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銀證保各自的金融風(fēng)險特性

泓策投研手札 泓策投研手札
2021-07-09 16:15 2432 0 0
銀行、保險、證券的商業(yè)模式完全不同,而商業(yè)模式的不同決定了其風(fēng)險特性的不同。

作者:SmartBeta_Go

來源:泓策投研手札(ID:FinanceBao)

(一)各細(xì)分金融行業(yè)的風(fēng)險特性

銀行、保險、證券的商業(yè)模式完全不同,而商業(yè)模式的不同決定了其風(fēng)險特性的不同。

證券業(yè)經(jīng)營范圍主要是證券交易、證券發(fā)行、證券中介,收入結(jié)構(gòu)以手續(xù)費(fèi)和資本利得收入為主,杠杠相對較小。其負(fù)債端為借款(包括長短期),資產(chǎn)端的資產(chǎn)屬于主動管理的性質(zhì),依賴于機(jī)構(gòu)主動管理的能力,資產(chǎn)的流動性較佳但波動性較大。證券業(yè)對于資產(chǎn)負(fù)債匹配的需求較小。市場風(fēng)險是證券業(yè)主要的風(fēng)險。從下圖可以看出證券公司的資產(chǎn)負(fù)債表表現(xiàn)出以短支短、低杠桿比的特征。

銀行業(yè)業(yè)務(wù)經(jīng)營的范圍也是以貸款為主,收入結(jié)構(gòu)中利差是主要的貢獻(xiàn)因子,杠桿高于證券行業(yè),大約為12.5倍。其負(fù)債端主要為存款,資產(chǎn)端大部分屬于被動式管理,貸款的品質(zhì)好壞決定其損益,貸款資產(chǎn)本身缺乏流動性。銀行業(yè)的資產(chǎn)與負(fù)債需要在利率、到期長短等條件上匹配。銀行業(yè)主要風(fēng)險是信用風(fēng)險及流動性風(fēng)險。從下圖中可以清晰的看出銀行的業(yè)務(wù)及其風(fēng)險。

從下圖可以看出銀行業(yè)低流動性及高杠桿比的特征。

保險業(yè)經(jīng)營范圍以保單銷售為主,收入結(jié)構(gòu)以保險費(fèi)中的三差(費(fèi)差、死差、利差)為主,其杠桿非常大。其負(fù)債端以保費(fèi)收入為主,資產(chǎn)端的運(yùn)用也是相對被動的(做到什么利率的保單就對應(yīng)什么收益率的投資商品),資產(chǎn)與負(fù)債在久期、持倉屬性與現(xiàn)金流量等條件上要匹配。由于保險業(yè)資產(chǎn)運(yùn)用大部分購買固定收益型產(chǎn)品,所以主要風(fēng)險還是信用風(fēng)險。從下圖可以看出壽險公司以長支長及高杠桿比的特征。

根據(jù)上文介紹概況來說,不同細(xì)分金融行業(yè),其風(fēng)險的特性也不同,如下圖所示:

備注:ALM為資產(chǎn)負(fù)債管理;保險風(fēng)險系指承保風(fēng)險

不同的金融細(xì)分行業(yè)雖然其風(fēng)險特性不同,但是要建立“曲突徙薪”的風(fēng)險管理框架所憑借的多是可操作的管理制度、健全的組織架構(gòu)、可靠的信息技術(shù)系統(tǒng)、定性及定量的風(fēng)險評估體系、專業(yè)的人才隊伍、有效的風(fēng)險應(yīng)對及解決機(jī)制。

(二)風(fēng)險之間的傳染

不同的風(fēng)險之間相互傳導(dǎo),這一點在2008年金融危機(jī)中表現(xiàn)的尤其明顯。2008年金融危機(jī)源自于信用風(fēng)險與操作風(fēng)險的控管松散,蔓延擴(kuò)散至市場風(fēng)險與流動性風(fēng)險,如下圖所示:

注:文章為作者獨立觀點,不代表資產(chǎn)界立場。

題圖來自 Pexels,基于 CC0 協(xié)議

本文由“泓策投研手札”投稿資產(chǎn)界,并經(jīng)資產(chǎn)界編輯發(fā)布。版權(quán)歸原作者所有,未經(jīng)授權(quán),請勿轉(zhuǎn)載,謝謝!

原標(biāo)題: 銀證保各自的金融風(fēng)險特性

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    蔣陽兵,資產(chǎn)界專欄作者,北京市盈科(深圳)律師事務(wù)所高級合伙人,盈科粵港澳大灣區(qū)企業(yè)破產(chǎn)與重組專業(yè)委員會副主任。中山大學(xué)法律碩士,具有獨立董事資格,深圳市法學(xué)會破產(chǎn)法研究會理事,深圳市破產(chǎn)管理人協(xié)會個人破產(chǎn)委員會秘書長,深圳律師協(xié)會破產(chǎn)清算專業(yè)委員會委員,深圳律協(xié)遺產(chǎn)管理人入庫律師,深圳市前海國際商事調(diào)解中心調(diào)解員,中山市國資委外部董事專家?guī)斐蓡T。長期專注于商事法律風(fēng)險防范、商事爭議解決、企業(yè)破產(chǎn)與重組法律服務(wù)。聯(lián)系電話:18566691717

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    劉韜律師,現(xiàn)為河南乾元昭義律師事務(wù)所律師。華北水利水電大學(xué)法學(xué)學(xué)士,中國政法大學(xué)在職研究生,美國注冊管理會計師(CMA)、基金從業(yè)資格、上市公司獨立董事資格。對法律具有較深領(lǐng)悟與把握。專業(yè)領(lǐng)域:公司法、合同法、物權(quán)法、擔(dān)保法、證券投資基金法、不良資產(chǎn)處置、私募基金管理人設(shè)立及登記備案法律業(yè)務(wù)、不良資產(chǎn)掛牌交易等。 劉韜律師自2010年至今,先后為河南新民生集團(tuán)、中國工商銀行河南省分行、平頂山銀行鄭州分行、河南投資集團(tuán)有限公司、鄭州高新產(chǎn)業(yè)投資基金有限公司、光大鄭州國投新產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)、光大徳尚投資管理(深圳)有限公司、河南中智國裕基金管理有限公司、 蘭考縣城市建設(shè)投資發(fā)展有限公司、鄭東新區(qū)富生小額貸款公司等企事業(yè)單位提供法律服務(wù),為鄭州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板掛牌、定向發(fā)行股票、股權(quán)并購等提供法律服務(wù)。 為鄭州信大智慧產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展基金、鄭州市科技發(fā)展投資基金、鄭州澤賦北斗產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資基金、河南農(nóng)投華晶先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)投資基金、河南高創(chuàng)正禾高新科技成果轉(zhuǎn)化投資基金、河南省國控互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金設(shè)立提供法律服務(wù)。辦理過擔(dān)保公司、小額貸款公司、村鎮(zhèn)銀行、私募股權(quán)投資基金的設(shè)立、法律文書、交易結(jié)構(gòu)設(shè)計,不良資產(chǎn)處置及訴訟等業(yè)務(wù)。 近兩年主要從事私募基金管理人及私募基金業(yè)務(wù)、不良資產(chǎn)處置及訴訟,公司股份制改造、新三板掛牌及股票發(fā)行、股權(quán)并購項目法律盡職調(diào)查、法律評估及法律路徑策劃工作。 專業(yè)領(lǐng)域:企事業(yè)單位法律顧問、金融機(jī)構(gòu)債權(quán)債務(wù)糾紛、并購法律業(yè)務(wù)、私募基金管理人設(shè)立登記及基金備案法律業(yè)務(wù)、新三板法律業(yè)務(wù)、民商事經(jīng)濟(jì)糾紛等。

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