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地方政府最差錢的時候就要到了

楊老師的基建課堂 楊老師的基建課堂
2020-11-20 11:43 3845 0 0
真正考驗地方政府與城投的“緊日子”已經(jīng)來臨。

作者:楊曉懌

來源:楊老師的基建課堂(ID:msyangteacher)

時間一天天過去,距離年終只有40天的時間。從時間節(jié)點上來說,每年四季度都是財政與城投支出的高峰期,但由于今年種種特殊情況的疊加,我們可能迎來史上最差錢的一年:

積極財政后遺癥,資金調(diào)度忙

據(jù)財政部披露,隨著經(jīng)濟逐月持續(xù)穩(wěn)定恢復,10月全國一般公共預算收入持續(xù)增長。10月,全國一般公共預算收入17531億元,同比增長3%。扣除去年同期特定國有金融機構(gòu)和央企上繳利潤等抬高基數(shù)因素后,10月份全國收入增長9%左右,實際增幅比上月繼續(xù)提高,反映了經(jīng)濟運行持續(xù)穩(wěn)步恢復的積極成效。

看似財政“有錢了”,但由于今年積極財政帶來的支出壓力,使得地方政府仍然處在一種“收不抵支”的狀態(tài)中,許多地方財政仍然壓力巨大。同時,受限于管理逐漸嚴格的《預算法》及今年10月開始實施的《預算法實施條例》,許多地方財政還需在年內(nèi)調(diào)整報表、厘清賬務(wù),對于資金調(diào)度的需求不免增大。

從“永煤”等事件中,我們也不難發(fā)現(xiàn),許多省級地方政府也無余力繼續(xù)支援國有企業(yè);在這個寒冷的冬天,地方財政的壓力也是格外的大。

基建項目開工多,支出壓力大

在統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)中,10月的基建投資出現(xiàn)了明顯的回升,標志著地方專項債券、特別國債投入超過4萬億的投資力度開始顯現(xiàn),地方基建項目開工率普遍提高。近期水泥、挖掘機等反應(yīng)基建等數(shù)據(jù)也出現(xiàn)了顯著提升,標志著新一輪基建周期的來臨。

但是,隨著項目的開工,尤其是四季度、農(nóng)歷新年這樣的付款節(jié)點,地方政府與城投的支出壓力開始顯現(xiàn)。除了可以用專項債券等專項資金支付等項目外,過去幾年大量實施的EPC+F項目、片區(qū)開發(fā)項目也到了應(yīng)付款的時間節(jié)點;幾年前部分地方政府承諾兜底回購的PPP項目也到了履行承諾的期限。

因此,在各方面匯總的支出壓力下,地方政府全口徑的支出壓力很大,僅僅依靠自有資金是完全無法解決問題的;這也是為何年底是各類融資工作的高峰期,必須通過融資來渡過難關(guān)。

債市動蕩進行時,合規(guī)融資難

由于年底是傳統(tǒng)付款的高峰期,因此這段時間不僅有大量資金需求,往往還有許多往年的到期債務(wù)需要償還。因此,許多地方都在四季度準備進行新一輪融資;但未曾想,一連串的債市風險事件對債市造成了極大的影響。

由于信用債、尤其是AAA評級的國企債券出現(xiàn)了違約,并且風險還有蔓延之勢,整個債市的基本面出現(xiàn)了很大的動蕩;許多城投、國企的債券不得不取消或者推遲發(fā)行,融資計劃受到很大影響。并且,部分地區(qū)受區(qū)域性風險的波及,不僅公開市場融資受限、非標融資也受到了很大的阻礙。在整體市場資金面偏緊的情況下,維持正常運轉(zhuǎn)的資金成本越來越高。

盡管在一連串風險事件后,資金面的情況略微有所改善,但如果沒有新一輪積極政策落地,恐怕政府與城投很快就會再次出現(xiàn)資金全面收緊的情況。真正考驗地方政府與城投的“緊日子”已經(jīng)來臨,春天到來之前的寒冷總是最為刺骨。

注:文章為作者獨立觀點,不代表資產(chǎn)界立場。

題圖來自 Pexels,基于 CC0 協(xié)議

本文由“楊老師的基建課堂”投稿資產(chǎn)界,并經(jīng)資產(chǎn)界編輯發(fā)布。版權(quán)歸原作者所有,未經(jīng)授權(quán),請勿轉(zhuǎn)載,謝謝!

原標題: 地方政府最差錢的時候就要到了

楊老師的基建課堂

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    蔣陽兵,資產(chǎn)界專欄作者,北京市盈科(深圳)律師事務(wù)所高級合伙人,盈科粵港澳大灣區(qū)企業(yè)破產(chǎn)與重組專業(yè)委員會副主任。中山大學法律碩士,具有獨立董事資格,深圳市法學會破產(chǎn)法研究會理事,深圳市破產(chǎn)管理人協(xié)會個人破產(chǎn)委員會秘書長,深圳律師協(xié)會破產(chǎn)清算專業(yè)委員會委員,深圳律協(xié)遺產(chǎn)管理人入庫律師,深圳市前海國際商事調(diào)解中心調(diào)解員,中山市國資委外部董事專家?guī)斐蓡T。長期專注于商事法律風險防范、商事爭議解決、企業(yè)破產(chǎn)與重組法律服務(wù)。聯(lián)系電話:18566691717

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    劉韜

    劉韜律師,現(xiàn)為河南乾元昭義律師事務(wù)所律師。華北水利水電大學法學學士,中國政法大學在職研究生,美國注冊管理會計師(CMA)、基金從業(yè)資格、上市公司獨立董事資格。對法律具有較深領(lǐng)悟與把握。專業(yè)領(lǐng)域:公司法、合同法、物權(quán)法、擔保法、證券投資基金法、不良資產(chǎn)處置、私募基金管理人設(shè)立及登記備案法律業(yè)務(wù)、不良資產(chǎn)掛牌交易等。 劉韜律師自2010年至今,先后為河南新民生集團、中國工商銀行河南省分行、平頂山銀行鄭州分行、河南投資集團有限公司、鄭州高新產(chǎn)業(yè)投資基金有限公司、光大鄭州國投新產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)、光大徳尚投資管理(深圳)有限公司、河南中智國?;鸸芾碛邢薰?、 蘭考縣城市建設(shè)投資發(fā)展有限公司、鄭東新區(qū)富生小額貸款公司等企事業(yè)單位提供法律服務(wù),為鄭州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板掛牌、定向發(fā)行股票、股權(quán)并購等提供法律服務(wù)。 為鄭州信大智慧產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展基金、鄭州市科技發(fā)展投資基金、鄭州澤賦北斗產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資基金、河南農(nóng)投華晶先進制造產(chǎn)業(yè)投資基金、河南高創(chuàng)正禾高新科技成果轉(zhuǎn)化投資基金、河南省國控互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金設(shè)立提供法律服務(wù)。辦理過擔保公司、小額貸款公司、村鎮(zhèn)銀行、私募股權(quán)投資基金的設(shè)立、法律文書、交易結(jié)構(gòu)設(shè)計,不良資產(chǎn)處置及訴訟等業(yè)務(wù)。 近兩年主要從事私募基金管理人及私募基金業(yè)務(wù)、不良資產(chǎn)處置及訴訟,公司股份制改造、新三板掛牌及股票發(fā)行、股權(quán)并購項目法律盡職調(diào)查、法律評估及法律路徑策劃工作。 專業(yè)領(lǐng)域:企事業(yè)單位法律顧問、金融機構(gòu)債權(quán)債務(wù)糾紛、并購法律業(yè)務(wù)、私募基金管理人設(shè)立登記及基金備案法律業(yè)務(wù)、新三板法律業(yè)務(wù)、民商事經(jīng)濟糾紛等。

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