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ATFX:加息預(yù)期只會讓金價微跌,但寬松預(yù)期會使得金價大漲

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2021-09-14 17:24 2351 0 0
探討金價走勢與美國十年期國債收益率曲線的關(guān)系,就變得十分必要。

ATFX摘要:

美國十年期國債收益率可以看作是黃金交易的機(jī)會成本,因?yàn)橐还P資金既可以買入國債獲得無風(fēng)險收益,也可以買入黃金獲得資產(chǎn)增值收益,但后者沒有利息,如果金價在一段時間內(nèi)沒有波動,則會損失掉潛在的無風(fēng)險收益。所以,探討金價走勢與美國十年期國債收益率曲線的關(guān)系,就變得十分必要。

▋美國十年期國債收益率 圖片1.png

▲ATFX供圖

自2015年以來,美國十年期國債收益率出現(xiàn)過兩次持續(xù)性上漲,一次發(fā)生在2016年,另一次發(fā)生在2020年。

第一次:2016年7月~2018年10月,自低點(diǎn)1.458%至高點(diǎn)3.159%,累計上漲1.701個百分點(diǎn)。本次上漲主要原因是美國CPI逐漸達(dá)成美聯(lián)儲預(yù)期目標(biāo),當(dāng)時的美聯(lián)儲主席耶倫決定啟動加息通道。

第二次:2020年7月~2021年3月,自低點(diǎn)0.536%至高點(diǎn)1.746%,累計上漲1.21個百分點(diǎn)。本次上漲的主要原因是政策層面救市,且疫苗研發(fā)預(yù)期提振,市場樂觀預(yù)期蔓延導(dǎo)致。不過,這段時間里美聯(lián)儲依舊維持著較為寬松的貨幣政策。

▋黃金同期價格走勢

圖片2.png

▲ATFX供圖

在兩次十年期國債收益率升息潮中,黃金均出現(xiàn)不同程度下跌。

第一次:自高點(diǎn)1322下跌至1214,下跌108美金,累計跌幅8.16%;

第二次:自高點(diǎn)1781下跌至1707,下跌74美金,累計跌幅4.15%;

在第一次和第二次升息潮之間,黃金出現(xiàn)顯著上漲,自低點(diǎn)1214(2018年10月)一路上漲至1967(2020年8月),上漲753美金,累計漲幅62% 。而在這段時間里,十年期美債收益率崩塌式下跌,這一點(diǎn)從第一幅圖中可以看出。

如果我們把時間擴(kuò)展到更長,可以發(fā)現(xiàn),十年期美債收益率在2013年12月份(3.006%)至2016年7月份(1.4580%)之間也出現(xiàn)了較大幅度下跌。仔細(xì)觀察的話會發(fā)現(xiàn),黃金同期自低點(diǎn)1250上漲至1322,上漲72美金,累計漲幅5.7% 。只不過,這一輪上漲是先跌后漲,最低點(diǎn)曾經(jīng)到過1046美元。

▋總結(jié):

從上文的比較可以看出,十年期美債收益率上升時,黃金雖然會下跌,但跌幅極為有限,認(rèn)為是橫向震蕩也未嘗不可。十年期美債收益率下降時,黃金會劇烈上漲。這一規(guī)律高速我們,美聯(lián)儲加息預(yù)期對黃金的利空因素比較有限,但美聯(lián)儲寬松預(yù)期對黃金的提振作用非常明顯。

ATFX*風(fēng)險提示及免責(zé)條款*:市場有風(fēng)險,投資需謹(jǐn)慎,以上內(nèi)容僅代表分析師觀點(diǎn),且不構(gòu)成任何操作建議。

注:文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn),不代表資產(chǎn)界立場。

題圖來自 Pexels,基于 CC0 協(xié)議

本文由“ATFX”投稿資產(chǎn)界,并經(jīng)資產(chǎn)界編輯發(fā)布。版權(quán)歸原作者所有,未經(jīng)授權(quán),請勿轉(zhuǎn)載,謝謝!

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    蔣陽兵,資產(chǎn)界專欄作者,北京市盈科(深圳)律師事務(wù)所高級合伙人,盈科粵港澳大灣區(qū)企業(yè)破產(chǎn)與重組專業(yè)委員會副主任。中山大學(xué)法律碩士,具有獨(dú)立董事資格,深圳市法學(xué)會破產(chǎn)法研究會理事,深圳市破產(chǎn)管理人協(xié)會個人破產(chǎn)委員會秘書長,深圳律師協(xié)會破產(chǎn)清算專業(yè)委員會委員,深圳律協(xié)遺產(chǎn)管理人入庫律師,深圳市前海國際商事調(diào)解中心調(diào)解員,中山市國資委外部董事專家?guī)斐蓡T。長期專注于商事法律風(fēng)險防范、商事爭議解決、企業(yè)破產(chǎn)與重組法律服務(wù)。聯(lián)系電話:18566691717

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    劉韜

    劉韜律師,現(xiàn)為河南乾元昭義律師事務(wù)所律師。華北水利水電大學(xué)法學(xué)學(xué)士,中國政法大學(xué)在職研究生,美國注冊管理會計師(CMA)、基金從業(yè)資格、上市公司獨(dú)立董事資格。對法律具有較深領(lǐng)悟與把握。專業(yè)領(lǐng)域:公司法、合同法、物權(quán)法、擔(dān)保法、證券投資基金法、不良資產(chǎn)處置、私募基金管理人設(shè)立及登記備案法律業(yè)務(wù)、不良資產(chǎn)掛牌交易等。 劉韜律師自2010年至今,先后為河南新民生集團(tuán)、中國工商銀行河南省分行、平頂山銀行鄭州分行、河南投資集團(tuán)有限公司、鄭州高新產(chǎn)業(yè)投資基金有限公司、光大鄭州國投新產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)、光大徳尚投資管理(深圳)有限公司、河南中智國?;鸸芾碛邢薰?、 蘭考縣城市建設(shè)投資發(fā)展有限公司、鄭東新區(qū)富生小額貸款公司等企事業(yè)單位提供法律服務(wù),為鄭州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板掛牌、定向發(fā)行股票、股權(quán)并購等提供法律服務(wù)。 為鄭州信大智慧產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展基金、鄭州市科技發(fā)展投資基金、鄭州澤賦北斗產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資基金、河南農(nóng)投華晶先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)投資基金、河南高創(chuàng)正禾高新科技成果轉(zhuǎn)化投資基金、河南省國控互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金設(shè)立提供法律服務(wù)。辦理過擔(dān)保公司、小額貸款公司、村鎮(zhèn)銀行、私募股權(quán)投資基金的設(shè)立、法律文書、交易結(jié)構(gòu)設(shè)計,不良資產(chǎn)處置及訴訟等業(yè)務(wù)。 近兩年主要從事私募基金管理人及私募基金業(yè)務(wù)、不良資產(chǎn)處置及訴訟,公司股份制改造、新三板掛牌及股票發(fā)行、股權(quán)并購項(xiàng)目法律盡職調(diào)查、法律評估及法律路徑策劃工作。 專業(yè)領(lǐng)域:企事業(yè)單位法律顧問、金融機(jī)構(gòu)債權(quán)債務(wù)糾紛、并購法律業(yè)務(wù)、私募基金管理人設(shè)立登記及基金備案法律業(yè)務(wù)、新三板法律業(yè)務(wù)、民商事經(jīng)濟(jì)糾紛等。

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