayoo，整體利潤已經是負數；加上游戲行業(yè)面臨的動蕩，使得Ohayoo的主體變現模式受到巨大的影響，被砍也是意料之中的事情。

教育板塊不必多提，據《晚點 LatePost》報道，字節(jié)教育旗下瓜瓜龍、清北網校、學浪、硬件、校園合作等多個業(yè)務都在近期開啟了裁員，到本月底將有近兩千人被裁撤。不過這并不突然，風聲一直有。

自雙減”政策落地后，教育板塊的開始出現斷崖式下跌。一眾教育機構股價斬到了“腳后跟”，在這樣的背景之下，暫停學科類課程招生、將業(yè)務重點轉向素質、進校、硬件等業(yè)務，并且開始裁員。所以前幾天大力教育裁員的消息，再次上了熱搜。

三.反壟斷大旗

對于互聯網公司而言，最大的一把火莫過于在去年12月底的中央經濟工作會議上被確定為八大重點任務之一-強化反壟斷和防止資本無序擴張，這一任務在今年得到了強有力的實施。

阿里巴巴、美團相繼被罰。相對于每年的巨大營收，罰款金額并不是一個很夸張的數字，但是至少表明了高層對于肆意擴張的互聯網的態(tài)度。在4月份有關部委召集的相關的會議當中，對于市場長期以來存在的2選1、濫用市場支配地位，搶占社區(qū)團購和大數據殺熟等問題，都進行了嚴格的規(guī)定。

10月29日，來自市場監(jiān)管總局的消息，為科學界定平臺類別、合理劃分平臺等級，推動平臺企業(yè)落實主體責任，促進平臺經濟健康發(fā)展，保障各類平臺用戶的權益，維護社會經濟秩序，市場監(jiān)管總局組織起草了《互聯網平臺分類分級指南（征求意見稿）》《互聯網平臺落實主體責任指南（征求意見稿）》，目前處于向社會征求意見中。

這兩份文件的厲害之處在于，對平臺進行了分類和分級，影響必定是深遠且持久的。

對于互聯網平臺而言，過去野蠻擴張的時代結束，規(guī)范發(fā)展將成為未來的主流。

一邊是互聯網發(fā)展遇到天花板，另一邊則是各大業(yè)務板塊的增長乏力和頹勢。

在張一鳴卸任之后，梁汝波扛起了帶領字節(jié)跳動轉型的大任，

十字路口的字節(jié)跳動究竟何去何從？目前只能拭目以待。