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票據(jù)行業(yè)被重塑

任博宏觀倫道 任博宏觀倫道
2022-01-25 13:43 3120 0 0
2022年1月14日,央行和銀保監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布《商業(yè)匯票承兌、貼現(xiàn)與再貼現(xiàn)管理辦法》,從規(guī)模和期限上對商業(yè)匯票提出一系列要求

作者:毛小柒

來源:濤動宏觀(ID:jinrongjianghu123123)

【正文】

2022年1月14日,央行和銀保監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布《商業(yè)匯票承兌、貼現(xiàn)與再貼現(xiàn)管理辦法(征求意見稿)》(以下簡稱《征求意見稿》),從規(guī)模和期限上對商業(yè)匯票提出一系列要求。這是時隔25年后首次對《商業(yè)匯票承兌、貼現(xiàn)與再貼現(xiàn)管理辦法》進行修訂,同時結合2015年以來的票據(jù)行業(yè)亂象與各類頻發(fā)的案件以及相關政策文件和導向來看,票據(jù)行業(yè)已被重塑。

一、《商業(yè)匯票承兌、貼現(xiàn)與再貼現(xiàn)管理辦法(征求意見稿)》要點梳理

(一)明確商業(yè)匯票范圍:包括但不限于紙質或電子形式的銀票和商票

《征求意見稿》明確了商業(yè)匯票的范圍,即包括但不限于紙質或電子形式的銀票和商票。其中,供應鏈票據(jù)屬于電子商業(yè)匯票。

供應鏈票據(jù)由于可等分化,且通過和各類供應鏈金融平臺對接來完成簽發(fā)、承兌、背書、到期處理、信息等功能,因此一定程度上規(guī)避了融資票的弊端,也受到政策層面的鼓勵,但按《征求意見稿》的要求來看,這里的供應鏈金融平臺亦需要與票交所直連才可,且相關機構可能也需要滿足相應資質。

(二)提出兩道紅線要求,出發(fā)點應是遏制存貸款虛增和套利空間

相較于1997年的216號文,《征求意見稿》新增兩項規(guī)模上限指標(當然也可以被視為兩道紅線),即“銀行承兌匯票和財務公司承兌匯票的最高承兌余額不得超過該承兌人總資產(chǎn)的15%,保證金余額不得超過承兌人存款規(guī)模的10%……央行和銀保監(jiān)會可以根據(jù)金融機構內控情況設置承兌余額與貸款余額比例上限等其他監(jiān)管指標”。

1、目前從實際數(shù)據(jù)來看,15%的上限其實并不低,大部分銀行都可以滿足,且較15%還有比較大的空間。以2021年11月的票據(jù)貼現(xiàn)數(shù)據(jù)為例,存款類金融機構的票據(jù)貼現(xiàn)余額占其總資產(chǎn)的比例僅為3.36%,中資大型銀行和中小型銀行的票據(jù)貼現(xiàn)余額占其總資產(chǎn)的比例僅分別為1.43%和4.49%。

但該比例的設置起碼說明監(jiān)管部門對票據(jù)業(yè)務依賴較高的機構會比較關注。

2、這里面另一個比較關鍵的指標是保證金余額占比不能超過吸收存款的10%,以及“保證金賬戶應當獨立設置、不得挪用或隨意提前支取”的要求。

雖然多數(shù)銀行的這個指標也不會存在問題,但是從導向上看至少能夠說明通過銀行承兌匯票來虛增存款的做法以及對保證金存款比較依賴的銀行將會受到政策部門的特別關注。實際上,近期的渤海銀行28億元存款被質押擔保事件亦有這方面的原因。

3、從根本上來看,15%和10%兩道紅線的提出是為了控規(guī)模,即遏制銀行通過開票虛增存貸款的現(xiàn)象,而這種現(xiàn)象在中小銀行中應該說很普遍。

例如,企業(yè)從銀行拿到貸款資金后,不允許被提用,而是被用來交納保證金,銀行相應簽發(fā)全額保證金銀行承兌匯票,企業(yè)再去貼現(xiàn),以快速增加存款。

實際上從邏輯上來說,通過開票虛增存貸款的業(yè)務模式存在很多問題:

(1)對于付款方來說,正是因為流動性緊張才會向銀行申請承兌,而銀行要求的保證金則一定程度上增加了企業(yè)實際融資成本。

(2)由于承兌匯票的期限大多為6個月,對于資金期限要求較長的企業(yè)來說,要頻繁被折騰進行倒貸工作,無形中增加了多次貼現(xiàn)成本。

(3)保證金比例以及企業(yè)融資成本之間的平衡是一個復雜的問題,近年來實操中市場主體頻繁通過擴大商品交易合同金額,來構造虛假交易合同,從而導致票據(jù)大案頻繁。

(4)由于貼現(xiàn)利率在不同銀行、不同地區(qū)之間存在一定差異,使得票據(jù)貼現(xiàn)與轉貼現(xiàn)存在不小利差空間,也產(chǎn)生了較大風險隱患。

考慮到近年來監(jiān)管部門對票據(jù)虛增存款、簽發(fā)無真實貿(mào)易背景承兌匯票的處罰力度較大,預計未來這一處罰力度仍將會持續(xù)下去,且將更規(guī)范化。

(三)縮短商業(yè)匯票期限,以減輕企業(yè)中小企業(yè)占款壓力

1、《征求意見稿》明確將商業(yè)匯票的期限由之前的1年縮短至6個月,即自出票日起至到期日止,最長不得超過6個月。

之前,匯票的期限受兩個文件約束。具體為,

(1)1997年5月27日,央行發(fā)布的《商業(yè)匯票承兌、貼現(xiàn)與再貼現(xiàn)管理暫行辦法》(銀發(fā)〔1997〕216號)明確“承兌、貼現(xiàn)、轉貼現(xiàn)的期限,最長不超過6個月,再貼現(xiàn)的期限最長不超過4個月”。

(2)2009年10月16日,央行發(fā)布的《電子商業(yè)匯票業(yè)務管理辦法》(央行2009年第2號令)明確“電子商業(yè)匯票的付款期限自出票日起至到期日止,最長不得超過1年”。意味著電子商業(yè)匯票的期限將重新由1年調整至6個月。

2、實際上,縮短最長付款期限是為了減輕企業(yè)的占款壓力,這在近期的政策導向中已有多次體現(xiàn)。具體看,

(1)2021年5月26日的國常會提出“研究將商業(yè)匯票承兌期限由1年縮短至6個月,減輕企業(yè)占款壓力”。

(2)2021年12月1日的國常會明確以下幾個:

第一,機關、事業(yè)單位從中小企業(yè)采購貨物、工程、服務,應當自貨物、工程、服務交付之日起30日內支付款項,最長不得超過60日。

第二,機關、事業(yè)單位和大企業(yè)不得強制中小企業(yè)接受商業(yè)匯票等非現(xiàn)金支付方式,不得濫用商業(yè)匯票變相占用中小企業(yè)資金。

第三,全面推行保函(保險)替代保證金。

第四,2021年12月31日,國資委發(fā)布的《關于認真貫徹落實<保障中小企業(yè)款項支付條例>進一步做深做實清理拖欠中小企業(yè)賬款工作的通知》(國資發(fā)財評(2021)104號)亦明確“2022年起,除原有合同已有書面約定外,原則上不再開具6個月以上的商業(yè)承兌匯票和供應鏈債務憑證,防止變相延長付款時限”。

3、當然,縮短票據(jù)期限也有助于大幅壓縮票據(jù)空轉套利的空間。近年來,因票據(jù)利率與結構性存款利率倒掛等現(xiàn)象的存在,票據(jù)也逐漸由過去的單一結算功能,演變成結算功能、融資功能、套利功能兼具的一個工具,期限的壓縮意味著票據(jù)的套利功能將會受到削弱。

(四)規(guī)范運營、持牌監(jiān)管:對承兌人和貼現(xiàn)人提升資質和監(jiān)管要求

《征求意見稿》對承兌、貼現(xiàn)提出相應的資質和監(jiān)管要求,如承兌人應具備到期付款能力,持票人申請貼現(xiàn)應具有真實交易關系等。

1、對承兌人和貼現(xiàn)人提出資質要求

《征求意見稿》對銀票(含銀行和農(nóng)信社)、財務公司承兌匯票(含財務公司及所屬集團)以及商票的承兌人提出了一系列要求。其中有一條是明確的,即承兌人最近二年末未出現(xiàn)6個月以內3次以上付款逾期、連續(xù)3個月以上未按央行(2020)第19號公告披露承兌人信用信息的情況。

同時《征求意見稿》還明確商業(yè)匯票的貼現(xiàn)應首先具有貸款業(yè)務資質。

2、強化商業(yè)匯票相關系統(tǒng)和票據(jù)市場基礎設施的地位

(1)《征求意見稿》明確,電子商業(yè)匯票的出票、承兌、貼現(xiàn)、貼現(xiàn)前的背書、質押、保證、提示付款和追索等業(yè)務,應通過央行的商業(yè)匯票相關系統(tǒng)辦理。

(2)貼現(xiàn)撮合交易應通過央行認可的票據(jù)市場基礎設施開展(即票交所等)。

3、持牌監(jiān)管:重申票據(jù)經(jīng)紀機構應為金融機構,貼現(xiàn)為特許經(jīng)營業(yè)務

(1)票據(jù)經(jīng)紀機構應為金融機構、票據(jù)經(jīng)紀業(yè)務(僅限撮合)與自營業(yè)務嚴格隔離。實際上2020年6月發(fā)布的《標準化票據(jù)管理辦法》便已明確票據(jù)經(jīng)紀機構為金融機構。

(2)未經(jīng)許可或違反規(guī)定,擅自從事票據(jù)貼現(xiàn)的,按《防范和處置非法集資條例》有關規(guī)定進行處置。

(3)貼現(xiàn)屬于國家特許經(jīng)營業(yè)務,需由具備貸款業(yè)務資質的機構辦理。2019年11月發(fā)布的《全國法院民商事審判工作會議紀要》對票據(jù)業(yè)務明確以下幾點:

第一,貼現(xiàn)行的負責人或者有權從事該業(yè)務的工作人員與貼現(xiàn)申請人合謀,偽造貼現(xiàn)申請人與其前手之間具有真實的商品交易關系的合同、增值稅發(fā)票等材料申請貼現(xiàn),貼現(xiàn)行不享有票據(jù)權利。

第二,票據(jù)貼現(xiàn)屬于國家特許經(jīng)營業(yè)務,合法持票人向不具有法定貼現(xiàn)資質的當事人進行“貼現(xiàn)”的,該行為應當認定無效。

第三,人民法院在案件審理過程中,發(fā)現(xiàn)不具有法定資質的當事人以“貼現(xiàn)”為業(yè)的,因該行為涉嫌犯罪,應當將有關材料移送公安機關。

4、強化信用評級、信息披露和監(jiān)管要求

(1)承兌人為非上市公司、在債市無信用評級的,鼓勵商業(yè)匯票流通前由信用評級機構對承兌人進行信用評級,并進行披露。

(2)企業(yè)、金融機構未按要求披露票據(jù)承兌信息的,不得開展票據(jù)業(yè)務。

(3)票據(jù)市場基礎設施和辦理承兌、貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)業(yè)務的金融機構,應按規(guī)定和監(jiān)管需要向央行和銀保監(jiān)會報送有關業(yè)務統(tǒng)計數(shù)據(jù)

5、頻繁強調真實交易關系

《征求意見稿》針對真實交易關系給予更多著墨,其中的背景是近年來票據(jù)空轉問題較為猖獗,這里的關鍵在于哪些材料能夠反映真實交易關系(主要指增值稅發(fā)票和商品交易合同復印件)。具體看,

二、當前票據(jù)市場規(guī)模以及上市銀行票據(jù)貼現(xiàn)情況如何?

(一)承兌余額合計15萬億:電子銀票承兌余額超過12.50萬億

根據(jù)上交所披露的信息,截至2021年11月底,電子票據(jù)承兌余額達到14.65萬億,接近15萬億元。其中,電子銀票和電子商票承兌余額分別為12.55萬億和2.11萬億,占比分別為85.58%和14.36%。而從趨勢上看,電子銀票的承兌余額的市場份額雖然波動幅度較大(通常位于82-87%的區(qū)間內),但市場份額較高。

(二)銀行承兌匯票:表內(已貼現(xiàn)部分)占比超3/4,中小銀行占72%

對于銀行承兌匯票數(shù)據(jù)的觀察可以從兩個指標來看,即社融指標的未貼現(xiàn)銀票和已貼現(xiàn)銀票,前者被視為表外融資部分(通過每月公布的社融指標來確定),后者則通常被視為銀行的表內業(yè)務(通過金融機構信貸收支表來確定)。具體看,截至2021年12月底,未貼現(xiàn)銀行承兌匯票余額達到3.01萬億,金融機構提供的票據(jù)貼現(xiàn)融資余額為9.85萬億(本外幣口徑)。其中,大型銀行和中小型銀行的余額分別為2.24萬億和7.09萬億。

可以看出,對于銀票而言,已貼現(xiàn)部分占比超過75%。特別是從趨勢上來看,票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務對中小銀行的重要性愈發(fā)凸顯。經(jīng)歷2017年的底點后,大型銀行和中小型銀行的票據(jù)貼現(xiàn)余額已分別從2017年的1.27萬億元和2.11萬億元增至2.24萬億和7.09萬億元,增幅分別達到76.38%和236%。

在已貼現(xiàn)的承兌匯票中,中小銀行占比則達到72%左右,同時票據(jù)貼現(xiàn)規(guī)模占中小型銀行短期貸款的比例亦達到21%以上(大型銀行僅為13%左右),這也能說明票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務對中小銀行的重要性,至于為什么重要,原因其實也很清楚。

(三)上市銀行表內票據(jù)業(yè)務規(guī)模如何?

票據(jù)業(yè)務是商業(yè)銀行最為傳統(tǒng)的一類信貸業(yè)務,也是商業(yè)銀行實體經(jīng)濟發(fā)放貸款的一種方式,央行在進行統(tǒng)計時將其歸為短期貸款一類,而商業(yè)銀行在統(tǒng)計時將其歸為企業(yè)貸款(包括一般企業(yè)貸款和票據(jù)貼現(xiàn)兩類)。我們統(tǒng)計了56家上市銀行的票據(jù)貼現(xiàn)余額數(shù)據(jù)(截至2021年6月底),并將其與總資產(chǎn)、存貸款的比例進行對比得出如下幾個結論:

1、56家上市銀行的票據(jù)貼現(xiàn)余額合計為4.95萬億,只占全部存款類金融機構票據(jù)貼現(xiàn)余額的50%左右,但其總資產(chǎn)卻占到全部存款類金融機構的86%,這意味著剩余銀行雖然總資產(chǎn)僅占全部存款類金融機構的14%,但其提供的票據(jù)貼現(xiàn)余額卻占到全部存款類金融機構的50%。

2、非國有大行的票據(jù)貼現(xiàn)余額占其總資產(chǎn)與存貸款的比例要遠高于國有大行,一定程度上表明非國有大行對票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務較為依賴。

3、部分銀行的票據(jù)貼現(xiàn)余額占比明顯偏高,如23家上市銀行的票據(jù)貼現(xiàn)余額占其貸款的比例超過7%(56家上市銀行的平均水平為6.80%)、21家上市銀行的票據(jù)貼現(xiàn)余額占其總資產(chǎn)的比例超過4%(56家上市銀行的平均水平為3.70%)、19家上市銀行的票據(jù)保證金(按貼現(xiàn)余額的30%計算)占其存款的比例超過2%(56家上市銀行的平均水平為1.71%)。

三、近年來票據(jù)行業(yè)重磅事件不斷

近年來票據(jù)行業(yè)有很多重磅事件值得關注,如2015年監(jiān)管部門提示票據(jù)業(yè)務風險、2016年成立票交所、2018年規(guī)范跨省票據(jù)、2019年創(chuàng)設標準化票據(jù)等等,而對上述一系列重磅事件的回溯也有助于更好理解《商業(yè)匯票承兌、貼現(xiàn)與再貼現(xiàn)管理辦法(征求意見稿)》的精神內核。

(一)2015年:監(jiān)管部門提示票據(jù)業(yè)務風險

2015年12月31日,銀監(jiān)會發(fā)布《關于票據(jù)業(yè)務風險提示的通知》(銀監(jiān)辦發(fā)〔2015〕203號),針對票據(jù)業(yè)務風險做出如下幾點風險提示:

1、通過“賣斷+買入返售+到期買斷”、“假買斷與假賣斷”、附加回購承諾等交易模式或利用第三方機構,將票據(jù)資產(chǎn)轉為資管計劃(以投資代替貼現(xiàn)等),利用貼現(xiàn)資金還舊借新,調節(jié)信貸規(guī)模、質量和會計報表并減少資本計提。

2、利用承兌貼現(xiàn)業(yè)務虛增存貸款規(guī)模,主要體現(xiàn)在(1)通過滾動簽發(fā)銀票,以票吸存,虛增規(guī)模;(2)以貸款、貼現(xiàn)資金做保證金,辦理銀票,虛增存款;(3)通過人為倒換業(yè)務類型,提增中間業(yè)務收入,虛增績效。

3、通過與中介合作,離行離柜大量辦理無真實貿(mào)易背景票據(jù)貼現(xiàn),非法牟利。或通過同業(yè)代理轉貼現(xiàn)、抽屜協(xié)議,不按規(guī)定進行會計核算,甚至賬外經(jīng)營,隱匿信貸資產(chǎn)規(guī)模。

為此,203號文特別提出要將“低風險”業(yè)務全口徑納入統(tǒng)一授信范圍,不得辦理無真實貿(mào)易背景的票據(jù)業(yè)務,防止虛假交易及發(fā)票重復使用,防止將票據(jù)業(yè)務作為調節(jié)經(jīng)營指標和績效收入的工具,造成銀行資金空轉。

(二)2016年:監(jiān)管部門規(guī)范票據(jù)業(yè)務,并提出一系列要求

2016年5月6日,央行和銀監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布《關于加強票據(jù)業(yè)務監(jiān)管 促進票據(jù)市場健康發(fā)展的通知》(銀發(fā)(2016)126號),提出一系列監(jiān)管要求:

1、將承兌費率與墊款率等票據(jù)業(yè)務經(jīng)營效益指標與風險管理類指標納入考核,要求將表內外票據(jù)業(yè)務授信規(guī)模納入總體授信管理框架中,杜絕超額授信。

2、開戶行必須通過大額支付系統(tǒng)向存款銀行一級法人進行核實,并與存款銀行應按月對賬,對賬發(fā)現(xiàn)同業(yè)賬戶屬于虛假開立或者資金流水異常的,應立即排查原因,對存在可疑情形的應在2個工作日內向監(jiān)管部門報告。

3、嚴格規(guī)范異地同業(yè)賬戶的開立和使用管理,加強預留印鑒管理,不得出租、出借賬戶,嚴禁將本銀行同業(yè)賬戶委托他人代為管理。

4、銀行應加強對相關交易合同、增值稅發(fā)票或普通發(fā)票的真實性審查,并可增驗運輸單據(jù)、出入庫單據(jù)等,確保相關票據(jù)反映的交易內容與企業(yè)經(jīng)營范圍、真實經(jīng)營狀況、以及相關單據(jù)內容的一致性。通過對已承兌、貼現(xiàn)商業(yè)匯票所附發(fā)票、單據(jù)等憑證原件正面加注的方式,防范虛假交易或相關資料的重復使用。嚴禁為票據(jù)業(yè)務量與其實際經(jīng)營情況明顯不符的企業(yè)辦理承兌和貼現(xiàn)業(yè)務。

5、銀行應確保承兌保證金為貨幣資金,比例適當且及時足額到位,保證金未覆蓋部分所要求的抵押、質押或第三方保證必須嚴格依法落實。應識別承兌保證金的資金來源,不得辦理將貸款和貼現(xiàn)資金轉存保證金后滾動申請銀票的業(yè)務。同時要求保證金賬戶應獨立設置,不得與銀行其他資金合并存放。保證金管理應通過系統(tǒng)控制,不得挪用或隨意提前支取。

6、銀行不得利用貼現(xiàn)資金借新還舊、不得發(fā)放貸款償還銀行承兌匯票墊款。

7、禁止無背書買賣票據(jù)、禁止離行離柜辦理紙質票據(jù)業(yè)務、嚴格資金劃付要求(防止資金體外循環(huán))以及禁止各類違規(guī)交易,如嚴禁銀行與非法“票據(jù)中介”、“資金掮客”開展業(yè)務合作,不得開展以“票據(jù)中介”、“資金掮客”為買方或賣方的票據(jù)交易。禁止跨行清單交易、一票多賣。

(三)2016-2017年:2016年12月,票交所正式開業(yè)運營

2016年12月8日,由央行批準設立的全國統(tǒng)一的票據(jù)交易平臺,上海票交所正式開業(yè)運營,承擔票據(jù)報價交易、登記托管、清算結算、信息服以及央行貨幣政策再貼現(xiàn)操作等職能,被視為我國票據(jù)領域的登記托管中心、業(yè)務交易中心、創(chuàng)新發(fā)展中心、風險防控中心、數(shù)據(jù)信息中心。   

2016年12月8日央行發(fā)布的《票據(jù)交易管理辦法》進一步了上海票交所的基礎設施地位,并使紙票交易標準化和簡化,同時明確了票據(jù)交易及結算流程,以及引進了“保證增信行”和“付款確認”兩個概念

(四)2018年:監(jiān)管部門規(guī)范跨省票據(jù)業(yè)務

2018年5月9日,銀保監(jiān)會發(fā)布《關于規(guī)范銀行業(yè)金融機構跨省票據(jù)業(yè)務的通知》(銀保監(jiān)辦發(fā)〔2018〕21號),首次對跨省票據(jù)業(yè)務提出系列監(jiān)管要求:

1、要求銀行業(yè)金融機構通過電子商業(yè)匯票系統(tǒng)和中國票據(jù)交易系統(tǒng)等票據(jù)市場基礎設施開展跨省電子票據(jù)和紙質票據(jù)電子化交易。

2、要求自《關于規(guī)范銀行業(yè)金融機構跨省票據(jù)業(yè)務的通知》印發(fā)之日起6個月后,停止開展跨省紙質票據(jù)交易。

3、要求銀行業(yè)金融機構審慎開展跨省票據(jù)承兌、貼現(xiàn)業(yè)務。

在客戶所在地設有分支機構的,票據(jù)承兌、貼現(xiàn)原則上應由當?shù)胤种C構辦理,依據(jù)《關于積極推進供應鏈創(chuàng)新與應用的指導意見》(國辦發(fā)〔2017〕84號)開展與供應鏈相關的上述業(yè)務除外。

這里的跨省票據(jù)業(yè)務具體是指銀行業(yè)金融機構及其分支機構為其所在省(自治區(qū)、直轄市)以外地區(qū)注冊的企業(yè)辦理的票據(jù)承兌、貼現(xiàn)等授信類業(yè)務,以及與營業(yè)場所在其所在省(自治區(qū)、直轄市)以外地區(qū)的交易主體之間開展的票據(jù)轉貼現(xiàn)、買入返售(賣出回購)等交易類業(yè)務。

(五)2020年:標準化票據(jù)正式登場

2020年6月28日,央行發(fā)布《標準化票據(jù)管理辦法》,意味著標準化票據(jù)正式登場。標準化票據(jù)具體是指存托機構歸集核心信用要素相似、期限相近的商業(yè)匯票組建基礎資產(chǎn)池,以基礎資產(chǎn)池產(chǎn)生的現(xiàn)金流為償付支持而創(chuàng)設的等分化受益憑證,具有以下幾個特征:

1、標準化票據(jù)的基礎資產(chǎn)是商業(yè)匯票(信用要素相似、期限相近,是否貼現(xiàn)、是否一手均可),商業(yè)銀行匯票的基礎資產(chǎn)則是企業(yè)的應收賬款等。

2、標準化票據(jù)在銀行間市場或上海票交所流通。

3、存托機構(由商業(yè)銀行或券商擔任、之前由票交所擔任)委托票據(jù)經(jīng)紀機構(屬性為金融機構)或自己進行基礎資產(chǎn)歸集,進行標準化票據(jù)創(chuàng)設、管理及信息服務。存托機構與原始出票人之間的關系為信托關系,負責創(chuàng)設標準化票據(jù)并提供管理和信息服務。票交所則專心做基礎設施的事情(如登記、托管、結算、規(guī)則的制度制定等)。

4、票據(jù)經(jīng)紀機構必須是金融機構,其職責是負責收集票據(jù),票據(jù)經(jīng)紀機構與存款機構之間的關系為委托關系。且只有承銷過金融債券的金融機構均可以承銷標準化票據(jù)。

5、票據(jù)資金保管機構必須是金融機構,負責相關資金保管。

6、標準化票據(jù)的發(fā)行實行事后備案制,存托機構應于標準化票據(jù)創(chuàng)設后5個工作日內向央行報告創(chuàng)設情況。

四、票據(jù)相關知識補充

(一)基本術語

票據(jù)這一工具的流通便形成了票據(jù)市場,即各類票據(jù)的發(fā)行、流通及轉讓活動所形成的市場,主要由承兌和貼現(xiàn)市場以及融資性票據(jù)市場和央票市場構成。

1、票據(jù)承兌(即承諾兌付)是指票據(jù)到期前其付款人或指定銀行確認票據(jù)載明事項,在票面上作出付款承諾并簽章的業(yè)務。

2、票據(jù)貼現(xiàn)是指持票人(客戶)將沒有到期的票據(jù)轉讓給銀行以便獲得貼現(xiàn)款的一種行為(視為銀行短期貸款一種)。除貼現(xiàn)(企業(yè)和銀行之間)外票據(jù)貼現(xiàn)還包括轉貼現(xiàn)(銀行與銀行之間)和再貼現(xiàn)(銀行向央行貼現(xiàn))。

3、融資性票據(jù)沒有商品交易背景而只是為了融通資金所簽發(fā),一般由資金緊缺的大工商企業(yè)及金融企業(yè)簽發(fā),銀行或專門的承兌機構對其承兌后,出票人即可去貼現(xiàn)以實現(xiàn)融資目的。

4、央票是由中央銀行發(fā)行的以提高公開市場業(yè)務操作靈活性和效率的票據(jù),央行票據(jù)可在銀行間市場上交易,也可以用作回購交易的工具。自2015年開始央行先后在倫敦和香港發(fā)行了離岸央票,嘗試在境外構建人民幣基準利率曲線。

5、根據(jù)《票據(jù)法》的規(guī)定,票據(jù)是由出票人簽發(fā)、約定自己或委托付款人在見票時或指定的日期向收款人或持票人無條件支付一定金額并可轉讓的有價證券。具體可分為匯票、本票和支票。

(1)銀行承兌匯票是由收款人或承兌申請人簽發(fā),并由承兌申請人向開戶銀行申請,經(jīng)銀行審查同意承兌的票據(jù)。事實上應將銀行承兌匯票視為承兌行的擔保行為(屬于承兌行的表外業(yè)務)。

(2)商業(yè)承兌匯票是指由銀行以外的付款人承兌的商業(yè)匯票,是企業(yè)信用行為,主要看承兌企業(yè)的信用和實力。

因此,票據(jù)市場的參與者主要包括票據(jù)簽發(fā)企業(yè)、承兌行、背書企業(yè)、貼現(xiàn)行、交易類金融機構以及各類票據(jù)服務機構(如上海票交所)。

(二)商業(yè)銀行票據(jù)業(yè)務類型

對于商業(yè)銀行而言,除票據(jù)承兌之外,還可以開展票據(jù)買入和賣出、票據(jù)保管和票據(jù)托收等傳統(tǒng)業(yè)務類型(非傳統(tǒng)業(yè)務類型還包括票據(jù)資管、票據(jù)ABS等)。

1、票據(jù)買入是指根據(jù)票據(jù)持票人的申請,商業(yè)銀行通過對票據(jù)相關信息(如承兌人和申請人資格以及跟單資料、交易信息等)的審查,決定是否買入的過程,具體包括貼現(xiàn)買入、轉貼現(xiàn)買入和買入返售。

2、票據(jù)轉出是指根據(jù)市場價格和自身經(jīng)營需要決定是否賣出的行為,包括轉貼現(xiàn)賣出、賣出回購和再貼現(xiàn)三大類。事實上票據(jù)買入和賣出均屬于票據(jù)市場的投融資業(yè)務,一般由商業(yè)銀行的資金營運部門(金融市場部)負責。

3、票據(jù)保管和托收是指保管買入的未到期票據(jù)(票據(jù)保管)和根據(jù)收款人委托要求承兌人按期兌付票款的過程(票據(jù)托收),均屬結算業(yè)務類別。

(三)票據(jù)償付順序

票據(jù)到期后償付主要涉及承兌人、保證增信行、貼現(xiàn)人等三類,順序如下:

1、票據(jù)未經(jīng)承兌人付款確認和保證增信即交易的,若承兌人未付款,應當由貼現(xiàn)人先行償付。該票據(jù)在交易后又經(jīng)承兌人付款確認的,應當由承兌人付款;若承兌人未付款,應當由貼現(xiàn)人先行償付。

2、票據(jù)保證增信后即交易且未經(jīng)承兌人付款確認的,若承兌人未付款,應當由保證增信先行償付;保證增信行未償付的,應當由貼現(xiàn)人先行償付。

3、票據(jù)保證增信后且經(jīng)承兌人付款確認的,應當由承兌人付款;若承兌人未付款,應當由保證增信行先行償付;保證增信行未償付的,應當由貼現(xiàn)人先行償付。

商票業(yè)務產(chǎn)生的傳統(tǒng)職能是支付結算,實際上可以將其歸為供應鏈融資。不過在實操中,商票又被分為流通票和融資票,前者是指基于真實貿(mào)易背景開立的商票,后者則主要是指通過虛構貿(mào)易背景開出的商票,政策導向則是不斷規(guī)范流通票以及嚴格禁止融資票。

(四)商票業(yè)務的邏輯

商票業(yè)務產(chǎn)生的傳統(tǒng)職能是支付結算,實際上可以將其歸為供應鏈融資。不過在實操中,商票又被分為流通票和融資票,前者是指基于真實貿(mào)易背景開立的商票,后者則主要是指通過虛構貿(mào)易背景開出的商票,政策導向則是不斷規(guī)范流通票以及嚴格禁止融資票。這主要是因為沒有真實貿(mào)易背景的融資票一旦進入市場,通過多次流轉與貼現(xiàn)(如將商票在金交所等地掛牌轉讓或將應收賬款、商票轉讓給小貸公司、擔保公司、保理公司等獲得),就會產(chǎn)生諸多亂象與隱患(比如地產(chǎn)開發(fā)商與上下游供應商之間關系就常常體現(xiàn)在商票中)。


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原標題: 票據(jù)行業(yè)被重塑

任博宏觀倫道

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    蔣陽兵,資產(chǎn)界專欄作者,北京市盈科(深圳)律師事務所高級合伙人,盈科粵港澳大灣區(qū)企業(yè)破產(chǎn)與重組專業(yè)委員會副主任。中山大學法律碩士,具有獨立董事資格,深圳市法學會破產(chǎn)法研究會理事,深圳市破產(chǎn)管理人協(xié)會個人破產(chǎn)委員會秘書長,深圳律師協(xié)會破產(chǎn)清算專業(yè)委員會委員,深圳律協(xié)遺產(chǎn)管理人入庫律師,深圳市前海國際商事調解中心調解員,中山市國資委外部董事專家?guī)斐蓡T。長期專注于商事法律風險防范、商事爭議解決、企業(yè)破產(chǎn)與重組法律服務。聯(lián)系電話:18566691717

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    劉韜

    劉韜律師,現(xiàn)為河南乾元昭義律師事務所律師。華北水利水電大學法學學士,中國政法大學在職研究生,美國注冊管理會計師(CMA)、基金從業(yè)資格、上市公司獨立董事資格。對法律具有較深領悟與把握。專業(yè)領域:公司法、合同法、物權法、擔保法、證券投資基金法、不良資產(chǎn)處置、私募基金管理人設立及登記備案法律業(yè)務、不良資產(chǎn)掛牌交易等。 劉韜律師自2010年至今,先后為河南新民生集團、中國工商銀行河南省分行、平頂山銀行鄭州分行、河南投資集團有限公司、鄭州高新產(chǎn)業(yè)投資基金有限公司、光大鄭州國投新產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)、光大徳尚投資管理(深圳)有限公司、河南中智國?;鸸芾碛邢薰尽? 蘭考縣城市建設投資發(fā)展有限公司、鄭東新區(qū)富生小額貸款公司等企事業(yè)單位提供法律服務,為鄭州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板掛牌、定向發(fā)行股票、股權并購等提供法律服務。 為鄭州信大智慧產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展基金、鄭州市科技發(fā)展投資基金、鄭州澤賦北斗產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資基金、河南農(nóng)投華晶先進制造產(chǎn)業(yè)投資基金、河南高創(chuàng)正禾高新科技成果轉化投資基金、河南省國控互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金設立提供法律服務。辦理過擔保公司、小額貸款公司、村鎮(zhèn)銀行、私募股權投資基金的設立、法律文書、交易結構設計,不良資產(chǎn)處置及訴訟等業(yè)務。 近兩年主要從事私募基金管理人及私募基金業(yè)務、不良資產(chǎn)處置及訴訟,公司股份制改造、新三板掛牌及股票發(fā)行、股權并購項目法律盡職調查、法律評估及法律路徑策劃工作。 專業(yè)領域:企事業(yè)單位法律顧問、金融機構債權債務糾紛、并購法律業(yè)務、私募基金管理人設立登記及基金備案法律業(yè)務、新三板法律業(yè)務、民商事經(jīng)濟糾紛等。

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