深夜爽爽动态图无遮无挡,波多野结衣无内裤护士,国产精品成人午夜久久,亚洲熟妇少妇任你躁在线观看无码

投資困境企業(yè)專題十二 | 評(píng)估的門道

大隊(duì)長(zhǎng)金融 大隊(duì)長(zhǎng)金融
2023-11-03 15:10 2423 0 0
從評(píng)估的作用說起

作者:大隊(duì)長(zhǎng)金融

投資人作盡調(diào)時(shí),管理人一般會(huì)提供一份企業(yè)的評(píng)估報(bào)告,或者至少是評(píng)估報(bào)告草稿。


評(píng)估報(bào)告是有資格的評(píng)估機(jī)構(gòu)(而不是管理人)給出來的,而評(píng)估機(jī)構(gòu)又通常是管理人委任的。


應(yīng)該怎么看這份報(bào)告呢?


得先從評(píng)估的作用說起。


如我們?cè)凇锻顿Y人如何報(bào)價(jià)》一篇中介紹的,為什么需要“重整”?因?yàn)樾枰f服債權(quán)人,重整好于清算。也就是,債權(quán)人在重整中可以拿回更多。


估值過于樂觀,會(huì)導(dǎo)致債權(quán)人甚至老股東對(duì)于重整投資有不合理的預(yù)期,導(dǎo)致沒有投資人的報(bào)價(jià)能符合這種預(yù)期,從而降低重整的成功率。


估值過于悲觀,評(píng)估機(jī)構(gòu)又會(huì)擔(dān)心自己的風(fēng)險(xiǎn)。


因此,圍繞著評(píng)估過程和結(jié)果,評(píng)估機(jī)構(gòu)和其他相關(guān)方通常會(huì)有一些博弈。


除了價(jià)格高低問題,評(píng)估出來一個(gè)價(jià)值,就代表能按這個(gè)估值能賣得出去嗎?或者說,假設(shè)重整不成,債權(quán)人可以基于這個(gè)估值準(zhǔn)確預(yù)測(cè)自己在清算中拿回多少錢嗎?


所謂,重整看估值,清算講變現(xiàn)。


評(píng)估報(bào)告的主要作用,是模擬企業(yè)在重整失敗、進(jìn)入清算狀態(tài)下的債權(quán)償債率;換句話說,就是假設(shè)企業(yè)在清算狀態(tài)下(按評(píng)估價(jià)值)出售了資產(chǎn)可以償還多少債權(quán)。


那問題來了,評(píng)估價(jià)值哪怕是以快速變現(xiàn)法作出的,也可能與真正的資產(chǎn)出售價(jià)值存在差異,企業(yè)的評(píng)估價(jià)值可能并不低,但資產(chǎn)也許根本沒有流動(dòng)性。


這樣,對(duì)投資人和債權(quán)人來說,評(píng)估價(jià)值只是參考。對(duì)評(píng)估價(jià)值較高的企業(yè),一份報(bào)價(jià)并不高的投資方案或許也能通過債委會(huì)的批準(zhǔn),批準(zhǔn)與否與參加遴選的投資人多寡、債權(quán)人心態(tài)等有很大關(guān)聯(lián)。


理性的債權(quán)人心里也清楚,評(píng)估價(jià)不等于清算變現(xiàn)價(jià),不批準(zhǔn)這份投資方案也許自己會(huì)一無所有。


還有,如果你在盡調(diào)時(shí)只是拿到了一份評(píng)估報(bào)告草稿,那需要了解這還不是最終的評(píng)估數(shù)字,不排除評(píng)估價(jià)值在盡調(diào)后會(huì)調(diào)整。


債權(quán)人也可能對(duì)評(píng)估價(jià)值提出質(zhì)疑,這樣,管理人甚至可能請(qǐng)?jiān)u估機(jī)構(gòu)重新評(píng)估,最終的評(píng)估數(shù)字也就與投資人盡調(diào)時(shí)看到的數(shù)字不同。


如果評(píng)估價(jià)值后續(xù)提高了,那投資人基于原價(jià)值給出的報(bào)價(jià)有可能無法滿足債權(quán)人的期許,從而投資方案取得債委會(huì)批準(zhǔn)的幾率會(huì)降低。


相反,如果評(píng)估價(jià)值后續(xù)降低了,則投資方案取得債委會(huì)批準(zhǔn)的幾率會(huì)增加,但是對(duì)你而言,也許會(huì)覺得報(bào)價(jià)報(bào)虧了。


這樣說起來,怎么看評(píng)估報(bào)告?關(guān)鍵還是“參考”二字。投資人要信之,因?yàn)樗菆?bào)價(jià)的重要指導(dǎo);但也不能盡信之,因?yàn)樗⒉粶?zhǔn)確,甚至不排除會(huì)“坑”你一把。


因此,你應(yīng)該自己好好盡調(diào),把企業(yè)的資產(chǎn)、業(yè)務(wù)、人員等情況摸個(gè)清楚,在自己心中給企業(yè)估個(gè)價(jià)。如果評(píng)估價(jià)值超出了你的心理底線,除非有特別的理由志在必得,并沒有必要為了匹配理想的償債率而報(bào)高價(jià)。




本文的作者均來自金杜律師事務(wù)所,他們熱愛死磕復(fù)雜法律和商業(yè)問題、挑戰(zhàn)高難度項(xiàng)目并在心血來潮時(shí)向大家分享經(jīng)驗(yàn)。





注:文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn),不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。

題圖來自 Pexels,基于 CC0 協(xié)議

本文由“大隊(duì)長(zhǎng)金融”投稿資產(chǎn)界,并經(jīng)資產(chǎn)界編輯發(fā)布。版權(quán)歸原作者所有,未經(jīng)授權(quán),請(qǐng)勿轉(zhuǎn)載,謝謝!

原標(biāo)題: 投資困境企業(yè)專題十二 | 評(píng)估的門道

大隊(duì)長(zhǎng)金融

大隊(duì)長(zhǎng)金融,讀懂金融監(jiān)管。微信號(hào): captain_financial

70篇

文章

10萬+

總閱讀量

熱門文章
推薦專欄
更多>>
  • 資產(chǎn)界
  • 蔣陽兵
    蔣陽兵

    蔣陽兵,資產(chǎn)界專欄作者,北京市盈科(深圳)律師事務(wù)所高級(jí)合伙人,盈科粵港澳大灣區(qū)企業(yè)破產(chǎn)與重組專業(yè)委員會(huì)副主任。中山大學(xué)法律碩士,具有獨(dú)立董事資格,深圳市法學(xué)會(huì)破產(chǎn)法研究會(huì)理事,深圳市破產(chǎn)管理人協(xié)會(huì)個(gè)人破產(chǎn)委員會(huì)秘書長(zhǎng),深圳律師協(xié)會(huì)破產(chǎn)清算專業(yè)委員會(huì)委員,深圳律協(xié)遺產(chǎn)管理人入庫(kù)律師,深圳市前海國(guó)際商事調(diào)解中心調(diào)解員,中山市國(guó)資委外部董事專家?guī)斐蓡T。長(zhǎng)期專注于商事法律風(fēng)險(xiǎn)防范、商事爭(zhēng)議解決、企業(yè)破產(chǎn)與重組法律服務(wù)。聯(lián)系電話:18566691717

  • 劉韜
    劉韜

    劉韜律師,現(xiàn)為河南乾元昭義律師事務(wù)所律師。華北水利水電大學(xué)法學(xué)學(xué)士,中國(guó)政法大學(xué)在職研究生,美國(guó)注冊(cè)管理會(huì)計(jì)師(CMA)、基金從業(yè)資格、上市公司獨(dú)立董事資格。對(duì)法律具有較深領(lǐng)悟與把握。專業(yè)領(lǐng)域:公司法、合同法、物權(quán)法、擔(dān)保法、證券投資基金法、不良資產(chǎn)處置、私募基金管理人設(shè)立及登記備案法律業(yè)務(wù)、不良資產(chǎn)掛牌交易等。 劉韜律師自2010年至今,先后為河南新民生集團(tuán)、中國(guó)工商銀行河南省分行、平頂山銀行鄭州分行、河南投資集團(tuán)有限公司、鄭州高新產(chǎn)業(yè)投資基金有限公司、光大鄭州國(guó)投新產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)、光大徳尚投資管理(深圳)有限公司、河南中智國(guó)裕基金管理有限公司、 蘭考縣城市建設(shè)投資發(fā)展有限公司、鄭東新區(qū)富生小額貸款公司等企事業(yè)單位提供法律服務(wù),為鄭州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板掛牌、定向發(fā)行股票、股權(quán)并購(gòu)等提供法律服務(wù)。 為鄭州信大智慧產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展基金、鄭州市科技發(fā)展投資基金、鄭州澤賦北斗產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資基金、河南農(nóng)投華晶先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)投資基金、河南高創(chuàng)正禾高新科技成果轉(zhuǎn)化投資基金、河南省國(guó)控互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金設(shè)立提供法律服務(wù)。辦理過擔(dān)保公司、小額貸款公司、村鎮(zhèn)銀行、私募股權(quán)投資基金的設(shè)立、法律文書、交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì),不良資產(chǎn)處置及訴訟等業(yè)務(wù)。 近兩年主要從事私募基金管理人及私募基金業(yè)務(wù)、不良資產(chǎn)處置及訴訟,公司股份制改造、新三板掛牌及股票發(fā)行、股權(quán)并購(gòu)項(xiàng)目法律盡職調(diào)查、法律評(píng)估及法律路徑策劃工作。 專業(yè)領(lǐng)域:企事業(yè)單位法律顧問、金融機(jī)構(gòu)債權(quán)債務(wù)糾紛、并購(gòu)法律業(yè)務(wù)、私募基金管理人設(shè)立登記及基金備案法律業(yè)務(wù)、新三板法律業(yè)務(wù)、民商事經(jīng)濟(jì)糾紛等。

  • 睿思網(wǎng)
    睿思網(wǎng)

    作為中國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施及不動(dòng)產(chǎn)領(lǐng)域信息綜合服務(wù)商,睿思堅(jiān)持以專業(yè)視角洞察行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)及變革,打造最具公信力和影響力的垂直服務(wù)平臺(tái),輸出有態(tài)度、有銳度、有價(jià)值的優(yōu)質(zhì)行業(yè)資訊。

  • 破產(chǎn)圓桌匯
    破產(chǎn)圓桌匯

    勘破破產(chǎn)事,與君破僵局。

  • 負(fù)險(xiǎn)不彬
    負(fù)險(xiǎn)不彬

    王彬:法學(xué)博士、公司律師。 在娛樂滿屏的年代,我們只做金融那點(diǎn)兒專業(yè)的事兒。微信號(hào): fuxianbubin

微信掃描二維碼關(guān)注
資產(chǎn)界公眾號(hào)

資產(chǎn)界公眾號(hào)
每天4篇行業(yè)干貨
100萬企業(yè)主關(guān)注!
Miya一下,你就知道
產(chǎn)品經(jīng)理會(huì)及時(shí)與您溝通
色噜噜狠狠色综合日日| 久久精品国产精品亚洲色婷婷| 自拍偷自拍亚洲精品偷一| 国产在线高清视频无码| 久久精品99无色码中文字幕| 一本久久A久久精品亚洲| 国产精品免费看久久久无码| 亚1州区2区3区4区产品国色| 性欧美另类黑人巨大HD| 欧美一区二区三区激情| 丰满少妇人妻无码专区| 亚洲色自偷自拍另类小说| 日韩AV无码中文无码不卡电影| 在线观看无码不卡AV中文| 亚洲av成人无码久久精品老人| 色先锋av资源中文字幕| 亚洲不卡无码AV中文字幕| 亚洲无AV码一区二区三区| 成人年无码av片在线观看| 同桌上课解我胸罩玩我下面| 四虎影视成人永久免费观看| 国产亚洲视频在线观看网址| 亚洲处破女AV日韩精品| 人妻少妇精品视频一区二区三区| 亚洲无码电影| 欧美最猛黑人XXXX黑人猛交98| 青草青在线视频在线观看| 亚洲精品TV久久久久久久久J| 国产福利一区二区三区在线观看| 裸睡时一自慰不小心就滑进去啦| 无码一区二区三区在线观看| 手机看片AV永久免费| 中文AV人妻AV无码中文| 少妇大叫太大太深受不了| 精品无码AV无码免费专区| 亚洲AV中文无码乱人伦| 污污网站18禁在线永久免费观看| 日本精品人妻无码77777| 亚洲av日韩av无码a一区| 18禁黄网站禁片免费观看| 99久久免费精品国产72精品九九|